居民存款继续飙升，不买房、不贷款，通缩迹象明显，银行真急了

看着满大街的人流，人山人海的景区，排队的餐厅，堵车的长队……第一感觉是，疫情前那个熟悉的、充满活力的场景又回来了。

(资料图片)

今年伊始，很多人也是撸起袖子加油干，不再悲观。网络上，专家、媒体对经济更是一如既往传递乐观积极的态度。

然而当我们把一季度的数据拿出来时，才发现：理想和现实背道而驰，形势并没有那么乐观，总需求不足仍然是主要矛盾。

“扩内需应持续发力”，仍然是当前时期央媒喊话的主要内容。

一季度的数据，用以下几个关键词就能概括：放水、存钱、通缩迹象明显。再进一步说就是，印钞机不敌存钱罐，老百姓、企业主都不敢消费、不敢投资。经济复苏又蒙上一层灰色。

首先，3月末，M2余额281.46万亿元，同比增长12.7％，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点。照此趋势，M2突破300万亿大关，上半年很轻易就能完成了。而M1余额67.81万亿元，同比增长5.1％，环比两连降，1月份增速为6.7%。

一般而言，可以通过M1、M2的增长率变化，来揭示宏观经济的运行情况，比如M2过高、M1过低，表明投资过热、需求不旺。

说需求不旺，大家可以认同，但投资过热从何而来？这里的投资过热指的是基建投资，参考消息报道，中国约2/3的地区已经公布了今年在交通基础设施、能源生产和工业园区等大型基建项目上的支出计划，其总额超过12.2万亿，与去年相比增加17%。

另外，地方政府在2023年获得3.8万亿元的额度，用于发行主要用来资助基建项目的专项债券。一言概之，我国各地基建热潮已经开始了。

对于这一点，我们已经说过很多次了，2023年拼经济，依赖的依然是传统“放水+基建”的模式。

不过聚焦到企业层面，从M1增速下降到5.1%来看，企业投资扩张的欲望非常弱。企业为什么不加大投资？原因很简单：全球经济萎缩，外需严重不足，出口不景气，订单下降，生产出来的产品无法销往国外，而国内的市场就那么大，扩大生产其结果只能是严重滞销。

其次，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。分部门看，住户贷款增加1.71万亿元，其中，短期贷款增加7653亿元，中长期贷款增加9442亿元。

企（事）业单位贷款增加8.99万亿元，其中，短期贷款增加3.17万亿元，中长期贷款增加6.68万亿元，票据融资减少9803亿元。

贷款数据乍一看非常华丽，但是细看就会发现问题：先说住户部门，一季度短期贷款（一年期以下）增加7653亿，2021年、2022年同期分别为5829亿、1943亿，称得上是倍数飙升。这些贷款是怎么来的？信用卡分期的可能性比较大。

短期贷款虽然迎来飙升，但居民中长期贷款（房贷）同比仍然保持较大降幅：2021年、2022年同期分别是1.98万亿、1.07万亿。

这很好理解，老百姓买房意愿依旧低迷。不仅如此，提前还贷的情况还在发生。事实上，即便到了4月份，各地提前还贷依旧很难，从网友爆料来看，在北京、上海、南京、武汉、成都等城市，大多数银行提前还款依然要排几个月的队。

再者，不买房、不贷款，其结果必然是存款继续大幅飙升。

3月末，本外币存款余额280.17万亿元，同比增长12.2％。一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。其中，住户存款增加9.9万亿元。3月份，人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。

说实话，铁锤对这个结果一点也不意外，在之前的文章中，我们就说过，从房市、车市、手机三大主要消费市场的情况来看，老百姓捂紧钱包不消费的情况是非常明确的，最后反映在数据层面，存款也一定是继续大幅飙升。

当然了，必须明确的是，一季度新增的9.9万亿存款，其中只有不到1.8万亿是普通人的存款，这可不是什么报复性储蓄，而是老百姓面对不确定时，省吃俭用攒下来的预防性储蓄。

另外8.1万亿是中高收入群体的存款，其中12.5%左右的高收入群体，存了近60%的钱。

高收入群体的存款增加主要来源是哪里？一方面是理财赎回，说明有钱人也不敢投资了，根本原因是银行的中低风险理财产品也会亏损。另一方面是我们看不到的黑洞把钱吸走了，比如城投还债、体制内公务员不断上升的工资、城镇退休人员增加的养老金等。

