海容、瑞达、本钢转债打新申购

一、海容转债打新申购

海容冷链可转债6月29日(周一)打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股基本面较好，估值略偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。受疫情影响，2020年一季报净营收同比下降22.34%，利润增速-29.07%。

公司主营商用冷冻展示柜、冷藏柜、商超展示柜与智能售货柜的生产与销售。客户包括雀巢、联合利华、伊利、蒙牛等国内外龙头品牌。在东南亚、美国等地，公司持续扩大出口，收入占比不断提升。

公司是冷链商用设备龙头公司，技术优势突出，客户优质且稳定，疫情期间，在开工率受限情况下，收入和利润仅小幅下降。随着消费回暖和疫情好转，公司业绩有望继续提升。综合评分8.5分。

2、转债条款

债券评级较低AA-，年化收益率2.49%，下修条款适中(85%)，PB3.95，下修空间大，有回售保护。综合评分7.5分。

3、转债估值

目前转债小幅溢价，细分行业龙头，有一定成长性，行业赛道好，新零售、冷链物流概念，配置价值较高，但同类转债市场偏好一般，给的溢价不高。综合评分8.5分。

通用设备类转债比较：

4、申购策略

加权评分8.25分，申购持有该转债。无网下申购，发行规模适中，预计中签率较低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

二、瑞达转债打新申购

瑞达期货可转债6月29日(周一)打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流较充裕。2020年一季报净利润同比增长6.79%。

公司主营金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询和资产管理，是福建省内规模最大、盈利水平最高的期货公司。作为全国首批取得中金所交易会员资格的10家期货公司之一，向客户提供国内4家期货交易所全部期货交易品种的代理买卖服务，包括农产品期货、金属期货、能源化工期货和金融期货。

期货公司主要依附于券商，瑞达作为第二家独立上市的企业，在业内有一定竞争力。但行业整体增收不增利的情况比较突出，市场竞争激烈，佣金下滑，未来业绩的突破还得看资产管理、自营投资等创新业务。综合评分8分。

2、转债条款

债券评级中性AA，年化收益率2.44%，下修条款适中(85%)，PB7.57，下修空间大，有回售保护。综合评分8分。

3、转债估值

目前转债小幅溢价，期货行业，有一定稀缺性，股性活跃，同类转债市场较为偏好，给的溢价高。综合评分8.5分。

非银金融类转债比较：

4、申购策略

加权评分8.2分，申购持有该转债。无网下申购，发行规模适中，预计中签率较低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

三、本钢转债打新申购

本钢板材可转债6月29日(周一)打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股基本面一般，估值偏高。近年来营收稳步增长，但毛利率下降，现金流较充裕。2020年一季报营收同比下滑0.28%，净利润增速-34.91%。

公司主营钢铁冶炼、压延加工、发电、煤化工、特钢型材产品的生产与销售，是辽宁省国资委控股的钢铁企业。公司产品包括热轧板、冷轧板、镀锌板、特殊钢、硅钢等，广泛应用于汽车、家电、石油化工、航空航天、机械制造和金属制品等领域。

公司钢铁整体技术装备达到世界先进水平，拥有东北最大容积的以及世界最先进的冷轧生产线。虽然营收稳定，但业绩容易受到贸易政策、汇率、产品价格影响。今年是基建投资大年，对钢材的需求将有所提升，公司业绩或将有所改善。综合评分7.5分。

2、转债条款

债券评级高AAA，年化利率特别高，达4.41%，到期赎回价128.6元，下修条款适中(85%)，PB0.63，无下修空间，有回售保护。综合评分8分。

3、转债估值

目前转债大幅溢价，区域钢铁龙头，但行业前景一般，成长性差，特种钢、混合所有制改革概念，同类转债市场偏好一般，给的溢价低，有一定破发风险。综合评分6.5分。

钢铁类转债比较：

4、申购策略

加权评分7.2分，申购卖出该转债。无网下申购，发行规模适大，预计中签率将大幅提升。

AAA级转债核能转债已跌破面值，虽然本钢到期利率很高，但由于转股价无下修空间，发行规模大，上市抛压大的话，不排除出现破发的情况。风格稳健的投资者可放弃申购。

由于债底保护好，即便破发，幅度也会很小，但无法下修转股价，如此高的溢价，短期里强赎非常困难，因此，本钢转债只能作为长期的债性转债，类似持有一张6年期保年化4.41%收益，小概率超30%的企业债。

特别申明：以上观点仅供参考，不构成投资建议​

相关指标说明：

基本面指标考察公司主营业务与财务指标，公司未来的发展前景。权重35%。

转债条款指标针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。权重25%。

转债估值指标结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。权重40%。

申购策略包括：

申购长持：评分超过8.5分，几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购持有：7.5-8.5分，破发概率很低，基本面较好或有一定题材，可以持有，在120以上逢高止盈

申购卖出：6-7.5分，破发概率较低，基本面一般，长期持有价值较低，可上市后逢高止盈

不建议：低于6分，破发概率大，基本面较差，不值得申购

更多理财、可转债干货、福利等，欢迎关注灰小财!

标签：