创立十年，国药资本今天正式更名

对一个企业来说，创立十年，意味着它逐步成熟，具备了走向持续成功的基础。成立于2012年的国药资本决定以一个全新品牌形象迎接它的十年。

2022年1月19日，国药资本宣布正式更名为“健壹资本“，并在行业内率先提出“创新+整合”的投资理念，打造“产业+资本”双轮驱动的核心竞争力，期望以真诚、专业、共赢的机构投资者形象，继续投身于大健康产业发展的浪潮。此次蝶变后，健壹资本投资决策将更加专业化，投资运营将更加市场化，投资团队将更加年轻化。

伴随政策红利持续释放，互联网、人工智能等新兴科技的叠加，以及新冠疫情带来的社会对于健康的关注，眼下中国健康全产业链都处于空前的活跃期。越来越多的创业者加入这一行业，更多的进口替代正在成为可能，同时孕育着更多投资机会。在这种背景下，大型投资机构均将健康产业视为重要的投资方向，越来越多的资本持续涌向健康领域。

尽管面临愈加激烈的竞争态势，健壹资本创始管理合伙人吴爱民，一位已在医疗健康领域披荆斩棘20年的行业老兵，对以全新形象亮相的健壹资本充满信心。这种自信与过去十年的积淀密切相关。

十年积淀，全新形象继往开来

一方面，此次品牌升级是蓄势已久。

国药资本最早脱胎于国药集团。2012年，国药集团及管理团队共同发起设立了国内最早专注于医疗大健康领域的股权投资机构之一——国药资本。凭借对中国健康产业的深刻理解和洞察，以及专业的投后管理经验，十年之间，国药资本已发展成为中国领先的专业医药健康投资机构。

数据说明一切。成立以来，国药资本执掌的基金规模超过65亿元，全面覆盖了早期创新类、成长类和并购整合类项目，在大健康赛道投出包括国药口腔、复诺健生物、诚益生物、凌科药业、劲方药业、森亿智能、赛分科技、爱得科技、巨翊科技、先通医药、康立明生物等在内的近80个明星企业，成功收获爱博医疗、亚辉龙、和誉医药、安博生物等多个IPO。十年卓越的投资成绩，早已让国药资本在行业竞争中占有重要的位置。

但作为一家积蓄了十年势能的专业投资机构，国药资本并不满足于过往的成就。此次品牌升级，从名字“健壹“就足以看出其扎根于大健康领域投资的雄心。

另一方面，此次品牌升级是顺势而为。

近年来，健康科技解决方案和新医疗保健服务模式应用加速，新兴生物制药技术备受关注，全球的健康行业发展进入到最活跃的周期，对医疗健康行业的投资方兴未艾。浦发硅谷银行发布报告显示，受2020年IPO优异表现和大型并购交易的鼓舞，仅仅2021年上半年医疗健康行业的风投投资额激增至470亿美元，较2020年同期增长了一倍多，并接近2020年的全年水平，资本抢项目如龙争虎斗。身处日趋白热化的竞争环境，一线投资机构都在思考如何强化自身的市场化品牌形象。

健壹资本掌舵人吴爱民深刻认识到，挑战在前不可避免，狭路相逢必须亮剑，品牌升级就是亮剑，公司要以更加专业、灵活、创新的企业形象积极参与下一阶段的市场竞争。既然大势已来，何妨大干一场。

十年积淀，让健壹资本对自身的行业资源和理念充满信心。品牌升级，凸显其勇立潮头继往开来的决心。而健壹资本能打胜仗的根本，是它拥有一支背景多元化的投资“铁军”。

身后是一支多元化背景队伍

对于投资机构，团队是在市场竞争中取胜的第一要素。

从这点来看，健壹资本多元化团队成员组合，有独特的竞争力——健壹资本的投研团队成员有着不同的学术与从业背景，既有来自医药上市公司的管理经验丰富的老将，也有来自投资银行、医药企业研发部门和咨询机构的新晋投资人，新老结合使得团队既有创新活力，也有毒辣的研判眼光，能够为被投企业提供多重服务与资源嫁接。

