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世界报道:中国会接棒日本“失落的30年”吗?研判不会,中国通缩的机会不高

文|周显

市场正忧虑中国或陷通缩,接棒日本“失落的三十年”(资料图片)


(资料图)

中国5月生产者物价指数(PPI)按年减4.6%,为连续第8个月下滑,是2016年2月以来最疲软数据,而其消费者物价指数(CPI)的年增率也只有0.2%,略高于4月,按年增加0.1%。

别忘记,去年中国仍然是新冠肺炎疫情管控,但现在却正值疫后复苏,而中国人民银行设定的通胀增长目标是3%。

这即是说,现时中国的通胀水平是远远落后于预期,而且,现时中国不断减息,物价却不涨反跌。因此,很多人估计,中国很可能会踏入通缩,有人甚至认为,中国可能会接棒日本的“失落的三十年”。

我听内地来的朋友说的消息,中国的经济形势的确很不妙,其中原因之一是执法太严,以前中小企是靠着瞒税等等走法律罅的方式去生存,现在则已不可行了。再说,青年人的失业率也很高,官方说是二十多巴仙,但实际恐怕远高于这数字。

不过,如果全世界都是面临通胀的时候,连美国也要加息来遏制通胀,中国作为外向型经济,我并不认为它真的会陷入通缩,皆因通胀会随着进口而输入。从这个角度看,中国纵然有通缩,也只会很短暂和很轻微,而且很快便会恢复正常的通胀。

再从另一方面去看,这些年来,中国的M2货币供应长期以双位数字增加,3月和4月分别是12.4%和12.7%,几乎是永远高于经济增长,这固然是政府的“铸币税”。基本的理论就是,货币供应增量如此之大,通缩是很难发生的。

诚然,现时西方的经济整体不佳,虽然东盟、中东、非洲仍然有高增长,但它们的经济体量毕竟比不上西方和日韩,所以连能源价格也在下跌。

不过,中国单单增加军费一项,今年的增率是7.2%,至少,这30年来的日本的经济虽然不佳,但却并没有“增加军费”这选项。当年纳粹德国挽救通缩的其中一招,正是重新建军。

总括而言,我认为,中国的经济的确面临麻烦,很可能会面临滞胀,即是通胀和经济减速同时发生,而前者甚至有可能高于后者。但是,在没有金本位,而且军事竞赛的今天,通缩出现的机会率是很低的。

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