市值80亿，这家治疗肺癌的公司上市了

投资界9月24日消息，堃博医疗正式登陆港交所，开盘价为18港元/股，市值约80亿港元。

2012年，堃博医疗成立，这是一家聚焦于肺部疾病精准介入诊疗技术研发和生产的企业，它拥有完整的解决方案，从导航到诊断的耗材，到治疗方式，覆盖了肿瘤、肺气肿等疾病。近年来，包括美敦力、强生、奥林巴斯等在内的国际巨头也开始入局，而堃博医疗拥有全球唯一实时图像融合全肺导航技术，让它在这片江湖中杀出一血路。

一路走来，堃博医疗获得了众多投资方的支持。IPO前，堃博医疗共获得6轮融资，背后浮现多家知名VC/PE的身影，包括启明创投、方源资本、清池资本、百度联属公司BC Mars等。

中国约百万肺癌患者

撑起了一个IPO

2012年，德诺资本和启明创投联手投资美国企业Broncus，两年后，孵化了堃博医疗——一家专注于肺部疾病精准介入诊疗技术研发和生产的企业。

谈及选择肺部疾病赛道的原因，此前堃博医疗接受投资界采访时曾表示，这是基于堃博医疗捕捉到技术发展与病患临床需求之间存在的巨大鸿沟，过去多年，精准进行肺内定位、活检以及延伸介入治疗，一直以来都是亟待解决的难题。与此同时，肺部疾病患者的临床需求迫在眉睫。

根据Frost & Sullivan报告，2019年中国肺癌患者达89.53万人，较2015年复合年增长率为3.3%，在未来五年，预计将进一步增加到104.04万。在中国，大部分肺癌病例在明确诊断时已是中晚期，很多患者并不适用外科手术。而早期肺癌的五年生存率约为90%，是晚期肺癌的六倍。这就意味着，早期诊断是治疗肺癌的关键。目前，国内和国际上针对早期肺癌的确诊没有经济有效的方法，主要还是依靠影像学长期随访。

由于提前布局，目前堃博医疗拥有全球唯一一个全肺抵达增强现实实时图像导航的系统名为LungPoint ATV系统。LungPoint ATV系统又被称为LungPro系统及Archimedes系统。

基于LungPro®，堃博医疗独创BTPNA技术，建立直接通往气道外病变部位的隧道，可以实现对气道外病变部位的精准定位诊疗，弥补了现有支气管镜技术仅能抵达部分气道内病变位置造成的较低诊断率和治疗短板。而且公司还拥有全球独家可实现分段重复消融治疗肺气肿的产品，具备损伤低、副作用小、诊断精准、治疗彻底等优势，这些已经实现的解决方案远优于现有诊疗路径的方式，将使得介入治疗有望成为肺部乃至呼吸疾病治疗金标准之一。

目前，公司已打造出一个“三合一”肺病学平台。“三合一”肺病学平台指的是，在介入肺医学器械行业提供产品服务涵盖至导航、诊断、治疗三大领域。

据招股书显示，“三合一”肺病学平台拥有商业化产品和候选产品组合有14个。其中，进入上市销售阶段的包括InterVapor、FleXNeedle、BiostarNeedle、ATV系列、LungPoint、LungPro/Archimedes系统在内的11个产品组合。值得注意的是，11个上市销售产品组合中，用于治疗慢性阻塞性肺病的核心产品InterVapor，仅在欧盟等其他地区上市销售，而美国市场还处于准备注册阶段。

剩余3个产品组合则处于临床阶段。其中，用于治疗肺癌/肺结核的RF发生器+RF消融导管（RF-II），以及用于治疗肺癌的InterVapor为堃博医疗另外两大核心产品。

据弗若斯特沙利文数据，中国的介入性肺病学导航设备市场主要有四大公司，而2020年，按销量收入计算，堃博医疗排第一，市场份额为43.2％；而按销售收入计算排第二，市场份额为37.5%。

虽然堃博医疗产品组合覆盖介入肺医学器械行业多个领域且已上市销售产品较多，但没有充分体现在营收上。据招股书显示，截至2019和2020年，堃博医疗收入分别为5200万元人民币和2100万元人民币。

不仅堃博医疗，近年来，包括美敦力、强生、奥林巴斯等国际巨头，他们都在布局肺部介入领域，他们正是看到了肺部疾病未来通过微创进行治疗的趋势。

集结多家VC/PE

启明创投为最大外部机构股东

堃博医疗成功IPO，离不开获背后VC/PE的支持。

上市前，堃博医疗共完成6轮融资。招股书显示，在上市前的股权架构中，堃博医疗的控股股东为訾振军，持有29.86%的权益；启明创投，持股21.20%，为最大外部投资机构。Intuitive Surgical持股6.08%；方源资本旗下雅致控股持股5.53%；清池资本旗下LBC持股4.88%；百度的联属公司BC Mars持股2.44%；其他股东还包括中信旗下的CNCB Capital、ACM等。

2012年，堃博医疗获得由德诺资本投资的Pre-A轮融资；2014年，启明创投入局堃博医疗A轮融资，德诺资本继续加码。谈及投资堃博医疗的逻辑，启明创投主管合伙人梁颕宇对投资界表示，肺部疾病影响着一个巨大的病患群体，但针对肺部疾病的诊断和治疗，尤其是介入类的诊断和治疗，是严重迟滞的。随着全球对肺部健康愈渐关注，肺小结节、肺癌、肺气肿等名词越来越多地出现在公众视野中。堃博医疗从创立之初就高瞻远瞩地选择了肺部疾病为目标，专注于肺部诊断和治疗的介入医疗器械的开发，我们非常认可团队的战略眼光，所以很自然地走到了一起。另外，堃博医疗也非常重视医工结合：用自己的工程实力协助医生把好创意、好想法转化成医疗器械产品，这一点也是吸引我们投资的重要原因之一。

2017年，全球著名的达芬奇手术机器人制造商直觉外科和堃博医疗达成战略合作，并作为首轮投资人投了1500万美元。2020年9月，堃博医疗完成数千万美元C轮融资，投资方包括清池资本、百度资本、济时资本、信银投资、德弘资本、启明创投等。今年1月28日，堃博医疗又获得数千万美元D轮融资，由方源资本领投，Exome Asset Management、夏焱资本、璞林资本等跟投。也就是说，短短五个月的时间，堃博医疗完成了两轮融资。

堃博医疗成立九年，其中启明创投陪伴了6年。启明创投主管合伙人梁颕宇感慨，创立9年以来，堃博医疗始终专注在肺部疾病，没有盲目地被资本市场的各种热点、风口影响，坚持把自己的产品和技术做到最好。

在完成D轮融资后的第八个月，堃博医疗成功上市。这是一个里程碑，也是一个崭新的开始。

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