又一独角兽奔赴IPO：KK来了，估值200亿

独角兽KK集团，正式赴港IPO了。

投资界消息，11月4日，香港联交所信息显示KK集团已经递交了发行上市申请，正式启动赴港上市流程。这家近年来崛起的新零售领域现象级企业，在经历了飞速的融资节奏后终于走到了IPO的门前。

成立于6年前的KK集团，背后是一位低调的潮汕80后——吴悦宁。2015年，从未接触过零售业的吴悦宁嗅到了进口商品的爆发性需求，在广东东莞创办了一家进口商品集合店KK馆。迄今为止，KK集团旗下拥有KK馆、KKV、THE COLORIST调色师、X11四个自我孵化的零售连锁品牌，产品组合涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等各大品类，在各大购物中心尤为显眼。

这是一家备受追捧的新零售集团。投资界不完全统计，2016年至今，KK集团共完成了7轮共计超40亿元的融资，收获了众多VC/PE的支持，包括深创投、璀璨资本、经纬创投、eWTP生态基金、洪泰基金、五岳资本、Kamet Capital、CMC资本、黑蚁资本、渶策资本、京东等——在今年7月最新一轮融资后，KK集团估值达到了200亿。

潮汕80后创业，开了680家潮流门店

即将坐拥一家上市公司

KK集团背后，站着一位80后创始人。

吴悦宁出生于1984年，曾就读于东莞理工学院计算机专业，2007年毕业后进入了IT行业。他有着多年软件行业从业经验，可以说是中国移动互联网的初代产品经理。2014年左右，和很多怀抱理想的80后一样，吴悦宁也开始了创业之旅。

最初，他瞄准了O2O全网连锁模式的机会。2015年4月，吴悦宁成立了广东快客电子，随着进口商品需求迎来爆发式增长，虽然此前并没有接触过零售业，但嗅到商机的吴悦宁还是决定把电商平台发展为线上线下结合的实体商家，开设一家进口产品集合店，通过零食、美妆、个护等进口快消品类进入实体零售领域。KK的故事就此开始。

2015年12月，他们开设了首家KK馆门店，将目标客户群对准了二十五六岁左右，具有一定消费能力、追求个性与时尚的年轻人。一家KK馆面积约80平米，主要盘踞在成本较低的社区周边，此后也陆续开了4家店。不过由于当时社交电商未成风口，加之已有不少便利店的蚕食，早期的KK馆很快经营萎缩，4家社区店一年亏损巨大。

受挫的吴悦宁决定放弃社区，转战购物中心，KK馆也在此时从一家“进口商品小铺”升级为一家集进口产品、餐饮、咖啡厅、书吧为一体的综合休闲娱乐空间。随后，10家升级到400平左右的店面也很快在全国落地。然而这类零售模式的最大弊端在于空间利用率低，前期升级投入的大量资金难以短期回本，导致升级后的KK馆依然无法盈利。

意识到危机，吴悦宁再次谋求转型。此时新一代的消费人群对产品有更多的需求，对整个场景的形态也有了非常多的期待。于是，吴悦宁制定了新的战略，打造一个新零售生活方式的社交空间。

2019年，公司正式升级为KK集团，新推出两个品牌：主打精致生活集合的新一代连锁主力店品牌KKV、国内首家彩妆集合连锁品牌THE COLORIST调色师。2020年，KK集团旗下全球潮玩集合品牌X11也对外亮相。这一系列品牌无论是在线上还是在线下，都有拥有了较高的热度和流量，很快成为了年轻用户颇受追捧的网红店。

如今，KK集团旗下门店已从早期珠三角地区拓展至全国100多个城市几百家A类购物中心，成为颇具代表性的新零售企业。根据招股书，KK集团的四个子品牌在全球的门店数量达680家，这位80后在铺设了众多门店后，终于走上了IPO之路。

KK凭什么迅猛崛起

瞄准近3亿Z世代，半年进账17亿

被视为新零售新物种，KK集团靠什么撑起一个IPO？

招股书显示，KK集团2018年-2020年的GMV总量分别为1.88亿元、6.52亿元、22.54亿元；2021年上半年GMV就达到了22.13亿元，已经与2020年全年接近持平。KK集团2018年至2020年的GMV复合年增长率高达246.2%，根据弗若斯特沙利文的报告，按照GMV来计算的话，KK是国内增长对快的潮流零售商。

而营业收入更让外界好奇。根据招股书，KK集团在2018-2020年分别实现营收1.553亿元、4.637亿元和16.459亿元；2021年上半年的营收为16.831亿元；其2020年和2021上半年的毛利分别为4.997亿和6.099亿。

与此同时，KK集团旗下4个子品牌业务的具体经营情况也一览无余。可以看到，主打精致生活零售KKV营收和GMV占比都最高，半数以上；其次是彩妆集合店THE COLORIST调色师。这两项业务都是在2019年推出。

根据招股书，在KK集团的680家门店中，截止到2021年6月，KKV门店数量281家；THE COLORIST调色师门店数量240家；X11门店数量11家，KK馆门店数量107家。KK集团的零售业务包含自有门店和加盟店，其中加盟店数量多于自有门店。

毫无疑问，KK集团的崛起，源于对Z世代的巨大吸引力——这是一批不可错过的新消费人群。招股书中写道，2020年，中国Z世代人口约2.6亿，Z世代不仅消费能力强，且规模处于上升趋势——据统计，2020年Z世代每月人居可支配收入超过3500元，高于中国居民人均可支配收入的2682元，占中国家庭总支出的13%-15%。