领军的是创始管理合伙人吴爱民，他自2003年加入中国医药集团之后，历任国药控股财务总监、副总经理、董秘，一致药业和国药股份董事，主导国药控股在全国各地的收购兼并工作，并成功推动公司于2009年实现香港IPO，成为当年的冻资王。经过近20年在医药健康行业的深耕细作，吴爱民积累了丰富的管理经验和资本运作经验，在医药资本市场具备广泛人脉。

创始合伙人龚云雷，华师大数学系硕士，CFA,具备敏锐的市场洞察力并且拥有25年投资及医药健康运营管理相关经历，曾多次主导大型医疗机构收购业务，并主导投资了万通药业、安必平诊断、江苏环亚等项目。

创始合伙人匡勇已有30年的医药从业经验，在医药产品进出口贸易、医药、器械的市场营销、药品流通、企业运营管理以及医药会展管理方面有着丰富的经验和标志性的业绩。

合伙人邹敏，具有生命科学教育背景和丰富的证券投研从业经验。她毕业于南京大学生物系，后获得上海交大MBA学位，先后就职于中银国际、瑞银证券、安信证券等券商，担任首席医药行业分析师。曾主导对复诺健、康立明、森亿智能、先通医药、赛分科技等多个项目的投资。

其他更加年轻的团队成员，既有来自海外名校如哈佛大学、新加坡南洋理工大学，也有来自清华大学、华师大、中国农业大学等国内著名学府，不但具备医药行业专业学术背景，而且在知名医药投资机构、咨询机构等有着丰富的医药健康行业从业经验。

背景各异的团队成员带来了多元化的专业知识与行业经验，强化了健壹资本内部前中后台的各项职能，使得健壹资本既有遴选早期投资项目、精准判断项目潜力的“火眼金睛”，也有从不同维度为被投资企业提供多重服务与资源嫁接的“三头六臂”，更有关键时刻获取项目资源的广泛人脉。

这些职能的外显，铸造了这支团队的超能力，最终为健壹资本带来了差异化，即八个字，”创新+整合”，”产业+资本”。

差异化健壹，详解背后独特打法

如果说健壹资本有一张区别于其他投资机构的名片，那名片A面就是“创新+整合”理念优势，B面就是“产业+资本”赋能优势。

创新：洞悉趋势，精准定位早期赛道

“我们坚定地认为，中国医药行业很多细分行业正在持续发生巨大的、结构性的变化，未来的发展势必会由创新力量来引领，通过支持创新力量，资本将有机会参与推动整个产业的发展，并分享这种发展带来的成果。”吴爱民如是说。

出生于产业、扎根于产业、服务于产业。“创新”二字是国药资本不变的投资理念，尤其是体现于其对于早期创新赛道和细分领域的精准投资。

2021年10月15日，创新药企业和誉生物成功在港交所挂牌上市，在行业瞩目的同时，也让作为和誉生物的早期投资方之一的国药资本凸显了出来。

原来，2015年前后，当同行都在争相投资成长期项目之时，国药资本精准地看到了早期创新赛道的机会，发起设立了一支创新基金，专注投资创新药和创新器械，和誉生物就是国药资本当时投资的一个项目。

和誉生物是由科学家徐耀昌博士牵头，联手喻红平和陈椎两位博士共同创办的新药公司，重点聚焦小分子肿瘤靶向药，致力于研究用于治疗肿瘤、感染、肝病及中枢神经类等多种疾病的创新药物。

早在公司筹备阶段，国药资本就作为天使投资人，投资了和誉生物。2017年2月，和誉生物完成了总额为2800万美元的首轮融资，国药资本是投资方之一。在和誉生物后来的发展过程中，国药资本又连续加码投资了和誉生物。

