最悲情「金融教父」再战上海滩，盯上了私募

还记得，曾叱咤上海滩的“金融大佬”管金生吗？

管金生曾以3500万元起家，成立万国证券，用短短6年时间，奇迹般地聚集了几十亿元的资产，被称为“中国证券教父”。在“327国债事件”中折戟后，管金生被判入狱17年，昔日教父身上多了些悲情色彩。

而他不在江湖的日子里，江湖仍有他的传说。万国证券一位前女职员提及管金生，说道：“我以前是觉得他粗暴，但是现在想起来，我觉得他完美无瑕。”

最近，管金生备案了一家私募基金公司，引发市场浮想联翩。其实，管金生重出江湖已有6年，年过古稀的他，能否重塑私募帝国呢？

1.

/小镇青年征战上海滩/

世间因缘际会总是奇妙，有人含着金汤匙出生，有人费尽心力打造金汤匙。

管金生1947年出生于江西省清江县一个穷僻的小山村。虽然家境贫寒，但他聪明好学不服输，从小在班上考试要得第一，偶尔考了第二就“耿耿于怀”。

1965年，管金生从江西省重点中学毕业，以加分满分的优异成绩考入上海外国语学院法语系，从江西小城一跃来到上海滩。

上大学后，管金生当上了班干部，但有些本地同学瞧不起他这个乡下人，就用上海话气他，管金生发愤3个月听懂上海话，与同学也有了共同语言。

管金生毕业后，因为工作岗位稀缺，他所学的法语在国内找不到对口的工作，无奈地被分配至上海市机关做了9年的行政工作，但他对当时的状态并不满意。

1979年，管金生考取母校法国文学的研究生。尴尬的是，3年后硕士毕业，还是找不到对口工作，郁郁不得志的他，转到上海信托投资公司工作。

1983年，中 美国际投资研讨会在上海召开，精通法语的管金生被派去做会议的秘书长。会后，他接受欧盟的邀请，由上海信托投资公司委派，赴比利时布鲁塞尔大学进修，一口气读了24门课，同年获得商业管理和法学两个硕士学位回国。

国外“镀金”后，管金生成了精通资本市场和国际投资的高级人才，并进入了“振兴上海研究会”。

管金生后来回忆这段经历时说：“我这人最大的特点是不服输，读研究生不服输，在国外拿学位不服输……”。

而这种永不服输的性格，既成就了他，也毁灭了他。

上世纪80年代后期，“振兴上海”被国家提上日程，构想把上海外滩打造成“东方华尔街”。

管金生知道实现人生抱负的机会来了，他一夜不眠奋笔疾书，痛陈创建中国证券市场的重要性，并请愿做第一个吃螃蟹的人。而他的建议也很快被接纳，并被批准“试点”。

1988年，上海黄浦，41岁的管金生创办了万国证券。据说，万国证券的原始积累，是从倒卖国库券中完成的。

“当时，我们都是拿着现金，到河南、安徽等地收购国库券，回来的时候，一人一屁股坐个麻袋，一麻袋就有价值好几百万的证券，坐火车运回来。”

而最初筹办公司时，管金生只是一个光杆司令，直到开业之前，上国投才正式同意调出3个人加入，整个公司就1个总经理加3个部门经理，一共4个人。

但后来万国证券的招聘非常“卷”，他们只用能人，不是能人进不了这个团队。万国证券曾一次性招收50名北大、复旦等名校的研究生，并设立专项基金或奖学金，与各名牌院校建立了联合人才培养机制。

在人才效应聚集下，管金生只用了6年时间，就把万国证券做成了一家具有世界影响力的公司。“万国证券，证券王国”很快成为风靡大江南北的广告语，管金生也被人尊称为“中国证券教父”。

那时候，尉文渊受命筹建上海证券交易所，他首先打电话给“内行”管金生求教，管金生在电话那头得意地笑道：“我知道迟早会接到这个电话，只是不知道会是哪个人打来。”

1990年，在管金生的操刀下，上海证券交易所又在上海黄浦路成立了。

在上交所的建设中，从设备到交易规则，再到交易员的培训，几乎都是管金生一手操办；深沪两市的异地交易首先由万国证券开通，万国证券最早开始在国内推动和实施无纸化交易。

滚滚红尘一路前奔，管金生和万国证券，迎来了他们的“高光时刻”。

1992年年底，管金生与李嘉诚合作，一举收购香港上市公司香港大众，完成了内地证券公司首次收购香港企业。

那时候，上海的证券公司只有三家：万国、申银和海通，其中，管金生当家的万国规模最大。在二级市场，交易量前十名的证券营业部中，往往有七八个都是万国的。万国证券一度持有中国国内上市公司70%的A股和几乎全部的B股。

曾有人半真半假地说，万国证券之所以成为全国最大的证券公司，是因为他们的老板有一个好名字：管金生！为管金而生嘛。

随着万国证券的成功，管金生的野心逐渐暴露。管金生豪言，要让万国证券成为中国的野村、美林，“要在2000年进入世界十大券商”！

彼时，极度膨胀的管金生没有想到，他等不到2000年光明的那刻了。

2.

