德迅投资15周年：初心未改，拥抱变化

15年的时间，能发生什么？

一棵树的生命刚刚开始，初生的婴儿成长为翩翩少年。

智能手机在中国实现了普及；国内移动通信网络从3G升级到了5G；电商改变了人们的消费习惯；创业“赛道”换了一轮又一轮，许多行业从无到有，很多公司九死一生。

在经济飞速发展、创业浪潮汹涌的时代，德迅投资创始人曾李青在2007年给出第一笔天使投资，到了2022年，德迅投资出手300余个项目，已经成为一家专业的早期投资机构。15年间，德迅投资摸索出行之有效的风险投资逻辑，建立了一个蓬勃生长的团队，更助力了许多优秀的创业者的梦想。德迅投资如同一名冲浪者，从最初那个“玩水的孩子”成了一名娴熟潇洒的“弄潮儿”。

在这15年中，德迅投资发生了许多变化，今后将以全新的形象面对创业者；而“帮助创业者实现梦想”的初心始终未改，德迅投资仍将以一片赤诚助力广大创业者。

（注：上为德迅投资过往曾用Logo 下为德迅投资全新升级Logo）

01、从互联网到硬科技和新消费，建立底层投资逻辑

2007年，“腾讯五虎”之一曾李青离开腾讯，给了“淘米网”一笔天使投资，无数“00后”喜爱的《摩尔庄园》发扬光大，德迅投资也应运而生。4年后，“淘米网”在美国纳斯达克上市，德迅投资在互联网行业不断下注。曾李青没有驻足于此，在风险投资中找到了乐趣的他将投资作为了新的事业。

互联网行业飞速发展，而支持互联网行业不断迭代的则是日新月异的科学技术。国内的创业浪潮从互联网逐渐转向技术创新，德迅投资关注的重心也随之转移到了科技赛道。2015年开始，德迅投资陆续投资了“LightAI”“BrainCo”“宇树机器人”“敬科机器人”“纵横无人机”“小藻科技”等硬科技项目，在人工智能、无人机测绘、生物科技等行业留下了足迹。

同时，伴随着国内的消费升级，新消费赛道崛起。德迅投资在2018年投资了备受年轻人青睐的即食燕麦品牌“王饱饱”，为新消费赛道的投资打下了良好的基础。谈及如何能够“首战告捷”，德迅投资的董事总经理齐海有一套“瞎子摸象”的方法论：“王饱饱”在创业初期并不是一个传统意义上的“好项目”，在行业中有很多争议，德迅投资抓住这个时间窗口进行了充分的研究、思考和各个维度的论证，最终决定出手。通过这个项目，德迅投资基本将新消费赛道的“大象”拼了起来，确立了在消费赛道投资的基本逻辑和项目研究方法论，为日后消费行业的投资建立了牢固的框架。

凭借这次投资积淀的认知，德迅投资继续在消费赛道寻觅优秀的项目和团队。彼时，线上销售的能力是消费类项目不可或缺的，也是“王饱饱”取得成功的关键要素之一。然而，市场是瞬息万变的，早期投资机构更要对行业的趋势保持敏锐的洞察。2019年底，德迅投资捕捉到了线上的时间窗口或许很快就会关闭的讯号，更加关注线上能力和线下能力并举的消费类项目，接连下注了“好望水”、“空卡”、“BA饰物局”等拥有强线下团队和线上能力的项目。事实也证明，随着流量价格的快速上涨和流量红利的逐渐消失，强线下能力的消费类项目在竞争中优势显现，成长迅速，回报自然优厚。

可见，德迅投资虽然诞生于互联网的黄金时代，但并未囿于所谓的“强项”，而是在创业浪潮的浪花上跳跃起舞，望向远方，感受方向，随时调整姿态。

02、追求天时·地利·人和的动态平衡

过去的15年，中国的经济取得了长足的发展，移动互联网基础设施的完善带来了互联网应用的创新，如互联网即时通讯、移动视频公司、短视频公司等，随后发生了模式创新：O2O业务、共享经济从无到有。中国的创业浪潮基本都遵循着从基础设施创新到应用创新再到模式创新的基本逻辑。

理解这个逻辑对早期投资机构尤为重要。风险投资人总是在一个行业刚刚萌芽时介入，这意味着德迅投资接触到的项目和团队往往是籍籍无名的。明天会遇到什么样的创业项目，几乎是完全未知的，德迅投资需要依靠自己的认知和判断去勾勒创业项目的未来。因此，德迅投资的工作方式是“项目驱动制”：首先，明确什么不能投，然后，在整体投资理念之下筛选遇到的项目，最后，进行研究和判断。在这种不确定性中，德迅投资投资一直在努力构筑“天时·地利·人和”的动态平衡。

天时，即时间窗口；地利，即竞争环境；人和，即创业团队。德迅投资不断地尝试理解天时，研究地利，判断人和。在这样一个寻找动态平衡的过程中，自然而然地完成了投资重点的转移：从互联网行业转型到硬科技赛道和新消费赛道。

在消费赛道的投资中，德迅投资同样在判断时间窗口、分析市场环境、寻找优秀团队。早在2019年，德迅投资就有意布局保健品零食化和健康食品赛道，经过了长期调研和论证，决定入局“敢于直接做保健品”的公司。2021年，德迅投资终于找到了最合适的项目和最优秀的创业团队，向“五个女博士”和“原本自然”这两个消费品中的“硬核玩家”伸出了橄榄枝。

