顺丰赴港二次上市，王卫能否守住「快递王」？

顺丰控股证实了赴港上市传闻。

【资料图】

8月1日，顺丰控股股份有限公司（002352.SZ，以下简称“顺丰控股”）发布公告称，计划发行境外上市外资股（H股）并申请在港交所上市。

顺丰控股将在股东大会决议有效期内，即经公司股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限，选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市。

6年前顺丰控股借壳上市，成为彼时民营快递行业中市值最高的龙头企业，创始人王卫成为民营快递业首富。如今的顺丰依旧有着“快递*”的称号。在《财富》杂志的2023年世界500强排行榜中，顺丰位列第377位，依然是*在榜的中国民营快递企业。王卫在《2022胡润百富榜》中位列第14位，是国内民营快递业首富。

不过，快递业的竞争远未结束，顺丰也亟需应对市场的变化。菜鸟集团推出自营快递业务菜鸟速递，瞄准中高端快递市场；京东物流进一步与德邦整合，进一步发挥资源互补和协同效应。

王卫能否带领顺丰保住“王座”呢？

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王卫的“物流帝国”

在创办顺丰之前，王卫在顺德做印染生意，经常往返于中国香港与广东之间，顺便帮人捎带货物，因此发现了商机。

1993年，王卫跟家里借了10万元，在广东顺德注册了“顺丰速运”，员工只有6个人。为了占领市场，顺丰走的是“低价”战略，“别人70块要一件货，但顺丰只收40块”。同时，顺丰每建一个点就注册一个新公司，分公司归当地加盟商所有。顺丰就此在珠三角地区站稳了脚跟。

2002年，王卫将顺丰从加盟制转为了直营制，并在深圳设立总部，将公司定位于国内中高端快递。后一年，顺丰与扬子江快运签下包机5架的协议，成为国内*家使用全货运专机的民营快递企业。

2009年，民航总局发布公告，宣布顺丰航空正式获准运营。自此，航运成为顺丰时效的保证。

凭借与其他快递公司的错位竞争，顺丰依靠直营、航运带来的高品质服务成为民营快递企业的龙头——2017年2月，顺丰控股成功借壳上市，市值超越“三通一达”，成为A股市值*的快递企业。

上市之后，顺丰也开始了扩张。2018年3月，顺丰控股收购了广东新邦物流的核心资产及相关业务，建立加盟制品牌“顺心捷达”，布局重货快运业务；一个月后，参与了美国物流服务平台Flexport新一轮的融资，加码国际业务；同年10月，以55亿元收购了德国物流巨头DPDHL（德国邮政敦豪集团）在中国内地和港澳地区的供应链管理业务。2021年，顺丰控股以175.55亿港元收购嘉里物流51.5%的股权。

值得一提的是，顺丰控股上市后，开始推动子公司分拆上市。顺丰控股官网显示，目前公司直接或间接控股4家上市公司：嘉里物流（00636.HK）、顺丰同城（09699.HK）、顺丰房托（02191.HK）、Kerry Express Thailand（KEX）。

除了收购外，顺丰也通过募资增强自身的物流护城河。在披露赴港上市的同天，顺丰控股发布了截至2022年12月31日前次募集资金使用情况报告。

顺丰控股在2019年、2021年分别募资57.77亿元、199.07亿元。其中，2019年的资金用于飞机购置及航材购置维修项目、智慧物流信息系统建设项目、速运设备自动化升级项目、陆路运力提升项目等，有30.29%的募集资金变更用途，所有资金全部使用完毕；2021年的资金用于速运设备自动化升级项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、数智化供应链系统解决方案建设项目、陆路运力提升项目。截至2022年底，顺丰控股已累计使用171.07亿元。

如今，顺丰已经构建起一个涵盖快运、冷链、同城、国际等多方业务的“物流帝国”。

02

电商业务屡次“败北”

王卫不想让顺丰仅仅充当一个物流服务商的角色。

2015年，王卫在《顺丰王卫的最新反思：直面创新之路的挑战》中表示，“靠出卖劳力搬货不是顺丰的*宿命”。之后，王卫也表示，顺丰的未来是会走到很多行业里面去，做深很多行业，而不是“最后一公里”的仓库配送，也不会单纯只是一家快递公司。

与物流息息相关的电商，成为顺丰想要实现的业务增量，但顺丰尚未在电商领域取得成效。

2010年8月，顺丰推出旗下*电商平台“顺丰E商圈”，旗下支付公司“顺丰宝”也在一年后拿到了央行颁发的第三方支付牌照，但运营不到3年便遭关停。2012年，顺丰推出了主打生鲜在线购物的“顺丰优选”，在2021年更名为“优选特惠商城”，逐渐边缘化。2015年推出跨境电商品牌“丰趣海淘”，在去年11月也被申请破产审查。2021年，顺丰推出社区团购“丰伙台”小程序，运营不到3个月后火速下线。

