年底短债基金交易性机会显现

又到了年终岁尾辞旧迎新的时刻，随着年末财政支出加快、债市供需格局改善、央行呵护年末资金面，短债配置价值再度凸显。从二级市场净买入数据看，进入12月以来，基金短债净买入量继续攀升，永煤事件造成的抛债影响渐消。国债和政金债的主要净买入机构中，基金、境外机构增持力量加大。在业界看来，年底短债基金有非常好的交易性的机会，值得有意向的资金主动去把握。

拥有多年固收投资经验的嘉实超短债基金经理李金灿对此也持认同态度。他分析道，首先一般临近年末流动性往往收紧，而且年底之前银行受制于满足各项考核指标，对流动性的渴求较为严重，央行近期也持续释放维稳流动性的信号，由此判断年前的利率高点或已经出现。另一方面在跨年之后，尤其到春节之前，银行体系的资金往往会应对居民的过节需求，所以央行往往会倾向于维稳资金面，同时也叠加银行对于流动性需求的缓解，资金面会倾向于变得宽松，所以在岁末年初阶段，收益率往往会出现比较明显的回落。

具体到今年年末，李金灿指出也有一个明显的利好，就是财政投放即将出现，同时银行负债端的压力也有望在央行的呵护下，有明显的缓解，综合判断大概率短期利率将在跨年之后有一个见顶回落的机会，这个直接利好于短债。综合来看，李金灿认为短债基金当前已经临近很好的交易时机，建议资金可以尽早地布局和配置。

对于明年的债券市场走势，李金灿分析指出，首先今年随着修复疫情影响，带来的经济修复复苏的阶段将慢慢过去，明年经济有望在更高的平台上企稳。同时今年国债的收益率曲线已经提前反映了经济复苏的预期，有一定的安全边际。所以从当前的时间点，李金灿认为债券收益率有一定的安全边际，在当前的时间点，不光是债市有明显的配置价值，短债基金也可能有一波新的交易型的机会，值得投资者去把握。

李金灿拥有11年证券从业经验，目前管理的嘉实超短债是国内超短债基金中的“元老”, 自2006年成立以来持续给持有人提供了低波动以及低回撤的持有期体验。Wind数据统计，截至2020年12月18日，嘉实超短债过去三年最大的回撤只有-0.31%，远低于同类平均水平;在近一年债市大起大落中，该基金过去一年的年化波动率仅为0.49%，同样小于同类平均。从收益率看，自2006年4月26日成立以来，嘉实超短债每年都获得了正收益，年化收益接近3.5%。凭借持续正收益的硬核操作，嘉实超短债成立14年来累计分红144次，累计分红总额超过16亿元，在同类基金中居首。同时，嘉实“短债家族”还包括嘉实中短债、嘉实汇达中短债等成员，近一年收益率均超过3%，大幅跑赢业绩比较基准。

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