KK集团联合创始人郭惠波曾分享，“一些传统的零售品牌已经不太能捕捉到新人群的需求，而KKV、调色师主力的消费人群则基本是在14到35岁，占我们整体消费人群的80%。”新的消费人群有三个特点，颜值即正义、社交即货币、个性即动力。在KK看来，年轻人群是高ARPU值（一般指每用户平均收入）人群，掌握新一代的消费人群，意味着在同一个地方可以实现弯道超车，因为他们的消费人群的规模比上一代会有一个更大的消费规模。

例如KK集团旗下的品牌THE COLORIST调色师——这是一个为Z世代打造全新的社交空间，比如一反传统的色彩搭配，在空间设计上采用金属科技感混搭品牌色少女心粉的空间设计风格，极具标志性，甚至一度成为年轻人打卡圣地。

这是一个错位战的典型案例。过去无论是丝芙兰还是屈臣氏，护肤都是其店内主要品类，而调色师选择了以彩妆为突破点，创立了国内首个聚焦彩妆的集合店业态，同时品牌上偏向年轻大众市场，选择国内外平价轻奢彩妆，加之拥有各类型品牌独家比例超过80%，诸如美国Morphe、韩国Pony Effect等独家知名潮牌，再加上“全场免费试用”、“没有BA打扰自助式购物”等体验型标签，自然更能吸引Z世代的年轻女性客群。

KK集团大火的背后，是新一代集合店的集体崛起。不得不承认，以屈臣氏、万宁等为代表的初代集合店渐渐风光不再，取而代之的是KKV、THE COLORIST调色师、Wow Colour、话梅、AYDON黑洞等全新的品牌。当下，谁能抓住Z世代，谁就能赢得未来。

估值200亿，一众知名VC/PE来了

新消费流行「创而优则投」

过去几年，KK集团席卷创投圈，融资节奏之快给人留下了深刻印象。

就在今年7月，KK集团刚刚完成一笔3亿美元的融资，由京东领投，新天域资本、CMC资本、洪泰基金、中信证券、嘉实基金、渶策资本等等多位新老股东跟投。至此，KK集团投后估值达200亿人民币。

在此之前，这家新零售领域现象级爆红企业，已经吸引了众多VC/PE机构纷纷入局：

值得一提的是，2019年10月，KK馆宣布完成了1亿美元的D轮融资，由eWTP 科技创新基金领投，五岳资本及原有资方经纬中国、黑藻资本等参与跟投。同时，公司正式升级为“KK集团”。也是在这一轮后，KK集团的估值就已经超过10亿美元。

而E轮融资在9个月后完成。2020年7月，KK集团完成10亿元E轮融资，由CMC资本领投，洪泰基金、Kamet Capital、黑蚁资本、渶策资本跟投，此外经纬中国等部分老股东也继续跟投，轰动一时。

据投资界不完全统计，截至目前KK集团已完成7轮融资，总融资额超40亿人民币。融资节奏如此迅猛，也让KK集团一直身处于烧钱的质疑漩涡。

一位KK集团的投资方透露，2020年疫情对多数线下商业都是很大的挑战，但挑战总是与机遇并存的，这个时机恰恰是线下连锁商业的一个重新洗牌的机会，“KK集团的KKV、调色师等商业业态，表现了非常优秀的疫情后恢复能力，其产品和运营创新性、快速扩张能力，以及数据驱动的能力，都是业内顶级的。”

在投资人眼中，KK集团创始人和团队对零售行业具有独特的理解，用敏锐的眼光发掘和捕捉市场机会，在业务模式不断升级的过程中，也注重内功的修炼，不断夯实供应链能力、执行力，通过高度标准化的运营方式，实现不同区域和城市的快速扩张。

根据招股书，在IPO之前，吴悦宁个人直接持股比例为28.39%，此外通过其全资持股的MOGR，吴悦宁还另外间接持有公司24%的股份。

有趣的是，今年3月，吴悦宁还连同UC优视原联合创始人梁捷、璀璨资本创始合伙人吴晓丰，一起创办了一家Founders’Fund——不二资本。这家机构在短时间内密集出手了多个消费领域的热门品牌，比如果汁气泡水品牌好望水、新饮品品牌乐体控、护肤品牌C咖、Tasogare隅田川咖啡、潮玩品牌ToyCity、母婴消费品牌窝小芽、Mr.Zoo小小动物元、进口牛奶品牌兰雀等。

类似于吴悦宁参与创办不二资本，创投圈另外一个极具代表性的案例是挑战者资本，该基金由元气森林创始人唐彬森创办，迄今在大消费领域出手了百余个项目，包括元气森林、M Stand、马记永拉面、好望水、王小卤等。还有泡泡玛特创始人王宁，不但一手做直投，还做起了LP，成为美团龙珠、黑蚁资本、蜂巧资本等知名机构的出资人

而最新的案例莫过于喜茶90后创始人聂云宸，他开始以投资人的身份密集出现在VC圈，过去三个月接连出手了4家公司——WAT鸡尾酒、咖啡品牌Seesaw、植物基品牌野生植物YePlant和茶饮品牌和気桃桃，节奏之快令人咋舌。

这是一股崭新现象——越来越多新消费创始人开始选择创而优则投。他们年纪轻轻就实现了财富自由，开始尝试起更具挑战性的VC事业，悄然登上创投的历史舞台。

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