不断试水电商的原因很简单，如今的快递行业靠电商件撑起了半边天。根据国家邮政局历年发布的相关数据，电商快递件占全国总快递件数比例常年占比七成以上。

电商件市场广阔，却是顺丰没能占据的市场。2017年，顺丰退出待了4年的菜鸟网络，因此也“失去”了淘系的电商件。京东有自有物流，拼多多商家也不愿选择更加昂贵的顺丰。

在自建电商未能成功背景下，顺丰开始推出电商件业务。2019年5月，顺丰上线了*电商快递的“特惠专配”。2020年，主打“加盟”模式的丰网速运成立。

顺丰控股董秘甘玲曾在业绩电话会议上表示，电商特惠件目前每天近500万-600万票，每票价格在5元-8元之间，成本已降至10元以内，2020年的目标是将成本降低50%。“特惠件的件量如果能做到1000多万票，应该可以做到不亏，甚至是赚钱”。但丰网速运依旧没有实现盈利，数据显示，丰网在2022年亏损7.47亿元，今年一季度亏损1.43亿元。

无奈之下，顺丰将丰网速运出售给了极兔，并入股极兔。极兔招股书显示，顺丰控股持有极兔1.54%的股权。

顺丰依旧没有放弃在电商的尝试。今年7月，顺丰在小程序上架了“好物直播间”板块，开启直播带货，主要售卖脐橙、葡萄、李子、蜜瓜等当季生鲜产品，而这些生鲜产品均通过顺丰速运寄递。有报道称，顺丰还帮助生鲜产地的农户等找电商主播带货，并与东方甄选等直播带货的公司合作。

03

行业竞争愈发激烈

电商业务尚未成功，顺丰的快递业务也面临挑战。

菜鸟集团推出自营快递业务菜鸟速递；京东物流在2012年便开放外单；中通在今年6月宣布推出全国范围内的中通标快服务升级，旨在提升用户的收件体验。资料显示，中通标快自2021年4月上线运营，是中通快递旗下高端快递产品，为客户提供“时效精准化承诺、末端定制化派送”的快递服务；圆通仅在去年就引进了7架飞机；邮政EMS推出了在特快专递外，新增即日专递和标准快递两项服务。

他们也有着上市计划，以开拓新的融资渠道。菜鸟预计在未来12-18个月内完成上市计划；极兔向港交所递交了招股书；中通在今年5月成为香港联交所及纽交所双重主要上市的公司。

快递行业的竞争愈发激烈。

目前的顺丰形成了时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送、供应链及国际、其他非物流业务多种业务板块。时效快递与经济快递作为顺丰的传统快递业务，在2022年共营收1312.48亿元，收入占比达49.06%，仍是顺丰的主要收入来源。

其中顺丰的时效快递主要提供强调时效和质量的服务，而经济快递则提供性价比高的配送服务。在时效快递上，顺丰的服务壁垒正不断被打破，不断被竞争对手渗透；在经济快递上，顺丰的性价比不像“通达系”那样亮眼。

因此，两大传统业务的增速已经放缓。时效快递2022年不含税营收1057亿元，同比增长6.8%，营收占比39.51%。经济快递不含税营收为255.5亿元，同比仅增长0.5%，营收占比9.55%。

增长最快的是供应链及国际业务，收入878.7亿元，同比增长124.1%，占比达32.85%。因此，国际业务已经成为顺丰的新增量。顺丰公告里便明确指出，港股上市是为了国际化战略。

然而，瞄准国际化的快递企业不少。极兔在招股书表示，未来10年，极兔将建立中东北非地区*进、*的智能物流产业园。去年12月，圆通速递（国际）控股有限公司更改为圆通国际快递供应链科技有限公司，中文股份简称也将由“圆通速递国际”更改为“圆通国际快递”，剑指全球物流市场。菜鸟集团董事长蔡崇信表示，菜鸟会立足中国根基、着眼全球市场，持续构建全球化的物流网络。

快递一直以来都是一个追求规模效应的行业，有了足够的单量才能获得盈利空间。因此，不管是新老企业，都不断扩充规模抢占市场。国内市场的格局再一次进入了相对的瓶颈期，海外市场成为新的增量。对王卫和顺丰来说，国内的电商市场不能放弃，而广阔的海外市场将是新的增量。在优势差距不断被竞争者拉近后，顺丰如何保住市场龙头的地位？

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