招商基金首席研究官朱红裕：A股估值回落到中等偏低位置

受内外部因素影响，今年来A股持续回调，但中长期看，货币偏宽松，指数估值处于历史较低分位。有市场人士指出，股市依然存在长期投资逻辑，尤其是部分核心竞争力标的，已具备较高配置价值。

在此背景下，拟由招商基金首席研究官朱红裕担纲的招商核心竞争力混合，于3月21日起正式发行，聚焦长期视角下的优质企业，追求长期超额回报。本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，也对基金经理主动管理能力和公司整体投研实力的信心，招商基金将以自有资金出资1000万元认购处于发行期的招商核心竞争力混合基金。

据悉，朱红裕长期关注100余只重点股票池，对其行业属性、基本面变化及时反馈，定期优化，再充分利用市场的错误定价、逆市场情绪，积极布局估值相对较低、市场关注度低、未来有积极变化的好公司。

在投资决策上，朱红裕表示，心中理想投资状态是，在高胜率和高赔率的情况下买入，即公司基本面竞争格局好、需求长期向上、竞争格局有向好变化，同时景气、预期在底部，市场交易估值在底部时买入。这样的投资往往是逆向投资，十分考验基金经理的心态。“把投资比作农民种地，要忍住寂寞，像农民种地一样，前期一点点松土，等待时机播种、收获。”朱红裕说。

对于选股，朱红裕表示，要在高胜率的前提下，结合中高赔率精选长期高胜率的优质公司。“二级市场投资讲究的是复利，组合要有滚雪球的能力，尽可能让组合里的公司胜率都很高。”

展望后市，朱红裕表示到，经过前期调整，A股估值回落到中等偏低的位置，但在短期景气度高、长期竞争格局恶化的行业，还存在一定的泡沫。整体来看，会关注跟中国产业升级、或者制造业升级相关的行业机会，包括高端装备、工业服务、计算机软件、云计算等。

具体来讲，招商核心竞争力混合重点将全面行业扫描，包括但不限于TMT、消费、医药、机械设备、金融地产等板块，通过未来市场空间和平均成本的变化来寻找好生意，并做逆向投资，在市场关注度低、未来有望出现积极变化时出手布局。

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