新证券法施行进入倒计时 资本市场“而立之年”开启新征程

新证券法施行在即 注册制将按步骤平稳实施

资本市场“而立之年”开启新征程

修订后的新证券法将于2020年3月1日起施行。在做好疫情防控的基础上，目前证券监管系统正在落实新证券法施行的各项准备工作。业内人士指出，随着新证券法的实施，步入第三十个年头的中国资本市场将在市场化、法治化道路上迈出坚实一步，注册制的全面推广也有望进一步激发资本市场活力。

新证券法施行进入倒计时

随着新证券法施行进入倒计时，在做好疫情防控工作的同时，证券监管系统正在做好各项准备工作，迎接新证券法的落地实施。

近日，证监会发布了《关于废止部分证券期货规范性文件的决定》，决定废止18部证券期货规范性文件。证监会党委专门部署对全部现行有效证券期货规章制度进行系统性清理工作。重点对照新证券法修订内容，有针对性地对有关规章制度进行立改废释。此次废止18部规范性文件是这项工作的一部分，主要对不完全适应证券市场发展实践、不适应资本市场全面深化改革需要、不符合上位法规定、所规范事项已不存在或已执行完毕、或已有新规则予以规范的制度文件等，予以废止。

中国注册会计师协会2月21日表示，新证券法将对注册会计师行业产生深远影响。日前，中注协制定新证券法实施的工作方案，针对全面推行证券发行注册制、会计师事务所从事证券服务双备案制和事后监督处罚力度加大以及会计师事务所民事赔偿责任风险增加等重大变化，围绕提升会计师事务所审计质量采取系列措施。

中国上市公司协会在2月17日发布上市公司选聘年报审计机构倡议书，引导上市公司合理选聘年报审计机构，推动提升资本市场财务信息披露质量。该协会表示，上市公司年度财务会计报告应当经符合法律规定的会计师事务所审计，会计师事务所应当勤勉尽责、恪尽职守，按照相关业务规则为证券交易及相关活动提供服务。与此同时，各地证监局也组织了相关培训。2月24日，山西证监局联合山西省上市公司协会举办以“新证券法要点解析”为主题的网上专题培训，辖区37家上市公司董事长、总经理、董秘、财务总监、证代等356人参加了培训。

证监会主席易会满此前表示，证券法修订通过后，证监会的主要任务就是把法律学习好、落实好，尤其要把握好新证券法施行的开局之年，将2020年作为资本市场的法治建设年和全面深化改革的关键推进年。证监会将抓紧制定、修改相关配套规章、规范性文件。新证券法落地实施，需要制定或者修改大量的配套规定，进一步完善资本市场法规体系。这项工作已经开展，要借证券法修订实施这一契机，对资本市场规章制度进行全面的清理完善。

分步实施注册制改革

在即将施行的新证券法中，注册制的全面推行引人关注。修订后的证券法按照全面推行注册制的基本定位，对于证券发行注册制进行了比较系统完备的规定，包括精简优化证券发行条件，调整证券发行程序，强化证券发行信息披露，同时为实践中注册制的分步实施留出制度空间。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，新证券法首次赋予IPO注册制合法地位，取消发审委，注册制全面取代核准制。在总结上海证券交易所设立科创板并试点注册制的经验基础上，新证券法贯彻落实十八届三中全会关于注册制改革的有关要求和十九届四中全会完善资本市场基础制度要求，按照全面推行注册制的基本定位，对证券发行制度做了系统的修改完善，充分体现了注册制改革的决心与方向。

推进创业板改革并试点注册制，也是今年证监会的重头戏之一。今年1月召开的2020年证监会系统工作会议明确提出，要以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚。稳步推进以信息披露为核心的注册制改革。努力办好科创板，支持和鼓励更多“硬科技”企业上市。平稳推出创业板改革并试点注册制。易会满表示，新证券法为全面推进以注册制为龙头的资本市场改革提供了坚强的法制保障。

不过，针对创业板的注册制改革仍将按步骤平稳实施。日前，证监会发布再融资规则，证监会表示，新证券法规定证券发行实施注册制，并授权国务院对注册制的具体范围、实施步骤进行规定。预计创业板尤其是主板(中小板)实施注册制尚需一定的时间，新证券法施行后，这些板块仍将在一段时间内继续实施核准制，核准制和注册制并行与新证券法的相关规定并不矛盾。

市场化法治化进程加快

2020年不仅是新证券法施行的开局之年，也是中国资本市场建立三十周年。从1990年沪深交易所开市到今天，中国资本市场从无到有，伴随着改革开放与中国经济的快速发展，短短三十年成长为全球第二大资本市场。随着新证券法施行，中国资本市场将进入历史发展新时期。

董登新认为，此次证券法修订是我国证券法实施20年来最重要的一次修订，它开启了中国资本市场改革与发展的新征程，具有划时代的里程碑意义。中泰证券首席经济学家李迅雷认为，随着新证券法的实施，注册制的推行正式进入日程，这对中国资本市场的长期规范发展将起到重要的推动作用。

实际上，新证券法对于中国资本市场发展具有历史性意义，也是业内的共识。中信建投指出，新证券法的出台，标志着中国资本市场在市场化、法治化道路上又迈出坚实一步，预计注册制的全面推广将进一步激发资本市场活力，投资者保护措施的落地将进一步净化资本市场生态，为证券业的长远健康发展创造重要的前提条件。

申万宏源证券则指出，新证券法符合金融供给侧改革的精神，有利于打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。其中发行制度的市场化改革有利于资本市场发挥其资本形成功能，解决当前金融供给与实体经济需求间的不匹配，特别是促进科创资本形成，培育经济新动能;证券定义的扩大有利于金融产品创新，更丰富的金融产品有利于资本市场满足居民财富管理、风险对冲等需求，解决这些需求与当前金融供给间的不匹配;提升信息披露要求有利于减少资本市场的信息不对称，促进市场资源配置效率的提升;加大投资者保护力度、提升证券违法成本有利于防范重大金融风险，同样符合金融供给侧改革的精神。

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