专家判断短期内降准降息概率较小

“目前经济已经回到潜在产出水平，企业信贷需求强劲，货币信贷合理增长，说明当前利率水平是合适的。”央行货币政策司司长孙国峰在近日国新办举行的2020年金融统计数据新闻发布会上如是说。

与此同时，孙国峰也给出了一组数据——2020年12月份企业贷款利率为4.61%，比2019年末下降0.51个百分点，处于历史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。此外，贷款利率下行引导银行降低负债成本，推动存款利率下行。2020年12月份三年期和五年期存款加权平均利率分别为3.67%和3.9%，分别较上年末下降5个基点和16个基点。

据记者梳理，2020年12月份，1年期LPR及5年期以上LPR报价分别为3.85%、4.65%，而在2019年12月份，1年期LPR及5年期以上LPR报价分别为4.15%、4.8%。对比来看，2020年末1年期LPR较2019年末下降0.3个百分点，5年期以上LPR较2019年末下降0.15个百分点，均小于企业贷款利率降幅。

LPR改革也有效地推动了存款利率市场化。央行在2020年第二季度货币政策执行报告中就指出，2015年10月份以来，存款基准利率未作调整，但存款利率的上下限均已放开，银行实际执行的存款利率可自主浮动定价。随着LPR改革深入推进，贷款利率的市场化水平明显提高，已经和市场接轨。改革以来贷款利率明显下行，为了与资产收益相匹配，银行会适当降低其负债成本，高息揽储的动力随之下降，从而引导存款利率下行。

“利率水平合适，意味着金融领域供需和量价相对均衡，反映了当前较好的经济复苏程度，同时表明货币政策做大调整的必要性较小，这是货币政策‘不急转弯’的现实基础。”苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受记者采访时表示，这也表明了在经济复苏持续的情况下，短期内降息空间很小。而降准可能性也很小，主要是因为回归中性的货币政策要求流动性水平保持平稳，也有一部分原因是金融监管加强背景下，银行的长期信贷业务规模增长变慢。

某信托公司固收投资负责人也对记者表示，“利率水平合适”释放出了几个信号：第一，经济复苏和前景能够支撑起当前的利率水平，企业承受能力提升;第二，货币政策将不再强调降低融资成本，因而将从合理充裕向合理适度转变，货币政策将恢复正常化。在货币政策转向更加灵活精准、合理适度的基调下，短期降准降息的空间和可能性较小，主要原因：一是，目前银行间流动性充裕、金融机构负债压力降低，比如DR007和一年期同业存单发行利率均较低，甚至低于政策利率;二是，大规模宽松可能反而容易造成资金空转，与精准施策提高货币政策效率的意图相背离。

孙国峰在新闻发布会上表示，下一步，人民银行将根据经济金融形势变化灵活调节，综合运用各种货币政策工具向银行体系提供短期、中期、长期流动性，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。持续深化利率市场化改革，巩固贷款实际利率下降成果，推动企业综合融资成本稳中有降，为经济高质量发展提供良好的货币环境。

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