新上证指数亮相 上证科创板50成份指数也发布

今日，新上证指数亮相。收盘后，上证科创板50成份指数(代码：000688)也正式发布!同时，上交所表示，7月22日，上证综合指数编制方案修订平稳顺利实施。

截取自：上交所官网

上证指数修订目的

上交所表示，上证综合指数发布于1991年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法沿用至今。近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现，今年两会期间，包括代表委员在内的市场专业人士再次提议对上证综合指数编制方法进行完善。

据“金融1号院”统计，2007年，上证综指迎来6124.04点的最高点位，2008年上证综指的区间跨度为5522.78点-1664.92点，2015年上证综指再度迎来5000点高光时刻，但除了这三个时间段，其余时间段上证综指的点位基本都在2000-3000点左右徘徊，十年如一日(2006年之前数据未包含)。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这次改编使得上证指数更加合理，更能反映市场的真实状况，这也回应市场的一些诉求。同时这个调整属于微调，对指数没有太大影响，保持了指数的连续性。这次修订上证指数的编制方案，包括纳入科创板、CDR相关股票;剔除ST、*ST股;延长新股计入指数的时间，并在上证指数中正式纳入科创板股票。

东海证券研究所正高级研究员胡少华博士也表示，近年来上证综指并不能完全反应中国经济发展的真实情况，也不能完全反应中国核心资产屡屡创历史新高的客观现实，此次修改意见顺应了广大投资者的需求，初步解决了炒新、炒小、炒差所带来的偏差，自此，中国股市有望步入新阶段，反映中国经济增长，反映上市公司业绩，更加好树立投资者信心，中国股市有望摆脱失真，慢牛启程就真正成为了可能。

从今日盘面来看，上证综指上涨0.37%，收报3333.16点;深证成指收涨0.89%，收报13657.03点;创业板指上涨1.19%，收报2769.03点。两市成交额连续15天突破万亿元，今日为1.2万亿。行业板块涨跌互现，贵金属板块强势领涨。

修订内容

“上证综指编制方案”主要修订内容为剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，纳入科创板上市证券。

今年两会期间，两会代表建议适当调整上证综指的编制方法，切实提升指数的表征作用及内在稳定性。指数优化是基础性制度建设重要组成部分，以更好地表征市场变化和服务投资者。

5月29日，上交所即给予回应称，下一步，上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时，将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验，在修订指数表征功能的同时，应尽量保证与现有指数无缝衔接，保证指数的连续性和稳定性，维护正常的交易秩序。6月5日，上交所火速建立指数编制专家咨询机制。6月19日，上交所就宣布将于7月22日修订上证综合指数的编制方案。7月22日，上交所与中证指数有限公司修订上证综合指数编制方案。

制图：周尚伃

对此，中金基金量化投资业务负责人朱宝臣表示，“调整新股纳入规则减少新股上市初期波动，剔除被实施⻛险警示股票有利于上市公司的优胜劣汰。同时，指数成分内上市公司的基本面结构是影响指数⻓期表现的关键因素;将科创板股票纳入上证综指样本空间，是对现有上证综合指数的重要补充。”

对于剔除风险警示股票，杨德龙认为，来减少这些极差股对于上证指数的拖累。对于延长新股计入时间，新股上市后往往会遭到资金的爆炒，如果过快纳入指数，可能会在随后的下跌过程中不断拖累指数表现。同时，将科创板纳入上证指数，科创板上市的公司多数具有科技属性，是未来具有成长性的公司，科创板要建成中国的纳斯达克，将科创板的股票纳入上证指数会显著提高上证指数的新经济的成分，从而分享经济转型和升级的成果。

此外，杨德龙表示，A股市场未来十年是黄金十年，上证指数也有望走出慢牛长牛的走势。

科创50成份指数“报到”

作为科创企业发展“助推器”，科创板市场乘风破浪，在较高关注度中迎来了开市一周年的日子。

同时，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司于7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月22日，科创50指数开盘1474.015点，收盘报1497.23点。

