杨德龙：A股下半年行情开启，哪些行业会有较好表现？

中新经纬7月6日电 题：A股下半年行情开启，哪些行业会有较好表现？

作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家

杨德龙

【资料图】

下半年的行情已经拉开了帷幕，A股市场实现了开门红，沪深两市放量大涨，带动了整个市场的人气，预计下半年行情有望比上半年明显好转，赚钱效应可能会出现明显的回升。

市场处于三重拐点叠加阶段

上半年很多投资者感觉不赚钱，因为上半年上涨主要是靠人工智能和中字头板块，但是很多投资者之前没有配置。下半年我认为市场风格可能会发生切换，业绩优良的好公司可能会重新受到资金的关注，从而带来赚钱效应。

当前市场处于三重拐点叠加的阶段。第一重拐点就是经济增长的拐点。上半年经济增长呈现出弱复苏态势，7月份开始一系列稳经济增长的政策可能会逐步出台，提升经济回升的力度，当下正是经济增长的一个拐点。第二重拐点是市场的拐点。上半年股市的上涨，主要靠两大板块。如果剔除AI和中字头板块的贡献，上半年的很多个股其实在2900点之下。第三重拐点是市场风格的拐点。上半年市场风格比较偏，下半年市场的赚钱效应将进一步扩散，投资者会更加关注上市公司的业绩。市场风格将从炒题材转向炒业绩，而业绩优良的新能源、消费等优质龙头股可能会迎来比较好的机会。所以，从这些角度来看，下半年市场开局良好，投资者要坚定信心，通过配置好股票、好基金来抓住机会。

看好新能源板块长期走势

上半年新能源板块整体上出现了比较大的调整。新能源汽车受到销量增长的推动，在6月份已开始出现了一波反弹，包括新能源汽车整车、锂电池以及资源股均出现一定的反弹。不过，新能源汽车产业链很多个股的价格还是高点的五折甚至更低，所以从反弹的角度来看也是刚刚起步，下半年仍然具有比较大的估值修复机会。

新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，也是中国实现弯道超车的必由之路。在新能源汽车发展的过程中，我们看到中国的优势非常明显，全球新增的新能源汽车里面中国占了60%，2023年新能源汽车的渗透率可能会达到30%以上，全年新能源汽车销量将有望突破900万辆，这在各个行业中属于增速比较高的。

而从汽车出口来看，中国新能源汽车的出口也逐步体现出优势，出口汽车的数量在上半年继续保持了较高速的增长，新能源汽车的出口增长更是超过了百分之百，这说明新能源汽车在当下正在受到越来越多消费者的欢迎。而为了刺激消费，下半年可能会对新能源汽车继续给予一些利好的政策支持，这也会对整个板块的表现形成支撑。

另外，新能源其他板块如光伏、风电和储能，从景气度来看依然是比较高的。2023年1-5月份全国规模以上工业增加值同比增长了3.6%，而新能源光伏发电增长超过了50%，体现出比较高的景气度。而从上市公司业绩来看，无论是年报还是一季报，光伏、风电等很多行业龙头实现了30%-50%的盈利增长，所以未来新能源板块的长期走势也可以积极看好，大家可以积极关注新能源龙头股或者是清洁能源基金来抓住新能源板块的机会。

警惕人工智能板块风险

人工智能板块是2023年表现比较火的一个板块，A股无论是业绩好的人工智能概念股，还是没业绩支撑的企业，都出现了大涨，这一定程度上也产生了一定的风险。而近期花样减持的公司大多数也是AI公司。在股价大幅上涨之后激发了大小非减持的动力，还有一些离婚式减持等等，这一定程度上也给投资者敲响了警钟。

我们看好人工智能长期发展的趋势，ChatGPT确实改变了很多人对人工智能的认知。但是目前来看，国内在人工智能方面还没有明显的龙头公司，哪家企业将来能够做起来还不太确定。而这些炒作的公司和ChatGPT也没有太多的关系，所以国内在人工智能方面的投资可以关注，比如在芯片半导体、无人驾驶以及其他的人工智能领域，可能有做出比较大应用和技术突破的公司，但是目前确实研究起来比较难。

2023年几乎所有的人工智能股票都出现了大涨，有投资者甚至把AI翻译成“All in”，这其实体现出风险已经比较大了，这个时候建议大家还是保持谨慎，及时获利了结，去布局一些被错杀的优质龙头股。然后等到未来人工智能发展到一定程度，我们看出哪些公司可能会成为行业的领头羊，哪个公司在技术上会出现突破，或者是在应用上能释放出业绩，我们再去配置也不晚，现在还是要注意其中的风险，不要过多去炒作。

中特估板块是未来几年A股慢牛、长牛行情基础

中特估板块也是2023年表现比较强劲的一个板块，它也可能是未来几年A股市场展开慢牛、长牛行情的一个基础。但是对于中特估不能仅仅认为是中字头，实际上有中国特色的好公司都具有估值回升的机会。

中特估是一个比较具有长期关注度的主题投资。像中字头里面的银行板块，由于估值低、分红率高，2023年也有一定表现，但是股价持续性并不是太强，所以出现了冲高回落的走势。长期来看，未来银行板块也有一定的估值修复机会，但是可能股价弹性并不大。而房地产则是受到成交量遇冷的影响，板块整体上还是处于分化的阶段，有业绩支撑、低估值的房企可能会有一定的反弹机会，而多数房企可能还是面临着资金链紧张的压力，加上房地产行业黄金投资期已过，未来投资机会比较小。

看好三大行业机会

从国家调整产业政策来看，未来可以看好的行业我认为主要集中在三大领域：大消费、新能源、科技。大消费包括像白酒、医药、食品饮料等等，新能源则包括新能源汽车产业链、光伏、风电、储能等，科技包括人工智能、芯片半导体等行业。

在投资上，我们要看到哪些行业是属于长期的投资机会，哪些是短期的。像之前调整比较大的医药板块主要是受到集采的影响，现在集采政策应该已经接近尾声，而很多具有真正创新能力的医药龙头股，还有一些具有品牌价值的中药龙头其实还是有一定机会的。当然，受集采影响，业绩出现比较大下滑的仿制药企业可能机会就不多了，这一点投资者也要区分。而对于消费类产品，我认为现在也是一个布局的时机，下半年消费复苏力度可能会加大，消费方面出台的政策利好可能也会较多。又加上白酒、食品饮料等品牌消费品具备比较好的盈利能力，所以在当下也是布局消费类产品的一个时机。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬

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