央行报告谈硅谷银行启示 强调货币政策应避免大放大收

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21世纪经济报道见习记者张欣北京报道

5月15日，央行在发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》中单设专栏，谈硅谷银行事件及其启示。

硅谷银行倒闭引发了一场美国银行业的信心危机。2023年3月10日，硅谷银行在48小时内闪电式破产后，被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。这一事件还产生了后续外溢影响，3月12日，签名银行因遭遇挤兑被FDIC接管。第一共和银行一季度存款流失超过1000亿美元，已于5月1日被FDIC接管，摩根大通银行收购其大部分资产负债。

作为货币政策制定者，央行在谈及硅谷银行事件启示里，首要提出的便是货币政策应避免大放大收。央行表示，疫情期间，发达经济体推行量化宽松政策、快速实施零利率，后续又因通胀高企而快速加息缩表，使商业银行在宽松阶段配置的低收益资产，需要在紧缩阶段用高利率负债平衡，造成较大亏损。

那么，货币政策该如何避免大放大收？

中国人民大学财金学院、中国财政金融政策研究中心一级教授王国刚在5月12日发表了《从硅谷银行处置看“小而不能倒”内在机理》一文。他表示，要加大货币政策与财政政策，以及与金融监管的协调力度。

王国刚进一步解释称，保持币值稳定、抑制通胀是中央银行义不容辞的职责，但提高利率、紧缩银根有其负面效应，一旦超出了金融市场（尤其是债券市场）或金融机构的承受力，就可能引发严重后果。此外，在货币政策从松到紧的急转过程中，如出现相关举措出台的时机、力度和节奏与商业银行等金融机构的资产、业务等调整跟不上的情形，就可能增大货币政策工具的负面效应。因此，货币政策要加大与财政政策、金融监管的协调力度。

央行报告中显示，启示之二是中小金融机构的监管应重视。2008年金融危机后，各国普遍加强了对系统重要性金融机构的评估和监管，而对中小型金融机构的关注相对有限。美国对金融机构实施分类监管。按照类别，硅谷银行在破产前适用较为宽松的审慎监管标准。由于过渡期安排和两年一次的压力测试要求，硅谷银行直到破产前都未开展压力测试。事实上，中小金融机构的承压能力更弱、脆弱性更明显，同样有可能在风险积累和市场恐慌中酿成系统性风险。

此外，央行还提到两点启示。一是处置金融风险要迅速且强力。硅谷银行的风险处置相当迅速。FDIC按照“五一机制”接管硅谷银行，即周五宣布接管并成立过桥银行，周一重新开业。美国财政部、美联储、FDIC也快速履行法定程序，及时宣布为硅谷银行所有存款人提供全额保障，稳定了市场信心。这表明迅速且强力的应对措施对稳定市场信心、处置金融风险至关重要，也反映出充分的法律授权、丰富的政策工具、充足的风险处置资源的重要性，值得借鉴。

二是应关注银行资产负债结构的稳定性。从负债端看，硅谷银行的存款多来源于创业企业，客户同质性高，储蓄存款占比很低，90%以上的存款不属于受保存款，负债结构欠稳定。从资产端看，硅谷银行贷款占总资产的比例仅为35%，57%的资产投资于美国国债和住房抵押贷款支持证券，且缺乏有效应对利率风险的对冲安排。资产负债结构的不稳定最终引发流动性风险。鉴于此，银行要用好压力测试等风险管理工具，充分考虑各类风险情景，做好极端情况下的应对预案，使自身风险管理能力与资产负债结构相匹配。

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