行情显示，科创50指数7月22日开盘1474.02点，当日最高点达1519.12点，最终收涨0.47%，报1497.23点，7月23日将正式发布实时行情。

对于科创50指数作用，中金基金今日发文表示，在科创板首批公司上市交易满一周年之际，发布科创50指数，可谓恰逢其时。一是，科创板上市公司数量日益增多，投资者对于该板块的关注度和参与热情有增无减，市场需要一个工具来表征和观测板块整体运行情况，科创50指数的推出正满足这一需求。二是，机构投资者对科创板市场的参与度持续提升，聚焦科创板市场的主动管理权益产品不断增多，科创50指数可作为产品管理人和份额持有人进行产品业绩评价的有效基准。三是，基于科创50指数开发的指数化产品，可以有效扩大市场需求，引入长期投资者。

粤开证券表示，上交所优化上证综合指数编制方案，发布科创50指数，带来增量资金同时促进市场健康运行。科创50指数发布对于投资科创板的资金而言有了更为明确的基准与参考，也为相应的科创板ETF等指数型基金，及其他衍生品的发展创造了条件。另外上证综合指数将纳入科创板存托凭证及上市股票，后续其他的上证核心指数也有望将科创板纳入，板块将迎来增量资金注入。除此之外，科创50指数的推出进一步显现出我国资本市场改革正在发力推进，以及政策正在向科技领域企业的倾斜，科创50指数中，电子、计算机、医药、机械设备四类企业个股占比高达80%，具备绝对优势，科技股后续有望获得资金的持续青睐。

同时，今日，申万宏源发布《科创板白皮书2020》中表示，科创板指数的适时推出，将能更加及时且直观反映该板块上市证券整体表现，其良好的投资属性也能催生更多指数基金产品及其他衍生产品，为投资者提供更加丰富的投资品种，进而引入更多增量资金;此外，指数的推出还有利于形成具有市场影响力的一批龙头公司的良好示范效应。

《科创板白皮书2020》中建议，为适应板块快速发展阶段的特点，建议在一些核心的、有代表性的、优质上市公司上市满足相应时间要求，且供求趋于平衡、价格博弈逐渐均衡之后，经过筛选入池，后期再依据各项指标的跟踪不断更新，并不断完善科创指数体系。相关指数推出之后，建议择机发行ETF基金，鼓励基金公司出借其ETF中的科创板个股，不断丰富科创板投资品种。

中金基金还表示，科创50指数正式发布，产品发行纳入日程，科创板市场投资即将进入崭新阶段。参考国际经验，结合实际情况，科创50指数的编制方法存在诸多针对性的安排。根据当前成分股所披露的相关财报来看，科创50指数研发强度较其他代表性指数有明显优势，板块科技创新属性突出。50家样本公司2019年的研发强度中位数约12%，显著高于同期沪深300、中小板指、创业板指的中位数水平。

上涨空间值得期待

对于上证综指修订编制方案后的长期涨跌，杨德龙认为，还是要看今后有多少成长型的公司在上交所上市。这次将科创板纳入上证指数中，将有利于推动指数长期向上走势。未来上交所要吸收更多新经济的龙头上市，才能够真正激发指数上涨，换句话说，指数涨跌的决定性因素取决于上市公司的质量和成长性。

国海证券首席宏观分析师樊磊表示，新上证综指更具代表性和稳定性，未来表现值得期待。

东北证券策略组组长邓利军表示，指数编制调整是资本市场深化改革路上的一步，长期牛市基础牢固，年内上看3800点目标不变。行业配置角度，短期金融、地产、传统周期等低估值蓝筹仍存在估值修复空间，短期指数优化或增强风格切换的可能，而科技、消费预计将是贯彻此轮牛市的主线。

光大证券金融工程分析师刘均伟前期表示，上证综指作为反映上海证券市场上市股票价格表现的指数，可以很好的代表市场的长期走势。此外，指数修订方案即将实施，在指数编制方案日趋完善和A股上市公司盈利有望回升的双重背景下，上证指数上涨空间值得期待。

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