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“优质”货基再现流动性风险 政策干预力度空前 多家公司掏出自有资金注资

2020-03-23 08:34:35 来源:中国基金报

风起于青萍之末,投资于短期公司债务的货币市场基金可能正在卷起一场风暴。对新型冠状病毒的担忧加剧使该基金遭遇大量赎回,给短期融资市场带来了巨大压力,并推高了企业和美国市政当局的借贷成本,这促使美联储采取了一系列超过2008年金融危机时期的干预措施。

纽约梅隆银行近日将德雷福斯基金(Dreyfus fund)持有的12亿美元短期债务,计入自身资产负债表,这一举措相当于公司掏出资本金直接买入流动性差的资产,凸显出该基金所面临的流动性困境。

纽约梅隆银行在一份声明中表示,做出这一举措是鉴于当前充满挑战的市场环境而做出,货币市场投资者正从投资商业债券在内的“优质(Prime)”货币基金中撤出。

这并非一起孤例:由于旗下2只基金总赎回额度超过80亿美元,高盛集团近日向其两个主要货币市场投资组合注入了逾10亿美元资金。摩根大通上周从高盛金融广场货币市场基金购买了7.224亿美元资产,并从高盛金融广场优质债券基金购买了3.012亿美元资产。高盛表示,此举向受短期市场环境影响的客户提供流动性。

虽然基金公司也可采取其它的额外限制措施,即如果基金每周流动性降至30%以下,基金公司可以对撤资的投资者施加限制,包括附加额外费用等。不过,这将严重削弱该基金对投资者的吸引力,基金公司不会轻易尝试。

“优质”货基流动性压力大

据了解,2008年金融危机时期,货币市场基金遭遇挤兑,美国的货币基金被分成两个类别:一个类别极其安全,基金只投资于短期政府债券;另一个类别为“优质(Prime)”基金,货币基金可以投资于主权债务、短期商业票据和银行信贷存款,并提供更高的收益率,但其净值可能会出现波动,在出现大量赎回时也更难快速变现。

分析师指出,这表明该货币基金的流动性压力非常严重。在正规银行体系之外,货币基金是企业在短期融资链条上的关键一环,如果这环节出现问题,将从货币市场传导至债市,并有可能导致系统性金融风险。

由于市场缺乏流动性,货币市场基金面临大量赎回压力,投资者转向了只投资于短期政府债券的货币市场基金,这些债券被用作现金的替代品。

数据显示,在截至3月18日的一周时间里,优质货币基金遭遇850亿美元资金流出,这是自2016年10月以来的最大资金流出。作为对比,更加安全的政府债券货币市场基金吸引了2490亿美元资金。 目前,美国政府债券货币基金的资产总额为2.75万亿美元,而优质基金的资产总额为7980亿美元。

政策干预力度空前

流动性是目前货币及债券市场面临的最直接问题,提振流动性作救急的短期措施迫在眉睫。短短一周时间内,美联储为稳定市场而作出一项支持货币市场的贷款安排:美国联邦储备委员会在3月20日表示,扩大了紧急救助计划的范围,向货币市场共同基金提供流动性,从州级别和其他免税的市政货币市场基金购买资产。

在此之前,美联储于3月18日宣布已创建了一个货币市场共同基金流动性基金,旨在缓解主要货币市场基金的压力,以应对机构客户的大规模撤资。同时,美国财政部将提供100亿美元的信贷保护。

穆迪分析指出,美联储购买市政债券是前所未有的,即使在在金融危机中没有走得那么远。 这说明了信贷市场面临的严重压力,以及美联储需要多么积极和有创造力才能保持信贷流动。

此外,波士顿联邦储备银行将向银行提供无风险贷款,这些银行将以存放在美联储的资产为抵押,从优质货币市场基金及市政基金手头购买一系列资产。该计划还将扩大到短期市政债券,并缓解市、州在筹集资金方面的困难。

市场人士表示,美联储此举是一个好的开始,可以让市政债券市场从流动性僵局中得到缓解。这对市政级别较高的债券有很大帮助,因为流动性压力主要集中在货币市场基金上。该计划使这些基金有能力承担投资者的赎回,而不会给相关资产带来额外的压力。

(文章来源:中国基金报)

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