时间证明了国药资本的投资眼光。和誉生物仅仅用5年时间就战略性地设计开发了由14个专注于肿瘤学的候选药物组成的管线，包括五种处于临床阶段的候选药物，并已于全球四个国家及地区取得九项IND或临床试验批准。其上市首日收盘价为12.46港元/股，市值近90亿港元。

和誉生物之外，国药资本在近一年来还收获了多个IPO，2021年6月，国药资本投资的眼科高端医械企业爱博诺德、化学发光领域领军企业亚辉龙生物以及新药研发项目安博生物陆续登陆海内外资本市场。

“我们以前看的是一个医药创新的大池子，那么现在需要在这个池子里不断往纵深挖下去，在原来看似红海的领域中寻找细分赛道的蓝海，将医药创新进一步深化和细化”，而这将更加考验投资人的专业能力。“吴爱民如是说。

整合：打通上下游资源，深耕潜力市场

除了擅长精准把握早期赛道，多年的产业经验也使得国药资本的团队在并购整合、协同上下游资源上具备差异化竞争力，国药口腔便是成功案例之一，国药资本通过利用互联网化的 O2O 模式，快速推进整个口腔连锁行业的发展水平。

“作为一个只投资医药领域的基金，我们有很多产业资源，也希望找到一些后期整合的机会，从现阶段医药细分行业的总体增长来看，医疗器械的增长是高于药品的，其中口腔器械又是医疗器械中增长比较快的，口腔诊所占用医保资金相对较小，因此它兼具医疗及消费（医美）属性，所以我们认为这个赛道肯定有好的投资机会”，吴爱民解释说。

而国药资本的这一决策，也是基于其对行业上、中、下游的深度把脉和研判。吴爱民分析道，口腔行业上游产品种类多且大多进口，而下游诊所发展又面临着例如利益协调等诸多困难，而中游目前格局极为分散，尚没有一家可以提供一站式服务的企业。

在这种行业格局中，吴爱民看到了机会。他根据以往自己参与国药控股收购整合的经验判断，口腔中游市场本身有集中化的趋势和需要，推动行业转型，将是一个很好的投资机遇。而国药资本也有能力利用自己的产业资源及经验，建立一个适合中国国情的口腔生态圈，赋能口腔行业的上游和中游，并给予终端下游更好更安心的解决方案。

因此，在综合考察了口腔行业上、中、下游产业链，国药资本最终选择给口腔诊所提供各类服务的中游市场作为发力的方向，进行口腔行业的渠道资源整合，打造专业的口腔产品与增值服务一站式综合解决方案平台，并为生态内的企业提供包括供应链优化、电商业务支持、诊所设计、数字化诊疗、医学教育等产品解决方案。

事实也是如此，从2017年创立，在不到五年的时间里，国药口腔已在国内整合了产业链中的二三十家区域龙头企业，并正在以几何倍的速度成长，最终指向建立中国最大的口腔一站式服务平台。

赋能：产融结合，“产业+资本”赋能被投企业

背靠集团，国药资本自诞生起就有着得天独厚的产业资源，兼具CVC及IVC的优势，因此，在投资以后能更好地赋能被投企业，为成员企业带去更深入的增值服务，实现与被投企业的共赢，其中复诺健是一个非常好的例子。

2018年，基于前几年在早期创新领域的投资经验，国药资本决定进一步深化早期医药投资的布局，与中生集团合作发起设立了一支创新药基金。同年，国药资本团队与中生集团科研部人员开始研究“溶瘤病毒”这一领域的可投资标的，经科学性、团队构成、估值等各个维度综合考量后，最终选择了复诺健。

自投资进入后，国药资本对这家正在飞速成长的溶瘤病毒药物公司给予了一系列赋能，包括完善公司治理结构、优化研发策略和缔结产业资源协同等。

首先，国药资本投资之前，复诺健的核心管理团队持股比例偏低，这一问题还将随着后续轮融资的稀释进一步凸显。国药资本认为，创新驱动的项目，核心团队的主观能动性是关键成功要素。因此，在充分论证了公司的股权结构和运行机制后，国药资本提出引入多倍投票权机制，以根本解决这一难题。