还是那句话，这个世界是分层的，从存款结构来看，贫富的差距依然很大。从数据不难看出，一季度放的水，根本没有往下层传导，大部分在金融系统内部空转；另一部分流进了少数人的钱包。对于普罗大众而言，整个一季度最直观的感受依然是“挣钱难”。而且多数人是越没钱越喜欢存钱。

这几天，网上很多人都在说“通缩来了”，证据是：国家做了这么多，又放水又降准，释放的流动性很足，可是统计局公布的物价却呈现和预期完全相反的走势：3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，创18个月的新低，环比下降0.3%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，跌幅扩大，且已是7连降。

通缩真的来了吗？铁锤只能说我们目前通缩迹象很明显，或者说是局部通缩。事实上，4月12日，中国社科院金融所分析一季度中国宏观金融数据时，给出的结论也是“国内通缩压力隐现”。

居民存款飙升，不买房、不贷款、不消费，这基本是无解的，除非直接给大家发钱。但这是不可能的，可以预见接下来各省大规模发放消费券倒是大概率事件。

国家定调：2023年拼经济，扩大内需尤为重要。可现实情况是，老百姓都不愿意消费，银行贷款惨不忍睹。换句话说，放水很尽力，但是作用微乎其微。

这种情况下，我们看到银行率先着急了，——钱在金融系统打转，贷款放不出去，而银行又是靠吃息差赚钱的，长期下去，银行也顶不住。银行现在不需要吸储，而是赶紧把钱贷出去，才能赚钱。

银行的手段不是降大家期盼已久的存量房贷利率，而是降个人存款利率。4月9日，河南、湖北部分农商行下调了人民币存款利率，4月11日，财联社消息，广东部分银行也跟进了，利率调降幅度在0.05%-0.15%。简单来说就是，我们存银行的钱所获得的利息又变少了。

银行的目的是非常明确的，一方面给自己减负，下调存款利率，支付的存款利息减少；另一方面，逼着老百姓花钱消费，因为钱存在银行越来越不划算了，利息实在很低。

铁锤觉得，银行急还在后面，因为一季度本来就是各行各业的销售旺季，尤其是房地产和汽车。一季度数据拉胯，二季度需求释放后，数据可能更没眼看。换句话说，未来的形势可能更加严峻。

原因很简单，就业和收入的反弹是渐进式的，而且从目前外贸、投资等领域的情况来看，现在也仅是处于筑底企稳阶段，连反弹都算不上。尤其是房地产，经历2、3月份的过去三年的需求集中释放后，4月份的疲软迹象已经非常明显了，前十天，北京、广州、上海二手房成交量环比已经出现20%以上的降幅了。

房地产是第一内需，房地产没指望，很多地方只能把宝押在汽车上。3月份首先搞汽车大促销以价换量的湖北，4月份又出大招了——

4月11日，湖北印发《关于更好服务市场主体推动经济稳健发展接续政策的通知》，宣布设立湖北消费贷500亿元，首期安排300亿元，鼓励省内居民汽车购置、住房装修、家电家具耐用品等线下信贷消费。

简单来说，对2023年4月1日至12月31日个人新增单笔消费贷达到1万元的，省级财政按照年化利率1.5%、期限两年、最高累计3000元予以贴息。说白了就是，你贷款，我补贴一半利息，最高补3000元。

有没有用，先不管，至少人家有努力，也拿出了很大的诚意，总比什么都不做强。

最后铁锤想说，我们目前遇到的情况，基本是无解的。消费不是平白无故来的，都是用钱堆出来的，但现在恰恰是老百姓赚不到钱、赚钱难。赚钱难的背后是就业形势严峻。

而且肆无忌惮放水的负面影响也已经开始显现了，资产价格下降，通缩显现。当前的M2增速已经很高了，但这不是顶点，因为地方债务问题依然严峻，只有不停放水才能稀释债务，这是唯一的出路。

当然了，居于庙堂之上的高层，自然也是有应对之策的，所以作为普通人而言，还是要保持乐观向上的态度，过好自己的日子，过好当下。

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