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CPI同比涨幅跌破“1”,PPI同比下降,下阶段走势如何?丨火线解读

4月11日,国家统计局发布的数据显示,3月份,CPI同比上涨0.7%,环比下降0.3%;PPI同比下降2.5%,环比持平。


(资料图片仅供参考)

CPI同比涨幅降至1%以下

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读,3月份,生产生活持续恢复,消费市场供应充足,居民消费价格环比下降,同比上涨。

菜价下跌是拖累CPI的主要因素。从同比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月回落0.3个百分点。其中,食品价格上涨2.4%,涨幅比上月回落0.2个百分点,影响CPI上涨约0.43个百分点。食品中,鲜果价格上涨11.5%,涨幅比上月扩大3.0个百分点;猪肉价格上涨9.6%,涨幅扩大5.7个百分点;鸡蛋和禽肉类价格分别上涨7.8%和7.4%;鲜菜价格下降11.1%,降幅扩大7.3个百分点。

中国银河证券指出,食品方面,3月份总体仍然下跌。蔬菜、水产品、油类等价格季节性下跌,猪肉价格跟随趋势继续回落。可以看到水果、水产品、鸡蛋、粮食价格年后下行,水产品和鸡蛋下降幅度较大,这是节日后的影响。

民生银行首经团队认为,3月猪肉价格结束了2月中旬以来的小幅反弹,前期存栏量充足以及节后需求回落使猪价继续保持弱势。随着节日因素消退和天气回暖,蔬菜供应充足,价格持续回落。整体看,食品与能源价格齐跌,给CPI同比造成了下行压力,不过核心通胀企稳回暖将在一定程度上形成支撑。

PPI同比继续下降

董莉娟解读,3月份,受国内经济加快恢复及国际市场部分大宗商品价格走势影响,全国PPI环比持平;受上年同期对比基数较高影响,同比下降。

从同比看,PPI下降2.5%,降幅比上月扩大1.1个百分点,主要受上年同期石油、煤炭、钢材等行业对比基数走高影响。主要行业中,进口依赖度较高的石油、有色金属及相关行业价格下降较多,其中石油和天然气开采业价格下降15.7%,降幅扩大12.7个百分点。

民生银行首经团队指出,3月国际大宗商品价格大幅波动,受欧美银行业暴雷事件影响,国际原油价格一度大幅下跌,但随后在事件平息和OPEC减产预期影响下反弹,天然气价格随着采暖需求结束继续回落,主要金属价格也基本与能源同向震荡。

如何看待下阶段走势?

中国银河证券认为,无论是CPI还是PPI,现阶段环比均不具备大幅上行或者向下的趋势,CPI价格会随着季节性而波动,PPI会随着经济恢复而动,PPI在二季度更将受到基数的影响回落。

天风固收孙彬彬预测,二季度PPI仍然为负值,而四季度以前预计CPI总体低于1.5%。所以适度调整存款利率浮动上限有其操作上的可能性,因为调高调低会相对比较灵活,影响面相对基准利率的调整要小。

平安首经团队指出,2023年我国核心CPI中枢将会抬升,但其幅度相对可控,从而通胀形势整体温和。不过,下半年核心CPI上冲高度仍值得关注,因去年下半年基数走低,叠加经济修复可能滞后助推新涨价因素。对货币政策而言,上半年核心通胀压力暂且不大,是偏宽松操作的重要窗口期,若国内需求恢复势头不及预期,仍有必要“精准”发力支持内需回稳。

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