推特的焦虑，藏不住！

互联网发展至今，似乎实现了天下一统。甚至国内大多数互联网平台，在国外都能找到对标的样本。有人甚至用十分通俗的语言，来表达了东西方互联网产品形态的大同小异。

例如，微博就类似美国版的推特（Twitter），通过社交关系来传播信息，为信息服务。而微信朋友圈则一如脸书（facebook），通过信息来服务社交关系。

不过，如今大洋彼岸的这两个巨头和这两种模式，似乎都进入了一种瓶颈。例如，脸书2月初发布更名为Meta的最新财报后，暴露出了用户使用率下降、营收较为困难的现实难题，为此，其股价也迎来超过 26% 的暴跌，市值一天蒸发 2400 亿美元（超过 1.5 万亿人民币）。值得注意的是，这也创下了美国历史上市公司最大跌幅记录。

另一社交网络巨头推特，也在上一轮财报出炉后，股价当日大跌 10.78%。据了解，推特公司今年以来股价跌超 16%，仍未跑赢同期纳斯达克指数的表现。实际上，相比脸书的股价波动已经影响到美股的大盘指数，推特虽然没有这样的影响力，但暴露的发展问题，却让推特焦虑不已。

01、投资者恨铁不成钢

据推特公布的截至12月31日的2021年第四季度及全年财报，第四季度的营收为15.7亿美元，同比增长22%，营收为15.7亿美元，同比增长22%。

全年业绩方面，2021财年，推特营收为50.8亿美元，同比增长37%；运营亏损4.93亿美元；净亏损为2.21亿美元，而2020年净亏损11.4亿美元。

尽管其营收仍在呈现2位数的增长，亏损也有收窄之势，却依然没有投资者看到盈利的曙光，股价的应声下滑，也说明投资者的期待不止于此。

要知道，推特自2014年上市以来，二级资本市场的投资者就对其寄予了厚望，也才撑起其数百亿美金的市值。

而在股市上，信心比黄金更重要。此时推特的市值，实际与上市之初的市值相差无几，而与2021年的总市值峰值600多亿美元，更是缩水了一大半。

而在用户数据上，推特的整体表现也不容乐观。推特 CEO帕拉格·阿格拉瓦尔表示，有望在2023年底实现3.15亿的mDAU（可货币化每日活跃用户）。

不过，也有分析师表示担忧，在推特的日活跃用户数量增长放缓的大形势下，该公司能否如期实现该目标。

投资者对推特的信心下滑，也与其长期增收不增利的财务表现有关。

例如，在本次财报发布电话会议上，CFO内德·西格尔表示，推特在第四季度的广告总互动量同比下降12%，原因在于难以吸引用户点击广告。

因此，推特公布财报前，有分析师认为推特的估值仍然偏高，不排除一些投资者依然对推特的增长抱有期待而愿意支付溢价。

加上推特平台依然具备稀缺性的特征，所以股价虽然较高峰期大幅缩水，却也在财报公布前后，保持相对平稳的状态。因此，很多投资者对于推特，有一种恨铁不成钢之感。

据分析，尽管广告商在推特上的投资回报率在提升，但是外部的竞争也不容忽视。无论是谷歌系平台，还是脸书，在营销效果上都相较推特更具备优势。

因此，推特在用户量增长放缓的同时，如何平衡广告的定位与展示，以及兼顾用户体验，将是越来越严峻的考验。而具体到落地层面，便是如何进一步个性化的分发内容，考验的也是推特的算法技术能力。

02、广告模式或成推特发展瓶颈

在备受关注的财报电话会议上，多位分析师提及推特广告相关的问题。推特新上任的CEO与CFO两位高管也对本期财报做了解读，侧面印证了广告业务对于推特的重要性。

例如，如上文所述，推特的广告互动量下降超过2位数。与此同时，据财报数据，该类广告的每次体验收费（CPE）也在攀升，甚至同比增长39%。

CFO内德·西格尔解释称，这是因为广告互动的阈值相对较高，因此推特平台上的广告呈现相对容易，但是吸引用户点击却相对更难。

这也导致了，即便平台向用户展示的广告十分震撼，也未必会带来很大的互动量。

而CPE大幅增加的原因在于，一些互动阈值较高的广告，下一级的转化等漏斗模型尚不成熟，导致平摊之后，用户参与的成本较高，从而拉升了广告商的整体投放成本。由此带来的，也是推特平台对广告商的吸引力进一步下降。

