快看点丨经济如期转入回升轨道 消费有继续修复空间

本文转自【成都商报】；

【资料图】

■ 4月18日，国家统计局发布的数据显示，中国2023年一季度国内生产总值（GDP）284997亿元，同比增长4.5%，超出市场预期的4%；一季度GDP比上年四季度环比增长2.2%。

■ 分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。

■ 一季度，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%，与上年全年持平；社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%，超出市场预期的3.7%，上年四季度为下降2.7%。

一季度经济 如期转入回升轨道

一季度，经济运行开局良好。国家统计局表示，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。但也要看到，国际环境仍然复杂多变，国内需求不足制约明显，经济回升基础尚不牢固。

“整体上看，伴随疫情影响全面退去，一季度经济如期转入回升轨道，增速超出市场预期。” 东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，但无论从当季GDP同比增长水平，还是从两年平均增速衡量，一季度经济运行尚未恢复到常态，仍处于经济复苏的初期阶段。

从“三驾马车”看，王青表示，一季度推动经济回升的主要动力有消费反弹，以及投资继续保持较快增长。从生产端来看，一季度内需改善，带动工业生产延续稳步向好态势；但因外需走弱对工业生产有所拖累，当季工业增加值增速低于GDP增长水平。这也意味着当前服务业增速较快，符合疫情后经济修复的一般特征。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则对记者表示，一季度GDP同比增长超预期，主要受消费强劲反弹与外贸超预期表现推动。但目前国内消费较常年仍有差距，房地产处于企稳复苏阶段，消费和房地产恢复平衡将继续为后续经济增长提供动力，有助于对冲海外需求前景不确定性。

3月消费增速

超预期大幅回升

一季度，社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。其中，3月社会消费品零售总额同比增速从1-2月的3.5%大幅回升至10.6%，表现超出预期。

王青说，年初伴随消费场景限制全面解除，各类线下消费正在迅速恢复，同时经济回升对消费信心也有一定提振。其次，今年以来促消费政策也在发力，包括一些地方发放规模不等的消费券和消费补贴，金融机构加大消费信贷投放力度等。

王青还表示，5.8%的消费品零售增长水平较疫情前还有比较大的差距，尤其考虑到低基数因素，显示疫情防控措施优化调整后，消费回补的潜力尚未充分释放。这一方面受汽车和涉房消费拖累；而更为重要的原因在于，居民收入增速回升较慢，一季度居民人均可支配收入实际同比增速仅为3.8%，不及当季GDP增长水平，且居民消费心理仍较为谨慎，这直接体现于一季度住户存款的大幅增长。

“从绝对增速水平上看，当前社零仍然处于修复初期，加之物价水平明显偏低，下一步政策面在促消费方面的空间较大，迫切性也较强。预计后续消费还有继续修复的空间，加之去年同期基数走低，预计二季度社零同比增速将加快至15%，两年平均增速也有望提升至4.5%左右。”王青说，展望全年，社零累计同比增速有望达到8.0%至9.0%，较上年-0.2%的增长水平大幅改善。这意味着，今年国内消费将恢复宏观经济主拉动力的作用，并在很大程度上抵消外需下滑影响，带动经济增速较快反弹。

二季度经济怎么走？

王青表示，预计二季度受经济保持修复势头、上年同期受疫情影响基数偏低影响，GDP同比增速有望进一步反弹至8.0%左右。

展望消费走势，周茂华表示，消费有望延续恢复态势。国内经济活动加快恢复，就业和物价稳定，超额储蓄，后续消费将逐步恢复。目前国内商品和服务消费整体仍低于趋势水平，加之房地产复苏有望推动家电、装潢等方面消费支出。

投资增速方面，周茂华表示，固定投资增速或保持平稳。国内基建投资支持力度不减；市场需求复苏，政策支持及制造业技术更新改造，制造业或继续保持较快增速。从一季度楼市销售、房价、房地产开发资金到位及房地产景气指数看，均指向房地产企稳复苏，显示国内保交楼工作落实与因城施策稳楼市政策效果在持续显现，预计未来房地产复苏延续。

宏观政策上，王青表示，二季度宏观政策将继续保持稳增长取向，其中固定资产投资会继续保持较快增速，政策面在促消费上将进一步发力，除改善消费条件、拓展消费场景，引导前期受到抑制的消费需求较快释放等方面外，关键在于通过经济修复带动就业和居民收入增长，以及各地财政部门依据本地消费特色，发放一定规模的消费券和消费补贴等。这可在一定程度上弥补疫情造成的收入缺口，推动消费优化升级。

“除了全面放开消费场景限制、推动经济较快回升外，重点是要通过深化改革开放组合拳，大力提振市场信心，改善居民收入预期。”王青说道。

货币政策方面，王青表示，鉴于3月降准刚刚落地，二季度继续实施降准的可能性很小。年初以来物价水平整体偏低，不过年内政策性降息能否落地，将主要取决于后期经济修复动能。王青表示，若物价低迷持续到下半年，且经济修复势头出现较大幅度下行波动，不能完全排除降息提上政策议程的可能。

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