东方富海陈玮：我对创投有几点建议

2022年12月21-23日，中国创投年度盛会——第二十二届中国股权投资年度论坛在深圳举行。本次峰会由清科创业、投资界主办，深圳市财政局、深圳市南山区人民政府联合主办，深圳市引导基金投资有限公司协办，现场集结了中国当下活跃的创投力量，共叙股权投资行业的现状与未来。

会上，东方富海董事长、创始合伙人陈玮发表了《科创时代下的创业创新创投》的主题演讲。

以下为演讲实录，

【资料图】

经投资界（ID:pedaily2012）编辑：

中国创投走过20多年，我们基本上见证了整个行业的发展过程，今年大家可能感触比较深，就是这么多年来，可能我们碰到了最难的一年，但是清科的会还能在深圳开，表明整个行业还有机会。

我今天分享一下《科创时代下的创业创新创投》，中国从2021年以后进入的一个新的时代，这个时代就是科技创新的时代。

中国40年的发展，整个GDP增长了252倍，我们的工资和40年相比肯定不止这个数，这个奇迹很难有国家超越。另外中国改革开放前20年是解决温饱的问题，加入WTO后是解决财富积累的问题。所以我觉得从这一点来说，感谢世界经济秩序，让我们加入了以后，中国整个的创富，我们的财富积累，包括房地产都是在加入WTO以后才开始涨起来的。所以我觉得市场经济的基本规则是每个国家必须遵守的，也必将从中受益的。

但是中国经济尤其是近三年，中国经济增速放缓。我觉得中国还有比较大的机会——中国有最高效的执政管理体系，有最大的消费市场，有最庞大的工程师群体，还有中国从三来一补开始，从学别人开始，现在已经形成了最完善的工业制造体系。这个是非常了不起的成就。

另外，中国人的创富热情，赚钱的欲望还远远没有消失，大的在赚钱，小的也在赚钱，有钱的在赚钱，没钱的也在赚钱，这种全民的积极性也是中国经济增长的巨大动力。这些都构成了中国经济的韧性、潜力和活力。

这两天的中央经济工作会议中提出，当前的经济形势是外部环境“风高浪急”，内部任务“艰巨繁重”。昨天会议上大家也讲，2000年我们开始做投资到现在，经过了四波所谓的危机，不确定性非常大。

但不管中国怎么样，改革开放这条路还是要走的，因为中国已经尝到了改革开放的甜头。过去的改革开放就是创业，创富，怎么解决温饱的问题；现在的改革开放是解决创新和质量问题，所以现在依然需要改革开放。

二十大报告和中央经济工作会议说得非常清楚，就是要推动高质量发展。以前的发展有点粗犷，很多东西都卖不出去，中国需要高质量的发展，所以中国进入了科创时代。

我们要做新材料、高端装备、云计算，人工智能，我们的制造业、消费品不错，但是我们在高端环节和美国相比还有比较大的差距。两者相比，我们的科技之间还有比较大的差距，中 美2022年Q3的GDP对比，相差仅30%，但科技股占比相差70%。相比之下，美国在绝对优势产业领域有12个，相对优势产业有26个，且主要集中在科技领域；中国绝对优势产业只有1个，相对优势产业只有10个，且主要是房地产、金融、产业。

所以未来科技创新才是全球竞争的最关键的东西，经济之争的内涵是科技之争，科技之争的内涵是创业之争。我们过去的金融体系，中国有260万亿M2，但是我们的股权太少，我们过去的经济模式支撑传统的经济模式没有问题，但是新的经济模式和创新的经济模式就需要股权了。所以需要从债权时代向股权时代进行转移，因为所有的创新不是银行干的，是股权干的。

以前银行贷款一增加，经济就增长，但是从2016、2017年以后，我们发现银行贷款增加，经济增长的边际效益在快速走弱。所以通过贷款无法有力提升GDP的增长和经济的增长。说明我们到了另外一个发展阶段。现在中小企业对贷款的需求还是很高的，但是实际上是很难达到的。

所以我认为，股权投资是科技强国的第一资本，创业投资才是创新资本的基础来源，创业、创新、创投这三件事是未来中国经济的引擎。这其中作为股权投资从业者来说，和过去20年相比，股权投资迎来了一个新的发展期，且更大的发展期。

清科的报告上也有，我们到现在为止已经投资了将近10万家企业，累计投资了将近8万亿，中小企业达到了70%，高新技术企业占比达到了38%，在深圳我们已经投了4000家企业，中小企业投了3800亿，高新技术企业投了2900亿。深圳有今天，与深圳的产业背景也有关系。

中国的GDP是美国的三分之二，但基金规模却只有美国的六分之一，银行贷款比美国大得多，M2超过美国的总和，但是我们直接融资比例太少。美国直接融资的比重是中国的两倍，美国直接融资的比重达到了70%，中国只有30%左右，我们的比例太低。所以我说，中 美之间的科技竞争背后核心拼的创新资本的供给和保障体系。

最后我也再为我们行业做一点点呼吁：

第一，从国家战略高度审视创投，希望把创投作为国家战略。目前在深圳已经成立了一个跨部门领导小组，未来在国家层面也希望设立一个跨部门的创投发展领导小组。

第二，如何建立股权投资+债权投资相匹配的资本形成机制？首先是建立长线化的股权投资资金来源结构，引导社保、保险进入创投；再就是引导基金要常态化出资，各种各样的引导基金怎么样更加市场化和常态化。

第三，中国要走政府引导基金+市场化母基金并重的基金模式。深圳应该率先建一个市场化母基金，除了引导基金、“20+8”产业基金群以外，能不能建立一个一千亿的市场化的基金。

第四，探索将存款、理财资金转换为创投资金的合理途径。

再就是股权流动。现在科创板、创业、北交所都注册制，如果不出意外，明年应该注册制全面实施，将带来极好的流动性。目前，从全市场主体的口径计算，能够股权合理流通的企业只占0.1%，场内资本市场已经建设完毕了，下一步要发展场外资本市场，这样的话让股权流动合理起来，就是做得好的不好的，大的小的，企业也都有地方去流动，让股权流动成为天赋企权。

还有创投正在分化，我们有1.5万个GDP，但是如果按照现在的发展势头下去，一九分是大概率的事件。分化在加剧，但事实上，我们应该构建一个创投生态，应鼓励和构建从白马品牌GP到黑马特色GP、再到区域化品牌GP、中小创投到个人天使为层次的创投体系。所谓90分的项目要有人投，60分的项目也应该有人投。这样才能形成一个多元化，富有活力的创业创新生态。

最后，我想说，中国创投发展了20年，我相信今年只是一个开始，以后会迎来阳光灿烂的明天。

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