“世上唯一的永恒就是变化”。投资工作，尤其是风险投资更要时刻观察变化、敬畏变化、顺应变化。

03

初心未改，梦想同行

德迅投资投资刚刚成立时，曾李青或多或少带着一种“玩票”的心态，并没有把投资当成一项太严肃的工作。而15年过去，德迅投资已经陪伴200多个初创公司走过或长或短的逐梦之旅。其中不乏成功上市的公司或是回报丰厚的项目，但也有不少项目夭折、失败甚至不了了之。

“世界上只有一种英雄主义，那就是认清生活的真相后仍然热爱生活”，这句话用来描述天使投资人实在贴切。创业者的梦想千奇百怪，创始团队的素质也总有参差，创业本就是“九死一生”，投资人更是目睹了太多失败。亲眼见过真金白银打了水漂，亲身经历梦想与现实博弈失败，却仍愿意一再投入热情，为梦想赞助金钱和经验，是德迅投资对创业者最“长情”的陪伴。

“德迅投资能给我们带来什么帮助？”这是创始人经常问齐海的一个问题，而他的回答往往是：“我们不能帮助你什么，但德迅投资有很多成功的经验和失败的教训可以和你们分享”。德迅投资作为财务投资人，除了为企业提供资金支持，也会将从无数项目中总结出的经验与创业者分享。德迅投资希望这些成功的案例和失败的教训能让创业者少摔跟头，或者受伤轻一点。“但是创业者就像孩子，总是不听劝地往水坑里跳”，德迅投资能包容创业者的失误，毕竟经验都是从犯错中来的。

见过太多创业者摇摆于梦想和现实中间，德迅投资越来越擅长帮他们在震荡中找到平衡感——既要仰望星空，也要脚踏实地。这恰恰是很多创业者难以把握的，从底层打拼起来的创始人或许目未能及长期机会，而大梦想家有时会忽略真枪实战的小细节。

早期投资之所以被称为“天使投资”，正是因为风险大、周期长、回报很不稳定。德迅投资在15年的早期投资历程中均使用自有资金，精准的投资眼光带来了不错的回报，德迅投资与创业者实现了“双向奔赴”。在这个过程中，德迅投资见证了很多稚嫩的创业者通过不断的磨练和捶打成长为坚韧的企业家。他们善于思考、坚忍不拔、勤奋努力，这是成功的企业家共同的画像，也是德迅投资投资始终在寻找的人。

04、从一个人到一群人，从小“家”到“大家”

早期投资机构常常给人一种神秘感，而焦点专注、研究严谨、出手凶悍的德迅投资投资更是给业界一种凌厉的印象。然而，德迅投资内部却有着相当温馨的“家”文化。

德迅投资的团队是这个“家”文化的塑造者，也享受着这个家的关照。德迅投资成就的梦想，不仅仅有创业者的，更有团队中每一个人的。

德迅投资的团队由一群聪明、勤奋的年轻人和拥有丰富创业经验的行业老兵组成。年轻人带来新鲜的观点和对未来生活的想象力，成熟的投资人用经验来“保驾护航”。在德迅投资，每一位投资经理都需要完成从项目收集到研究决策的全链条工作，也是因此，德迅投资的团队成长飞速。德迅投资执行董事付郝相信，“投资的本质是认知的变现”，齐海表示同意，他认为认知差是早期机构的机会和风险。因此德迅投资要求团队将行业研究一步步深入——“仰望星空，脚踏实地”，通过不断的学习和思考形成对行业的认知，在实践和“犯错”中形成和积累认知。这个过程或许是缓慢、渐进的，但是通过对一个个项目的研究积累起来的对行业和赛道的认知，让德迅投资得以在遇到好的“赛车手”时果决判断、凶悍出手。

“在德迅投资这个大家庭里，前辈们将自己的经验倾囊相授，年轻人的想法和意见也会被尊重。”整个团队共同努力，不断塑造和拓展认知，才能一次次“捕获”优质的项目。

另一方面，德迅投资所有的被投企业都是“家”文化的参与者。齐海本人就是这样。2008年，创业者齐海拿到了来自德迅投资的天使投资，10年后，齐海的公司平稳发展，“退居二线”的他成为德迅投资的合伙人，开始了投资生涯。在德迅投资，这种被戏称为“下岗CEO再就业”的案例不止一个，实际上，每个时间段德迅投资总有几位“驻场”企业家，他们用自己的实践经验遴选项目，德迅投资则给他们一个高纬度的视角去思考，为新的创业计划积蓄能量。

从2007年“一时兴起”而组建的家族办公室，到如今“认真”的早期投资机构，德迅投资变了很多：从一个人变成了一群人，变得更严谨、更专业，变得逻辑清晰，变得目标明确。但是，“帮助创业者实现梦想”的初心没有变，拓展认知、探索世界的好奇心也没有变。

15年，一瓶美酒才刚刚酿出陈年香气；一只弓头鲸的生命只进行了不到十分之一，无数伟大的梦想在抽枝发芽。下一个15年，德迅投资将继续陪伴创业者，逐梦。

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