长安汽车预计上半年净利润20亿元-30亿元

7月14日晚间，长安汽车发布2020年上半年业绩预告，预计上半年净利润20亿元-30亿元，2019年同期亏损22.4亿元。

长安汽车表示，归属于上市公司股东的净利润同比大幅增加，主要因公司产品结构改善，盈利能力提升。值得注意的是，上半年长安汽车三项非经常性损益项目贡献净利约52.75亿元，其中全资子公司重庆长安新能源汽车科技有限公司引入战略投资者，公司放弃增资优先认购权，增加归属于上市公司股东的净利润约21亿元;出售长安标致雪铁龙汽车有限公司股权增加归属于上市公司股东的净利润约14亿元;公司持有的宁德时代股票股价上涨增加归属于上市公司股东的净利润约17.75亿元。

与此同时，长安汽车还披露了《A股限制性股票激励计划(草案)》，计划拟向不超过1292名对象(包括董事、高管、中层管理人员及核心骨干)授予不超过9500.00万股限制性股票，占公司总股本的1.98%。其中首次授予7890.49万股，授予价格为每股6.66元，预留1609.51万股。这是时隔4年后，长安汽车再度推出股权激励计划。

长安汽车曾于2016年发布股票期权激励计划，当时的股权激励人数仅为210人，激励作用有限，加上国内车市下行，长安汽车业绩未达标导致未能行权。

而这次提出的激励计划，分三批次解除限售，主要业绩解锁条件为：以2019年净利润为基数，2021年净利润年复合增长率≥50%且当年净资产收益率≥1.7%;2022年净利润年复合增长率≥42%且净资产收益率≥4.8%;2023年净利润年复合增长率≥32%且净资产收益率≥5.5%。同时，上述指标均不得低于同行业平均水平或对标企业75分位值，且每年的△EVA均为正。

通过净利润复合增速指标中金公司测算得到2021-2023年净利润目标为6.6亿元、22.9亿元和27.4亿元，通过ROE指标得到净利润目标为7.5亿元、21.1亿元和24.2亿元。

中金公司认为，上述绝对指标对净利润增长要求偏低，但不得低于行业平均水平或对标企业75分，代表公司需要实现持续跑赢行业的表现，具有一定挑战性。短期看，二季度自主品牌实现同比大幅增长，福特月销站稳2万辆，目前公司股价已经突破前期12元的高点，如果二季度自主业务如期释放利润，投资亏损环比收窄，将有望推动公司股价继续提升。中长期看，长安福特逐步恢复，自主品牌上行周期刚刚开始，新产品布局继续推进，CS系列SUV、轿车和UNI序列有望帮助长安V标在未来2-3年实现120万-150万辆的销量规模。中金公司认为此前市场对自主品牌从实现销量增长到实现盈利释放的转化有一定担忧，而激励计划的实施有望消除部分担忧。

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