国际油价大跳水！引发全球资本市场的同频共振 国内石化产业链啥反应？

“大宗商品之母”石油价格的“大跳水”，引发全球资本市场的同频共振。

而国际油价巨震激起的巨大涟漪，也层层波及至国内下游产业。

布伦特原油期货结算价近期走势

有短期阵痛刺激深度调整，亦有成本降低带来直接利好，在油比水便宜的新形势下，哪些行业反而一身舒服?

不难看到，低价区位徘徊的原油价格，正徐徐开启相关企业战略性购入原料的时间窗口。“俯冲”的原油行情中，国内化工、航运、物流、新基建等多行业也在逆势布局，积极寻找“上扬”的新周期起点。

9日A股市场涨幅居前板块

下游行业原油采购窗口打开

“影响很明显，油价短期内不回暖的话，会有阵痛。”山东某炼化上市公司向上证报直言，“原油价格大跌传导到衍生品，再到下游产品，大概是半个月到一个月之间，肯定会对下游产品造成跌价，还有可能会对公司的库存原料油、库存产品造成跌价损失。”

不过，该负责人同时表示，“但后续再进口原油的成本价也会降低，能抵消一部分跌价损失，以挽回部分利润。”

建信期货认为，根据我国现行的石油价格管理办法，当挂靠油种价格低于40美元后，我国成品油价格将不再跟随国际油价进行下调。若油价进一步下跌，将在很大程度上刺激我国炼厂的原油采购，进而托底原油需求。

K

线图

特色数据

资金流向

公告

个股日历

核心题材

最新价：5.33

涨跌额：0.38

涨跌幅：7.68%

成交量：109万手

成交额：5.88亿

换手率：1.49%

市盈率：25.88

总市值：577亿

查询该股行情实时资金流向深度数据揭秘进入上海石化吧上海石化资金流

相关股票

国际实业(5.89 10.09%)*ST仁智(3.3 5.10%)新潮能源(1.95 1.56%)广汇能源(2.91 1.04%)

相关板块

MSCI大盘(1.70%)MSCI中国(1.56%)融资融券(1.43%)富时概念(1.38%)

“以逆周期的思维方式进行战略布局。”对此，中国农业大学经济管理学院教授常清给出了她的建议。“综合各种影响原油价格的因素来看，原油价格目前处于低价区域，大型能源企业可以考虑运用多种形式开展战略买入。尤其是一些地炼企业，要抓住这次机遇，找到低价位多订货。”

与石油炼化息息相关的化纤等下游行业，也在积极评估原油价格下行对于产业链的整体影响。

“我们内部还在研究中。”记者联系到恒逸石化时，公司正就此展开多方探讨。“长丝端利润在年后出现了比较明显的涨幅，主因还是在于长丝环节近年来大幅洗牌。”在公司看来，龙头集中度提升带来的议价权越发显著。尤其是在产销低迷导致库存大增且油价暴跌的情况下，龙头企业不但没有降价促销去库存， 反而对价格起到了较好的维护。

“影响不大，”浙江另一家化纤龙头新凤鸣则告诉上证报，“我们是赚取中间差价的。从历史来看，大炼化的长丝-原油定性价差与油价波动基本无关。”

摘自中信建投研报

从供给端来看，“大幅扩能”成为大炼化行业近期的大主题。过去4个月，大炼化集中全面投产约5000万吨，PX投产约1000万吨，PTA投产接近500万吨。而与大规模扩产相对的，却是需求端的断崖式下跌。

国金证券在研报中指出，国际局势变化叠加新冠肺炎全球蔓延，炼化行业产销目前处于历史低点，库存大幅增加。同时，在油价暴跌等极端罕见悲观情景共同发生的状况下，大炼化产业链价差却“死扛”不降，保持了超过4个月的时间并逆势有所回升，说明产业链价差“铁底”区间充分经受了考验。

随着日后行业供应端增速的大幅下滑，与疫情后周期需求的逐步回暖，国金证券认为，炼化行业后续将迎来量价齐升。

中泰证券则表示，油价下跌主要利好包装企业。以石油为原料的塑料、橡胶等产品可能出现价格下降，而作为塑料、橡胶等产品下游的包装企业，有望在原材料价格下行的带动下释放成本压力。

航运、物流行业成本降低

相比于化工行业危中寻机、逆流而上的求索，原油价格下跌对于航运、物流等行业的利好，则显得“直白”了许多。

3月9日，受国际油价暴跌消息影响，A股市场海运、航空等板块表现抢眼。海运指数以3.39%的涨幅居前，10家企业中8家收涨，其中招商轮船、中远海能涨停;航空指数则收涨0.89%，其中华夏航空涨9.99%，厦门象屿涨5.32%。

9日A股海运板块涨幅居前个股

9日A股航空板块涨幅居前个股

复工复产按下“加速键”，也为疫情期间被压制的人员流动、货运物流等需求打开了新空间。

摘自华创证券研报

进入三月份以来，三大航客流环比继续复苏，中国国航、南方航空、东方航空的座公里收入环比增加63.5%、84.9%、107.6%，客座率分别提升至56.4%、58.2%、54.7%。“随着航班量逐步修复，后续油价优势带来的成本节约力度也会不断扩大。”天风证券在研报中指出。

油价的下跌对于航空公司缓解成本及现金流压力，究竟有多大好处?据招商证券测算，以18年数据为例，每当油价下降10%，南航、国航、东航航油成本将分别减少43/38/34亿元，占各自营业成本比重约3%。

在物流领域，日前，国务院提出“十项举措”以加快物流业的恢复发展，包括对运输疫情防控重点保障物资等取得的收入免征增值税;鼓励邮件快递智能末端服务发展;重视冷链产业链的相关物流建设等。

政策纾困叠加成本走低，民生证券判断，未来物流业有望出现恢复性反弹。此外，低油价将刺激海上浮仓储油需求，VLCC供给进一步缩减，同时油价下行可能刺激国家补库存需求，随着油运运价上升，油运行业有望受益。

标签：