环球观点：好未来离扭亏为盈还有多远？

导语

(资料图片)

7月29日，好未来发布了截至2022年5月31日止2023财年Q1未经审计业绩报告。财报显示，报告期内，好未来实现净收入2.24亿美元，较2022财年Q1的13.849亿美元减少83.8%。

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净收入同比减少83.8%

净亏损同比缩窄57.1%

“双减”后，教育上市公司展现出了壮士断腕的勇气，迅速切割学科教育业务，告别以往的辉煌。

尽管已经熬过了最为艰难的一段时光，也在一片迷雾中摸索着未来转型方向，但是阵痛期的教育公司仍在恢复，教育板块估值修复还需很长时间。

好未来发布了最新一季的业绩报告，截至2022年5月31日止，好未来2023财年Q1净收入从上一财年同期的13.849亿美元减少83.8%至2.24亿美元。

报告期内，好未来的总成本和费用均有大幅缩减。其总营业成本和费用为2.6亿美元，与2022财年Q1的15.15亿美元相比，减少了82.8%。

具体来看，好未来新一季度营业成本为8860万美元，较上一财年同期的6.131亿美元减少85.6%。毛利从上一财年同期的7.718亿美元减少82.4%至1.355亿美元。

费用方面，总营业费用从上一财年同期的9.019亿美元降到了1.715美元。其中，营销费用从上一财年同期的4.313亿美元下降到6000万美元，下降了86.1%；一般行政费用从上一财年同期的3.311亿美元下降到1.115亿美元，下降了66.3%。

得益于总费用的精简，本季度好未来亏损同比收窄。其经营亏损从上年同期的12690万美元下降到本季的2830万美元，同比缩窄77.7%；2023财年Q1归属于好未来的净亏损为4380万美元，而上一财年同期的净亏损为1.021亿美元，其亏损同比缩窄57.1%。

截至2022年5月31日，好未来总资产为48.351亿美元，其中流动资产为35.967亿美元，包括现金和现金等价物17.36亿美元，限制性现金（流动）5.322亿美元，短期投资11.561亿美元等。总负债为9.599亿美元，归属于母公司股东权益为39亿美元。

值得一提的是，好未来的品牌价值正在逐步修复当中，新一季度好未来无形资产和商誉减值损失为零，而上一财季同期为1.394亿美元。

值得一提的是，新一季度好未来无形资产和商誉减值损失为零，而上一财季同期为1.394亿美元。

发布财报后，好未来估值出现了下跌。雪球数据显示，截至发稿前，好未来公司股价为 4.92美元/股，总市值为 31.92亿美元，市盈率（TTM）为亏损。

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非培训业务已占到好未来整体收入的25%以上

在财报会上，好未来透露本季度学习服务业务和其他业务占整体收入约70%，其中学习服务收入仍是营收主力。

好未来曾在今年3月份宣布进入二次创业阶段，定位于科技公司，开始全面转型，转向科技服务、智能硬件、生命科学、海外业务等方向。

智能教育硬件方面，好未来已推出了“小猴智能”品牌，该品牌已上线“小猴智能学习灯 S10”，定价在1398-1578元之间。根据产品介绍，小猴智能学习灯除护眼效用外，还支持学习内容、学习工具、视频通话等功能。

宣布转型当月，好未来旗下学而思网发布了学而思编程课程智能硬件学习系统《少儿编程智慧城市·机器人智能拼搭编程课》，该系统支持学生进行软硬件学习设计环节。

4月，好未来推出“小蓝盒”和“大白盒”两款智能教辅产品，定位为从“解决自主学习”的问题出发，覆盖“学、练、测、评”的完整闭环。5月，好未来又推出了新的教辅产品“小橘盒”，即《学而思秘籍·语文阅读与写作》。好未来称，新上市的智能教辅产品受到了市场的欢迎，销量可观。

海外学习业务方面，好未来在财报会上透露了最新的进展。好未来表示，海外学习业务在上个季度实现了同比三位数的增长。2022年，好未来将更加大力发展海外业务，目前已在新加坡、美国、英国建立了学习中心，并开始在加拿大等地开展新的海外学习业务。

据悉，好未来已开办的硅谷分校的中文课将进行调整升级，好未来还将在集团层面重新整合面向海外的中文业务。另外，好未来海外团队开始与当地高校合作，邀请认可中国文化、喜爱中国文化的应届毕业外国留学生加入学而思。

在以上被提到的转型方向之外，好未来还在默默布局电商直播赛道。已经在该赛道取得一定成绩的新东方是好未来的前辈，数据显示，6月份新东方旗下东方甄选直播间销售额达6.81亿，是平台6月*一个销售额破6亿的直播间。此外，喜人的销售成绩也拉动了新东方和新东方在线股价的飙升和市值的恢复。或许是受此影响，好未来近期在加大马力开拓直播业务。

据悉，好未来正在招兵买马，组建自己的带货团队。在其官方微博上，好未来置顶了校招岗位需求，其中，除了课程顾问、考研主讲、教学教研等常规岗位外，好未来还开放了教育主播岗位。好未来还开放了大量的直播运营岗位，旗下互联网服务事业部、网校事业部、熊猫博士、学而思培优事业部等正在招聘直播运营人员。

为加大对人才的吸引力度，好未来发布了短视频直播大赛公告，宣称要选拔一支超能主播队伍。获该大赛一等奖选手可获得价值20万元的好未来股票，二等奖选手可获得价值5万元的好未来股票。

7月，好未来更是动作频频，先是成立了天津市可乐堂文化创新发展有限公司，其经营范围包含互联网销售、个人互联网直播服务、互联网数据服务等；而后学而思申请注册了“学思心选”“晓思严选”“学思优选”“小思心选”等多个商标，其加码电商直播赛道的决心可见一斑。

摩根士丹利曾在3月份上调了好未来的评级并表示，学习服务的需求依然强劲，市场领头者正在各自的领域建立优势。最糟糕的阶段已经过去了，好未来的业务正在逐渐趋稳，高质量的公司不应该被低估。

好未来的各项新业务已经开始逐渐落地生根，稳健生长。需要做的只是耐心培育等待其慢慢开花结果，或许下一个季度会有新的答案。

标签： 营业成本 报告期内