其次，早期研发企业的研发策略非常重要，针对这一点，国药资本联合中生集团请来权威专家把关，共同论证复诺健的科研与研发策略。例如在“研发的产品是否技术越新颖越好”这一议题上，经过与专家团队多方会谈和论证，让团队充分认识到，要想实现技术更快更好的产业化，需要平衡“技术新颖性”与“监管审批要求”，复诺健最终采纳了相关建议，提出“分阶段走、系列化产品”策略，以更加适应中国市场。

“一旦产品认证速度慢了，整个公司的价值将会受到影响。”开放性的讨论帮助复诺健团队优化了研发策略。对此，吴爱民解释说：“多数教授、科学家创业者，有追求技术新颖性的雄心壮志，但在产业化的实践事务上经验是不足的，一旦策略选错了，进临床可能要多花好几年的时间。”因此，投资机构给予的专业意见可以帮助创业企业少走弯路。

在产业资源协同方面，国药资本还利用自身行业资源，为被投企业积极争取合作伙伴，例如积极推动中生集团与复诺健公司合作成立中生复诺健合资公司。这样的合作是双赢的，于复诺健而言，有利于加快第一代溶瘤病毒产品的产业化进程；于中生集团而言，积极引入了创新型产品，能与其强大的产业体系产生协同效应。

目前，双方的赋能与合作进入了一个新的阶段。2021年9月，在复诺健官宣逾1.2亿美元D2轮融资之际，中生复诺健mRNA疫苗产业化基地正式开工，标志着中生复诺健mRNA疫苗产业化项目的扬帆起航。重磅级项目mRNA平台落户合资公司，让中生复诺健快速加入到抗击新冠疫情的创新国家队之列。对复诺健投资人虽然是意外之喜，可也是水到渠成之事。复诺健团队的技术积淀、敬业精神、国际创新领域的网络资源是主因，而国药资本的桥梁作用也不可忽视。

在这个过程中，复诺健在国药资本的资源加持下，不仅研发管线迅速推进，估值也进一步提升，有望更快启动IPO。同样，对于健壹资本，相信复诺健这个项目在未来也会带来丰厚的投资回报。双赢，未来可期。

结语

中国医疗产业经过近30年的发展，伴随着技术壁垒的突破，产业链正在逐步成熟，吴爱民坚定地认为，在全球舞台上，中国医疗健康企业大有可为。

“一直以来，我们围绕“创新+整合”策略，秉持“产业+资本”的理念，在早期投资和成长期的投资都已经颇有成效。现在，健壹资本将打开新篇章。”很显然，对于未来，吴爱民已经有了清晰的规划和布局。健壹资本旗下基金将会把核心资源聚焦在一批在全球范围内技术领先、团队富有创业精神的医药创新企业。

具体来说，在创新药赛道上“投新投早”，重点关注新分子技术，即传统小分子及抗体药物基础上的下一代药物研发方向，和创新生物疗法，即颠覆传统药物开发模式的平台型技术，如基因治疗、核酸疗法和细胞治疗等。而在创新医疗器械赛道上，重点关注创新介入类医疗器械、精准医疗和数字化医疗三大赛道。

值得注意的是，健壹资本关注的领域囊括了如肿瘤早筛、伴随诊断、数字医疗、单分子检测、创新抗体药物、基因疗法、核酸疗法、细胞疗法等前沿科技，代表着行业最具有创造性的细分领域。

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。吴爱民带领的投资团队将基于过往十年淬炼的实力，与中国医药健康企业继续共谋发展。过去十年，“国药资本“已经树立一座中国丰碑；再次出发，“健壹资本”目标是成为一面世界旗帜。

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