通缩了吗？CPI两年多来首次出现同比下降，7月PPI同比、环比降幅均收窄 | 宏观经济

国家统计局8月9日公布，2023年7月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.3%。这是我国CPI同比在2021年3月以来首次出现下降。7月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降4.4%，环比下降0.2%。

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国家统计局8月9日公布，2023年7月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.3%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。

这是我国CPI同比在2021年3月以来首次出现下降。

图1 我国CPI同比和环比走势

图片来源：国家统计局‍‍‍‍

与此同时，2023年7月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降4.4%，环比下降0.2%。7月的PPI同比降幅比上月收窄1.0个百分点。

图2 我国PPI同比和环比走势

图片来源：国家统计局

国家统计局称，7月份，居民消费需求持续恢复，CPI环比由降转涨，但受上年同期基数较高影响，同比有所回落。

7月份扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。

从环比看，7月CPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。

据测算，在7月份0.3%的CPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为0，上月为0.5个百分点；今年价格变动的新影响约为-0.3个百分点，上月为-0.5个百分点。

从环比看，7月PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

截至2023年7月，我国PPI同比连续10个月负增长，但7月PPI的环比、同比降幅均收窄，这是7个月来的首次。

7月PPI的环比、同比降幅均收窄，是受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响。

据测算，在7月份4.4%的PPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为-1.6个百分点，上月为-2.8个百分点；今年价格变动的新影响约为-2.8个百分点，上月为-2.6个百分点。

此前，2023年6月份，我国CPI同比由5月的上涨0.2%转为持平，环比为下降0.2%。6月PPI同比下降5.4%，降幅比5月扩大0.8个百分点；环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

2022年全年，我国CPI比上年上涨2%，低于全年3%左右的预期目标，其中2022年9月份涨幅最高，达2.8%。2022年全年扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅一直于1%左右的区间波动。

2022年全年，我国PPI比上年上涨4.1%，低于2021年全年8.1%的涨幅。

2023年2月，我国CPI同比上涨1.0%。此后CPI的同比涨幅呈逐步走低的态势。低通胀水平下对于我国出现通缩紧缩的担忧有所抬头。‍‍‍‍‍

国际上一般认为通货紧缩的定义是物价总水平持续下降，往往还伴随着货币供应量减少和经济衰退。

尽管7月份我国CPI同比下降，但从货币供应量看，6月末，我国广义货币（M2）余额同比增长11.3%，保持了较快的增长。‍‍‍

从经济增长的情况看，2023年上半年，我国国内生产总值同比增长5.5%，明显快于2022年全年3%的经济增速。

下一阶段的物价走势如何？

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，总体看，CPI同比回落是阶段性的。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。

中国人民银行副行长刘国强7月14日在出席国新办发布会时表示，在外部经济高通胀的背景下，我国的物价相对是比较平稳的。这几个月，我国的物价出现走低的现象，但是并没有出现通缩。今年以来CPI同比涨幅震荡回落，7月可能还会下行，主要是需求恢复时滞和基数效应导致的阶段性现象。我国宏观经济稳步恢复、M2保持较快增长，与历史上的典型通缩存在明显差异。所以说目前没有出现通缩，下半年也不会有通缩风险。我国货币条件合理适度，居民预期稳定，随着政策效果不断显现，供需缺口将进一步弥合，8月份后CPI有望开始逐步上行。预计全年CPI总体走势呈U型。年内物价水平先降后升，年底有望向1%靠拢。

本文编辑：孙世选

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