央行连续多日开展逆回购操作

近段时间以来，央行连续多日开展逆回购操作，并通过超额续作MLF补充中长期流动性，央行持续释放流动性的一系列操作，受到了不少投资者的关注。

据《证券日报》记者统计，最近一周，央行完成净投放超过5200亿元。

对此，有分析认为，央行维护市场流动性的意愿明显高于前几个月，9月下旬以来，持续补充流动性，月末资金面无忧，而由于十一假期累计的逆回购到期量为4700亿元，且可跨十一假期的资金较少，节后首个工作日的资金面压力会偏大。

那么，央行9月的连续操作将为市场带来怎样的效果?国庆假期过后股市和债市将呈现怎样的变化?持股、持债、持币过节如何抉择?

“面临中秋和国庆传统消费旺季，央行进行了一系列操作，目前来看，现阶段市场整体资金较为充裕，最为紧张的阶段已经过去。”拉曼资产信评总监张磐对《证券日报》记者如是说。

张磐认为，从短期来看，四季度股债仍将是震荡行情。从中长期来看，与股市相比，债券现阶段具备较好的配置价值，主要体现在目前市场整体利率仍然是处于一个相对的高位，已经回到了去年四季度水平线上。从长期来看，债券和股票现阶段均具备较好配置价值，目前A股市值以及它的整体估值，在全球当中仍处于相对底部的状况。

海楚资产研究员刘帆在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然9月中下旬以来，为维护季末流动性平稳，央行明显加大公开市场操作力度，短期来看月末资金面大概率无忧，但是值得注意的是，十一假期累计的逆回购到期量为4700亿元，且可跨十一假期的资金供给相对较少，节后首个工作日的资金面压力可能会偏大。

“从整个四季度来看，货币政策将以稳为主，不会轻易收紧。同时，为缓解银行负债端压力，央行可能会增加对银行体系中长期流动性的投放，所以，预计四季度流动性状况将进一步好转，债市存在机会。”刘帆说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，节前的货币政策好于之前市场预期，A股市场向上的趋势没有改变，很多投资者担心节假日期间欧美股市一旦出现大跌，可能会影响到节后A股市场的表现，但经过前期的调整之后，大盘已经处于箱体震荡的下沿，进一步下跌的空间并不大。

杨德龙预计，随着我国经济的持续复苏，上市公司三季报业绩有望超预期，这将成为四季度A股上涨行情的重要推动力。

对于四季度行情，杨德龙强调，虽然机会大于风险，但投资者做好方向性的选择非常重要，应该坚持价值投资理念。

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