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快看点丨经济如期转入回升轨道 消费有继续修复空间

本文转自【成都商报】;


【资料图】

■ 4月18日,国家统计局发布的数据显示,中国2023年一季度国内生产总值(GDP)284997亿元,同比增长4.5%,超出市场预期的4%;一季度GDP比上年四季度环比增长2.2%。

■ 分产业看,第一产业增加值11575亿元,同比增长3.7%;第二产业增加值107947亿元,增长3.3%;第三产业增加值165475亿元,增长5.4%。

■ 一季度,全国固定资产投资(不含农户)107282亿元,同比增长5.1%,与上年全年持平;社会消费品零售总额114922亿元,同比增长5.8%,超出市场预期的3.7%,上年四季度为下降2.7%。

一季度经济 如期转入回升轨道

一季度,经济运行开局良好。国家统计局表示,一季度随着疫情防控较快平稳转段,各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力,积极因素累积增多,国民经济企稳回升,开局良好。但也要看到,国际环境仍然复杂多变,国内需求不足制约明显,经济回升基础尚不牢固。

“整体上看,伴随疫情影响全面退去,一季度经济如期转入回升轨道,增速超出市场预期。” 东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示,但无论从当季GDP同比增长水平,还是从两年平均增速衡量,一季度经济运行尚未恢复到常态,仍处于经济复苏的初期阶段。

从“三驾马车”看,王青表示,一季度推动经济回升的主要动力有消费反弹,以及投资继续保持较快增长。从生产端来看,一季度内需改善,带动工业生产延续稳步向好态势;但因外需走弱对工业生产有所拖累,当季工业增加值增速低于GDP增长水平。这也意味着当前服务业增速较快,符合疫情后经济修复的一般特征。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华则对记者表示,一季度GDP同比增长超预期,主要受消费强劲反弹与外贸超预期表现推动。但目前国内消费较常年仍有差距,房地产处于企稳复苏阶段,消费和房地产恢复平衡将继续为后续经济增长提供动力,有助于对冲海外需求前景不确定性。

3月消费增速

超预期大幅回升

一季度,社会消费品零售总额114922亿元,同比增长5.8%。其中,3月社会消费品零售总额同比增速从1-2月的3.5%大幅回升至10.6%,表现超出预期。

王青说,年初伴随消费场景限制全面解除,各类线下消费正在迅速恢复,同时经济回升对消费信心也有一定提振。其次,今年以来促消费政策也在发力,包括一些地方发放规模不等的消费券和消费补贴,金融机构加大消费信贷投放力度等。

王青还表示,5.8%的消费品零售增长水平较疫情前还有比较大的差距,尤其考虑到低基数因素,显示疫情防控措施优化调整后,消费回补的潜力尚未充分释放。这一方面受汽车和涉房消费拖累;而更为重要的原因在于,居民收入增速回升较慢,一季度居民人均可支配收入实际同比增速仅为3.8%,不及当季GDP增长水平,且居民消费心理仍较为谨慎,这直接体现于一季度住户存款的大幅增长。

“从绝对增速水平上看,当前社零仍然处于修复初期,加之物价水平明显偏低,下一步政策面在促消费方面的空间较大,迫切性也较强。预计后续消费还有继续修复的空间,加之去年同期基数走低,预计二季度社零同比增速将加快至15%,两年平均增速也有望提升至4.5%左右。”王青说,展望全年,社零累计同比增速有望达到8.0%至9.0%,较上年-0.2%的增长水平大幅改善。这意味着,今年国内消费将恢复宏观经济主拉动力的作用,并在很大程度上抵消外需下滑影响,带动经济增速较快反弹。

二季度经济怎么走?

王青表示,预计二季度受经济保持修复势头、上年同期受疫情影响基数偏低影响,GDP同比增速有望进一步反弹至8.0%左右。

展望消费走势,周茂华表示,消费有望延续恢复态势。国内经济活动加快恢复,就业和物价稳定,超额储蓄,后续消费将逐步恢复。目前国内商品和服务消费整体仍低于趋势水平,加之房地产复苏有望推动家电、装潢等方面消费支出。

投资增速方面,周茂华表示,固定投资增速或保持平稳。国内基建投资支持力度不减;市场需求复苏,政策支持及制造业技术更新改造,制造业或继续保持较快增速。从一季度楼市销售、房价、房地产开发资金到位及房地产景气指数看,均指向房地产企稳复苏,显示国内保交楼工作落实与因城施策稳楼市政策效果在持续显现,预计未来房地产复苏延续。

宏观政策上,王青表示,二季度宏观政策将继续保持稳增长取向,其中固定资产投资会继续保持较快增速,政策面在促消费上将进一步发力,除改善消费条件、拓展消费场景,引导前期受到抑制的消费需求较快释放等方面外,关键在于通过经济修复带动就业和居民收入增长,以及各地财政部门依据本地消费特色,发放一定规模的消费券和消费补贴等。这可在一定程度上弥补疫情造成的收入缺口,推动消费优化升级。

“除了全面放开消费场景限制、推动经济较快回升外,重点是要通过深化改革开放组合拳,大力提振市场信心,改善居民收入预期。”王青说道。

货币政策方面,王青表示,鉴于3月降准刚刚落地,二季度继续实施降准的可能性很小。年初以来物价水平整体偏低,不过年内政策性降息能否落地,将主要取决于后期经济修复动能。王青表示,若物价低迷持续到下半年,且经济修复势头出现较大幅度下行波动,不能完全排除降息提上政策议程的可能。

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