其次，推特不同形式的广告业务增长上，也十分承压。据推特CEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，其希望推特的品牌广告与DR广告（直接效果引导）贡献的营收占比各占一半。

不过，经过过去1年推特在提升广告互动量上的努力，得到却依然是整体下滑的数据，并不理想。

因此，对于推特的挑战，或许是其如何结合平台自身的定位，丰富新的广告产品与功能，并持续向底层漏斗渗透，提升广告效果，方能有更强的市场竞争力。

而与之相关的，便是推特的宏观经营数据mDAU，尽管推特在2022年及2023年的指南中提到，希望该数据重回20%的mDAU增长率，与之对应的，也是营收翻一番达到 75 亿美元。但是很多投资者对此持悲观态度。

究其原因，推特一直通过平台广告来创造营收的模式，并不能得到广告投资者的认可。而推特或许成也可归因于互联网广告带来营收基本盘、败也可能是因为其受困于单一的互联网广告模式。

03、新官上任，推特何去何从？

新任CEO帕拉格·阿格拉瓦尔的走马上任，好像为推特带来的新希望。这位新的掌舵手，也魄力十足，上任第一周就火速对管理层进行改组，将公司核心业务分为三大块，一是负责吸引用户的消费产品，二是负责创造收入的收益产品，三是负责支持产品与服务交付的开发。并且，分别委任了三位总经理，从而提高问责、运营响应速度。

据了解，推特CEO上任前，是推特的首席技术官（CTO），其坦言曾亲自参与推特的各项重大决策，虽然订阅业务很有前景，但他却表示，推特在未来两年内，大部分增长和营收都仍将来自品牌广告投放。

这也意味着，推特新官上任后，短期仍押宝增长乏力、空间甚至逼近天花板的广告业务。不难预见，即便通过新的管理团队进行效率优化，其增长空间依然受限，推特也很难在营收与利润上实现量变与质变。这通过推特上市多年，并未实现跨越式的发展，便可窥见一斑。

如果说推特内部管理与商业模式的潜在问题是其内忧，那么来自外部的政策与法律风险，将是推特的外患。

据了解，美国参议院正在加大对限制大型科技公司市场力量的支持。例如，两党议员都支持对搜索引擎、电子市场、应用商店和其他在线平台的新法律限制。

尽管目前离反垄断法案立法尚需时日，但是一旦相关法案在参众两院都获得通过，科技巨头的商业行为也将不得不发生改变，各种收购行为也变得更加困难，而且，一旦有涉嫌垄断的苗头，甚至有惨被拆分的风险。

很显然，推特同样面临这样的风险，甚至未来某一天，首当其冲。据其新任CEO表示，推特也在做更长远的打算，包括更广泛的加密生态系统，例如包括加密货币、应用程序、去中心化技术等等。

但是新型技术应用的不可预知性，也让推特的未来难以依托如此。因此，其短期内依赖各种广告创收，也将是无奈的现实。而摆在推特面前的各种挑战，也势必依然存在。

04、结语

作为世界上极具影响力的互联网平台之一，推特就如同国内的微博，同样遇到了增长瓶颈，在发展之中也显得有些老成持重、后劲不足。在各大短视频平台的围剿之下，或许推特这种过去基于用户关系链传播图文信息的互联网产品形态，已经显得有些不合时宜。

只是，巨头还是那个巨头，互联网却已经不是当初那个互联网。而在内容载体发生变更之时，过去推特靠图文内容建立起来的用户认知，如何扭转？这或将是推特难以彻底解决的。

正如国内的微博，即便后知后觉也引入了短视频，但是依然阻挡不了其江河日下。而打败推特的，可能除了其难以实现自我变革的内部因素，更是因为外部这个多变的时代。因此，能挽救推特于危亡的，或许是其顺利潮流，从产品形态到商业模式，彻底进行自我革命，而不是一味的固步自封、默守陈规。

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