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信号:“现金为王”时代,真的要结束了? 全球速看料

央行公布的数据显示:2023年2月末,中国广义货币(M2)达到275.52万亿,同比增长12.9%,这是M2最近几年来的最高增速。


(资料图)

M2是广义货币,它包含几乎所有的居民存款、企业存款以及市场上的现金。

所以我们一般把M2增速视为货币增速。

同时市场上也有一个认识,市场上的钱越多,资产价格越容易上涨,投资收益率也越大。根据这样一个公式:

M2增速≈GDP增速+CPI增速+资产价格增速

GDP增速是财富增速,市场上的钱主要用来满足社会财富增长,超出部分会进入商品市场,促使CPI上涨,或者股市楼市等资产价格上涨。

高盛预计2023年一季度中国GDP增长是4.0%左右。如果最终数据符合预期,那么2月末12.9%的GDP增长扣除了4%的GDP增速后,应该有更多进入商品市场和股市、楼市。但有意思的是过去两个月,CPI涨幅较小、股市楼市回暖力度也不明显。

到底是什么原因,难道上述公式不成立了?

最主要原因是因为疫情后居民投资理财心态发生了变化。2022年末,中国住户存款增速17.4%,达到120万亿。居民存款增速远超其它存款增速。今年2月份住户存款也增加7926亿元。

M2主要就是存款,2月末在275.52万亿元的M2中,就有268.2万亿人民币存款。一段时间以来M2增速虽然很高,但钱主要是存起来了,是静止的钱,静止的钱很难转化成投资和经济增长。

从这个角度上说,目前“现金为王”时代并未完全结束,这从另一点也能得到印证,2023年2月份居民消费价格(CPI)同比上涨1.0%,低于一年期存款基准利率,也就是说现在存款收益还是能跑赢基本通胀。

2023年是疫情放开后的一年,将是投资、消费复苏的一年,今年的投资收益率明显高于去年是确定的,但是对于普通人来说什么时候可以从“持币”转为“持物”呢?

我认为有三大标志:

1、社融增速明显增长。社融代表实体经济从金融体系中获得的资金量,社融增速越快,说明实体经济的增长越快,这是经济复苏的反映。今年2月份社融增速已经出现了反弹,这是好事,但还需要确认,如果社融增速能持续3个月的反弹或者增速达到11%,那么将是投资回暖的标志。

2、M1的增速要上升。

狭义货币(M1)=流通中的现金+企业活期存款

广义货币(M2)=M1+居民储蓄存款+企业定期存款+其它存款

相比M2,M1流动性更强,当企业、个人打算将存款转为投资的时候,会首先将定期存款转向活期,这时候M1增速会上升。最终M1和M2的剪刀差会减小。M1和M2的剪刀差口子缩小的能持续3个月,那么基本可以认为是“持物”的标志。

3、PPI止跌回升

PPI是全国工业生产者出厂价格指数,大致可以认为工业出厂品价格情况。如果不是因为原材料等偶发原因(例如俄乌冲突)导致涨价,一般来说PPI上涨,很大一部分原因是总需求在上升,总需求一般能说明经济热度在上升。

目前2023年2月份,PPI格同比下降1.4%,如果未来PPI有三个月持续反弹,那一定是“现金为王”时代要结束的重要标志,也意味着投资时代将来临。

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