时报会客厅丨星石投资联合创始人杨玲：今年的经济复苏相对比较乐观，关注三条主线

日前，星石投资联合创始人杨玲走进证券时报·时报会客厅，畅谈了她对2023年市场的洞见，分享了她的投资经验和心得。杨玲认为当前是比较好的时点，建议关注三条主线：第一条投资主线是跟着政策方向走，2023年GDP目标可能会超过5%，全国两会后有望出台很多力度较大的财政政策，可以关注财政政策发力直接受益的行业；第二条主线是低估值板块，比如银行、地产以及消费，会越来越受到投资者们的青睐。第三条投资主线是受疫情影响较大的行业或个股，它们或在今年迎来困境反转。

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【资料图】

今年的经济复苏相对比较乐观

证券时报：2022年发生了很多不确定性事件，整个资本市场经历多轮震荡，私募基金投资人更是冷暖自知。现在2022年已经过去，您会如何复盘2022年整体市场的表现？具体到星石的投资策略上，让您留下最深刻印象的是什么？

杨玲：2022年是市场波动很大，心态波动也很大的一年。但2022年底市场出现回调，因为疫情放开之后，各项经济数据包括春节的数据都比较好，大家感觉希望又回来了。

2022年变化非常大，不管是国内还是国际局势，很多人就有一点手足无措。回顾星石投资，去年有两个策略：一是对于不确定性大的，选低估值策略，基本上选市盈率或者市净率比较低且比较看好的行业和股票。二是比较集中消费类股票，尤其是疫情困境反转类的消费股。

证券时报：您对于2023年经济复苏有一个什么样的展望？同时，经济数据又会给市场带来什么影响？

杨玲：春节的数据肯定比预想要好，环比有较大改善，当然从同比来看，还没有恢复到疫前水平。

整体来看，今年的经济复苏相对比较乐观，2023年GDP超5%的增长目标还是有希望实现的；上半年会更好一点。

当前是较好时点 关注三条主线

证券时报：今年市场中您觉得哪些是比较确定的？哪些因素会指出A股向上？

杨玲：今年我国货币政策还有进一步宽松空间，经济下行风险相对有限。不像2022年有非常多的不确定性，二级市场最怕的就是不确定性。

从今年来看，经济有个低基数，此外股票现在的点位比最差的时候稍好一些。从这个基数来讲，再加上经济肯定比去年好，市场下行风险也有限。

经济重回非常繁荣或者过热的概率不大。我们应依循价值投资的方向，踏踏实实找一些好的行业和个股自下而上的机会。此外，我们比较合适去关注那些直接受益于财政政策发力方向的行业和板块。

证券时报：2023年有没有什么风险点是您比较关注的？

杨玲：一个是美联储，因为它一直在加息，而且仍然还处在加息这样一个通道上。第二个是国际局势。

证券时报：2023年有哪些机会值得关注？

杨玲：今年我们关注三条主线：一是受益财政政策直接发力方向，不管是中央政策还是地方政府报告，一些政策方向出来后，大家都可以去挖掘机会。二是低估值板块，比如银行地产，其实都有一些机会。还有消费，因为它受疫情影响比较大。经历了三年的疫情考验，那些财务相对较弱、经营模式不好或者抗风险能力差的公司早就退出了，而能够发展的我们叫它涅槃重生或者剩者为王，它们大概率会迎来较好的发展机会。第三是受疫情影响较大行业或个股的困境反转，比如餐饮、酒店、航空等等。

证券时报：新能源行业仍然是投资者比较关注的方向，现在这个节点上对于新能源板块您是怎样的看法？

杨玲：在2019年大家肯定都看好，一个是那时候估值没有现在这么高，一个是在那个时候整个新能源这一块基数相对比较低，比如市场渗透率，刚开始只有3%，翻10倍渗透率到了30%，在此基础上再翻10倍就比较困难，所以整个板块的弹性空间就小了些。但从长期看，新能源还是好的。

证券时报：新能源领域里，看好哪些行业？

杨玲：不考虑估值因素，储能这一块相对看好。

证券时报：今年以来外资买入非常汹涌，1月的16个交易日里北向资金净流入1400多亿。外资会不会持续买入，怎么来看待持续性？

杨玲：今年海外市场其实处于一个相对比较危险的阶段，而对于A股，经济有可能告别了最坏的阶段，财政政策在比较积极的前提下处于发力的初期阶段，所以这个时候可配置的力度相对大一点。

从配置的角度，去年外资撤去的太多，今年恢复一些正常的配置，恢复对A股的信心，我觉得很正常。但外资抄完以后市场不一定就会迅速涨上去。

责编：叶舒筠

校对：赵燕

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王锦程

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