/因“多空大战”被判入狱/

1995年2月23日，英国《金融时报》称这一天为：“中国证券史上最黑暗的一天”。

这一天，管金生在“多空大战”中杀红了眼，带着他的清高自负的傲骨，走向了“毁灭”。

当时，管金生盯上了财政部发行的“327国债”。1991-1994年，中国通胀率居高不下，财政部对327国债进行了贴息保值，并一直维持在7%~8%左右，相当于提高了它的票面利率。

而到了1995年，中国的通胀率开始明显下滑，那时经过宏观调控，通胀率已经被控下调了2.5%左右。

彼时，管金生根据这些数据“豪赌”了一把。他自负地认为，“327国债”的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。按照这一计算，“327”国债将以132元的价格兑付。

于是，当“327国债”的市价在147~148元波动的时候，管金生动起了做空国债的歪脑筋。

当时，市场形成了两大阵营，空头是管金生的万国证券和辽国发集团，多头是隶属于财政部的中经开。

但管金生没料到，1995年2月23日，财政部发布公告称，“327”国债将按148.50元兑付，贴息率由94年的8%一下子提高到13%，导致管金生的判断错误。

当时，管金生正联合辽国发集团，大举做空国债。中经开却借此利好，率领多方大举买入。管金生认为，突然改变贴息率，等于改变了327的交易合同内容，应立即停牌，但那时候市场还不完善，他向上交所申请无果。

雪上加霜的是，辽国发竟然临阵倒戈，转为多方。为了避免巨额亏损，收盘前最后8分钟，管金生带领万国证券，开始了疯狂地反扑。

他大举透支卖出国债期货，最终在没有足够保证金的情况下，以上千亿元的卖单把价位，一路从151.3元降至147.4元。要知道，当时327国债总共才240亿。

管金生疯狂做空国债，导致当日开盘的多方全部爆仓，并且由于时间仓促，多方全都蒙圈了，来不及反应，使得这次激烈的多空绞杀，以万国证券盈利而告终。以中经开为代表的多头，则出现了约40亿元的巨额亏损。

当时，上海交易所内外一片目瞪口呆，有人脸色刷地一下就白了，甚至有人当场晕倒。这下，不知道多少人要倾家荡产了。

不过，反转很快就来了。当日晚上十点，上海证券交易所在经过紧急会议后宣布：1995年2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常、无效的，“327”产品兑付价由会员协议确定。

这意味着，管金生的尾盘操作收获瞬间化为泡影，万国证券亏损56亿人民币，濒临破产。

不到俩月，感觉气氛不对的管金生决定辞职。不久后，管金生就在海南被捕，罪名为贪污、挪用公款40余万元。

经此一仗，元气大伤的万国证券也被重组。1996年7月，申银与万国合并为申银万国证券公司。

1997年2月，管金生被判处17年徒刑，罪名是行贿、并在期货市场成立前数年里滥用公共资金，总额达人民币269万元。

2003年，管金生在上海提篮桥监狱服刑7年后，申请保外就医，住在上海徐汇区一处旧房子里。

但业界仍有人还在怀念他，某证券公司一位高层评价说，“他的成就是显而易见的，我们都在试图重现他当年的风采。”

万国证券一位前女职员说，“我以前是觉得他粗暴，但是现在想起来，我觉得他完美无瑕。”

3.

/金融枭雄重出江湖/

管金生再一次高调露面，是在10多年后的一个论坛上。

2015年6月，管金生第一次直面“327”国债风波，他说自己这一生吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高。

“我如果当初可以克服自我，做自己不愿意做的事情，不断的向交易所上级部门、再上一级部门奔走呼号，说不定真的能改变现实，能够扭转乾坤。”

管金生言语间带着不甘和后悔，而他这一次高调露面，也被认为是重出江湖的预兆，引发无数遐想。

果不其然，2016年2月，69岁的管金生宣告杀到私募基金行业。彼时，他创立了上海九颂山河股权投资基金管理有限公司，担任公司执行董事、董事长。

当时，管金生感慨到，这是他在上海市黄浦区的第三次创业，设立这样一家股权投资基金公司，绝不是心血来潮，而是经过长期酝酿、团队精心筹备，并取得政府和社会多方支持的一项重要抉择。

九颂山河基金的核心是打造中外合作平行基金。根据其规划，初期在中国境内发行10亿元人民币基金，同时在境外某一国家发行等量价值的基金，基金管理人同为九颂山河。

管金生说，他希望以平行基金为突破口，“尝试开拓中国私募基金行业的一片新天地”。

2017年6月，九颂山河完成私募股权、创业投资基金管理人登记。目前，九颂山河有全职员工9人，旗下备案的私募基金产品有16只，管理规模区间在0-5亿元，基金规模并不大，其中一只基金已清算。

这几年，九颂山河重点覆盖医疗健康、智能制造、网络科技、化工新材料以及碳中和等领域，与上市公司天创时尚、永鼎股份等合作成立私募股权基金，进行产业投资。

最近，管金生在私募领域又有新动作，他备案了一家创投私募机构，成都九颂繁星创业投资。这家公司在2021年3月成立，注册资本1000万元，注册和办公地都在四川成都，公司目前有全职员工9人，尚无基金在管。

从股权上来看，九颂繁星的董事长为管金生，直接股东有两家，其中上海铖晖持股90%，九颂山河持股10%。管金生是上海铖晖的普通合伙人，同时也是九颂山河的大股东，正在发力股权、创业投资领域。

多年后，开辟新山河，追忆起往事，这位法国文学硕士出身的金融老将终于放下执念，他淡然地说道：“追求拼搏乃人性，舍得放下是禅心。”

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