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贷款利率继续保持进一步下行 市场利率会如何变化?

2020-08-27 13:41:18 来源:证券日报网

【天风证券】

固收

:当前经过二季度央行打击资金空转套利,隔夜回购交易规模显著下降,虽然隔夜占比仍在高位,但“退空转”取得初步成效,交易结构上或有优化的诉求,但至少没有那么突出强烈。此外,就是基本面了,目前PPI回升趋势明显,市场充斥着通胀预期的压力,但是2016所处的宏观背景与当前还是有诸多不同,简单复刻的可能性仍然较低,所以还是要回到央行本身的行为逻辑进一步探究。对于资金利率,央行的要求主要有两方面:一方面,央行不希望利率过低。另一方面,央行希望市场利率围绕作为中枢的政策利率波动。央行在国务院吹风会上明确表示:预计后续企业贷款利率还会进一步下行。首先,央行明确到年底贷款利率仍然需要推动下行,当然是没有明确降息的基础上。其次,贷款利率下行意味着政策利率至少保持稳定。最后,在贷款利率继续保持进一步下行的过程中市场利率会如何变化?从历史情况看至少利率不会简单走熊。对于债券市场我们认为可能仍然以震荡为主。

【财信证券】

宏观策略:

两市共计成交金额9785.4亿,低于前20日成交均额10441.49亿。市场整体资金流向来看,上个交易日沪深两市共计净流出1016.97亿,其中沪深300净流出281.74亿、创业板指净流出79.36亿。共有615家公司获得净流入、3255家公司资金为净流出。行业资金流向:上个交易日资金流入申万一级行业前三名为纺织服装、休闲服务、综合,排名居后三名的行业为电子、非银金融、计算机。北上资金方面,沪股通净流入2.27亿,深股通净流出14.05亿,共计净流出11.77亿。截止8月25日,融资余额为14189.99亿,较上一交易日减少11.34亿。市场震荡下行,创业板个股走势分化。昨日股指震荡走低,股指开盘后震荡,午盘后指数持续走弱,创业板收跌2.13%,两市成交9785亿。行业看,环保股逆势走强,前期强势的电子、军工表现低迷,拖累指数下行。注册制落地后创业板热度逐渐平缓,18只新股在昨日走势分化明显,短期市场震荡概率较大。建议投资者关注高景气度周期行业和高增长预期行业优质标的,等待轮涨机会,同时可以考虑逢低介入一致预期较好的优质标的。长期来看,中国经济发展稳中向好,短期扰动不改长期经济发展趋势,未来可继续把握宏观政策利好以及经济复苏主线,维持市场整体向上观点。

农业:

根据农业农村部官网,8月26日,农业农村部新闻办公室举行新闻发布会,介绍当前粮食市场运行和生产有关情况。农业农村部表示:(1)国内粮价缺乏大幅上涨的条件,消费者完全没有必要抢购粮油产品;(2)夏粮和早稻已获丰收,秋粮面积稳中有增,总体长势不错,粮食生产稳中向好的态势没有改变;(3)预计全年玉米市场供给总量充足,价格有望趋于平稳;(4)随着中美第一阶段经贸协议落实,自美国进口大豆有望继续增加,预计下半年我国大豆进口量增加,国内大豆价格将高位回落。

【国海证券】

食品饮料:

白酒量价齐升根据淘数据显示,2020年7月白酒淘系平台销售额为4.59亿元,同比上升113.70%,销量同比上升19.33%,销售均价同比上升78.23%。乳制品大幅同比增长2020年7月纯牛奶淘系平台的销售额同比增长60.15%至5.82亿元,其中销量同比增长53.16%,销售均价同比增长4.56%。双节来临以及疫情稳定带来的聚会增加,对白酒尤其是高端、中高端白酒的送礼、婚宴、家宴等需求增加,看好白酒板块的边际改善,推荐贵州茅台、水井坊,建议关注五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒。同时,双节来临的集聚往来增多将增加休闲零食需求,建议关注良品铺子、洽洽食品、三只松鼠。调味品企业中,看好千禾味业零添加高端调味品差异化优势;海天味业餐饮端占比较高,受益餐饮恢复带来的边际改善;恒顺醋业作为中国四大名醋之一镇江香醋的代表,产品力和品牌力较强,拥有较广的消费者基础,在公司渠道变革、经营变革的背景下,预计公司营收和利润增长将迎来边际改善。推荐海天味业、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业。

【东吴证券】

通信行业:

运营商中报业绩稳步齐升,5G用户及业务拓展顺利:从收入端角度来看,三大运营商从自身定位、发展策略以及用户发展策略等角度相继发力,不断优化产品收入结构,移动ARPU值均企稳回升,其中,中国电信ARPU值较2019年H1有所回升,同比降幅收窄,中国移动和中国联通则较2020年Q1环比增长7.2%/4.5%。截至2020年6月30日,我国在网5G用户已突破1亿大关,我们认为,随着5G网络的建设加快,网络基础设施完善,终端渗透率提高以及5G创新应用的落地,5G用户数预计将在下半年维持高速增长。同时,叠加提速降费政策的推进、促进运营商良性合作模式打开,下半年运营商移动ARPU和主营业务收入有望持续提升。建议关注组合:光模块:天孚通信、中际旭创、新易盛、博创科技、光迅科技、华工科技、太辰光等;IDC:数据港、宝信软件、杭钢股份、奥飞数据、光环新网、鹏博士、佳力图、沙钢股份、南兴股份、城地股份等;云计算:优刻得、网宿科技;可视化:中新赛克;高清视频:淳中科技;PCB:崇达技术、深南电路、沪电股份、生益科技、景旺电子。

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