妙可蓝多遭177家机构调研 液态奶毛利率大幅下滑

近期，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司(以下简称“妙可蓝多”)以分析师会议的方式接受了177家机构的调研，其中包括博时基金、富国基金、工银瑞信基金等75家基金管理公司;财通证券自营、安信证券、华融证券等6家证券公司;国寿资产、平安资管、人保资管等6家保险资产管理公司。近一年来，妙可蓝多股价的最低点出现在2020年11月16日，最低价为31.59元/股，截至6月11日，妙可蓝多的收盘价为72.43元/股。

2021年一季度，妙可蓝多实现的营收为9.51亿元，同比增长140.58%;归属上市股东净利润为3,202.91万元，同比增长215.6%。而“靓丽”业绩背后，妙可蓝多奶酪棒的产能或承压，到了五月份奶酪棒依然是零库存，预计六月份奶酪棒依然将处于供应短缺的状态。此外，妙可蓝多的销售情况不均匀，且南区销售表现和渠道反馈不积极，南区市场表现显“暗淡”。

一、177家机构调研75家基金公司“进场”，液态奶毛利率大幅下滑

近期，妙可蓝多以分析师会议的方式接受了177家机构的调研，其中，博时基金、富国基金、工银瑞信基金等75家基金管理公司对其进行调研;财通证券自营、安信证券、华融证券等6家证券公司对其进行调研;国寿资产、平安资管、人保资管等6家保险资产管理公司对其进行调研。

公告当日，即2021年5月31日，妙可蓝多的收盘价为69.5元/股。而近一周来，6月7日收盘价为67.99元/股，6月8日收盘价为70.35元/股，6月9日收盘价为68.38元/股，6月10日收盘价为68.01元/股，截至6月11日，妙可蓝多收盘价为72.43元/股。

近一年来，妙可蓝多股价的最低点出现在2020年11月16日，最低价为31.59元/股，随后呈震荡走高的趋势。

回顾其发展历程。妙可蓝多成立于1988年11月29日，随后于1995年12月6日登陆上海证券交易所。妙可蓝多主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品的研发、生产和销售。

从产品分类来看，2020年，妙可蓝多超八成主营业务收入来自奶酪及液态奶。

2018-2020年，妙可蓝多来自奶酪的销售收入分别为4.56亿元、9.21亿元、20.74亿元，占当期主营业务收入的比例分别为37.25%、52.91%、72.91%;妙可蓝多来自液态奶的销售收入分别为4.68亿元、4.77亿元、4.13亿元、占当期主营业务收入的比例分别为38.27%、27.39%、14.53%。

且值得一提的是，2020年，妙可蓝多的液态奶毛利率出现大幅下滑。

2018-2020年，妙可蓝多的液态奶毛利率分别为30.67%、31.4%、17.92%。

观其业绩，2016-2020年，妙可蓝多实现的营业收入分别为5.12亿元、9.82亿元、12.26亿元、17.44亿元、28.47亿元，2017-2020年分别同比增长91.96%、24.82%、42.32%、63.2%。

同期，妙可蓝多归属于母公司股东的净利润分别为3,221.01万元、427.86万元、1,064.06万元、1,922.99万元、5,925.8万元，2017-2020年分别同比增长-86.72%、148.69%、80.72%、208.16%。

到了2021年一季度，妙可蓝多实现的营业收入为9.51亿元，同比增长140.58%;归属于上市公司股东的净利润为3,202.91万元，同比增长215.6%。

2016-2020年，妙可蓝多的资产负债率分别为46.57%、55.64%、54.71%、48.19%、40.73%。

同期，妙可蓝多扣非后加权平均净资产收益率分别为-0.78%、0.01%、-1.13%、-0.98%、3.42%。

二、销售情况不均匀南区市场表现“暗淡”，奶酪棒“零库存”产能或承压

从此次机构调研内容可见，妙可蓝多的产能或承压，到了五月份奶酪棒依然是零库存，预计六月份奶酪棒依然将处于供应短缺的状态。此外，妙可蓝多的销售情况不均匀。其中，南区销售表现和渠道反馈不积极。而且，南北区有相对不均衡的状态，在于执行渠道下沉和终端精耕上，南区弱于北区。

进入二季度，妙可蓝多依然坚定不移地执行着公司年初制定的一系列品牌、产品和渠道策略，公司也在稳定前行的发展着，到现在来看，公司的整个增长势头和发展态势都是在公司的预期之中，还是表现出很好的发展态势的。同时，今年的四月份公司金山工厂一期工程已经开始投产，也就是说公司奶酪棒的产能得到了进一步扩充。

由于目前公司市场发展较快，即便产能得到了进一步的扩充，奶酪棒这一核心大单品依然处于供不应求的状态，到了五月份奶酪棒依然是零库存，预计六月份奶酪棒依然将处于供应短缺的状态。随着金山工厂的陆续投产，预计产能在今年七月份将得到有效释放。公司产能瓶颈的突破将进一步加持妙可蓝多做好市场。公司经营管理团队也一直信心百倍、全力以赴地为妙可蓝多的发展奋斗。

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