中国整体信贷增速年底将进一步放缓到11%

4月13日，瑞银特约首席经济学家汪涛表示，中国3月信贷增速从此前的13.3%明显放缓到12.3%。新增银行贷款同比走弱，主要受制于企业短期融资、抵消了企业中长期贷款走强，表明企业营收改善。虽然二季度债券发行有望提速，但瑞银预计年内影子信贷规模还会逐步压降。同时，考虑到房地产相关信贷监管收紧的影响逐步显现，加上企业短期融资可能还会走弱，整体银行贷款增长应会继续放缓。整体信贷增速在3月大幅回落，预计到年底还会进一步放缓到11%，信贷脉冲可能在5月转负，10月触底、达到GDP的-6.1%。

不过，她认为，上述问题对经济反弹的影响有限。预计今年名义GDP增速有望从去年的3%反弹至11.8%。因此，信贷脉冲走弱主要来自名义GDP增速大幅反弹，而非信贷增速的放缓。随着企业营收的进一步改善，同时料企业为了维持运营所需的短期融资应会明显下降。除了房地产相关信贷可能会因监管的收紧而走弱之外，认为信贷脉冲转负对经济反弹的影响有限。

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