前沿生物科创板上市难挽亏损困局

科创板上市不到半年的前沿生物药业(南京)股份有限公司(“前沿生物”，688221.SH)日前发布的2020年年报显示，去年亏损达到2.31亿元。自成立以来，前沿生物已连续亏损6年，亏损数额累计超7亿元。

亏损困局

资料显示，前沿生物成立于2013年， DONG XIE(谢东)通过建木药业、南京建木、建木商务、南京玉航及南京建树间接持有23.36%的股份，同时通过前述企业间接控制了公司31.58%股份的表决权，为实际控制人。2020年10月28日，前沿生物在上交所科创板挂牌上市。

2020年年报显示，目前前沿生物已上市的产品仅“艾可宁”1款，其收入来源于“艾可宁”的销售。截至3月30日，前沿生物主要拥有两个处于临床试验阶段的研发产品，短期内艾可宁仍将是其营业收入和利润的主要来源。

记者梳理发现，自2015年开始，前沿生物便开始持续亏损。数据显示，2015年至2020年期间，前沿生物归母净利润分别为-0.069亿元、-0.23亿元、-0.65亿元、-2.47亿元、-1.92亿元和-2.31亿元。

上述6年间，前沿生物连续亏损累计超7亿元，营收总额却不足1亿元。记者注意到，2018年后，虽得益于“艾可宁”的销售收入，前沿生物营收开始有所增长，但增长幅度有限，并未改变其净利亏损的困局。

面临“尚未盈利”及“业绩大幅下滑或亏损”的双重风险，前沿生物称，未来一段时间内，公司将继续维持较大规模的研发投入，预计公司将持续亏损。

基于连续亏损的状态，及艾可宁存在可能无法实现预期销售等风险，前沿生物在2020年年报中提示“可能面临退市风险”。

值得关注的是，前沿生物多家子公司2020年的业绩也不理想。

截至2020年12月31日，前沿生物纳入合并范围内的子公司包括北京前沿(直接持股100%)、香港前沿(直接持股100%)、前沿产业(直接持股60%)、四川前沿(间接持股60%)、齐河前沿(间接持股60%)、前沿科技(间接持股60%)、德州前沿(间接持股60%)7家，其中，前沿科技、德州前沿、香港前沿3家子公司暂无业务。

财务数据显示，2020年，前沿产业、四川前沿、齐河前沿、德州前沿4家子公司均亏损，净利润亏损总额超1000万元。

研发费用、销售费用逐年累增

招股书披露，2020年，前沿生物新增FB2001项目，该项目研发投入2656.14万元。同时，还持续增加FB1002、艾可宁、FB3001等项目的研发投入。数据显示，2020年度，前沿生物研发费用达到1.38亿元，同比增长62.13%，研发费用总额占营收比例为297.05%。

对此，前沿生物称，2020年研发费用增加主要系研发项目数量增加，并持续加强研发活动投入。

据2020年年报披露的“在研项目情况”显示，艾可宁、FB1002(维持治疗、多重耐药、免疫治疗)、FB2001、FB3001的预计总投资规模19.03亿元，2020年度共投入1.23亿元，累计投入5.58亿元。

不仅研发费用增长迅速，同期的销售费用也“不甘示弱”，2020年增长至3706.85万元，同比增加84.84%，占营收比例为79.51%。前沿生物称，销售费用增长主要系公司随着销售规模的扩大而增加相应的人工费用、市场推广费等。

在产品销售中，加大推广力度，看起来似乎是把“双刃剑”。

据前沿生物披露，由于2020年度加大了产品推广力度，扩充一线人员数量，积极开展学术会议及患者教育等活动，使得年度营收有所增长。然而，推广费用及各类运营费用的支出增加等原因也引发了经营活动产生的现金流量净额大幅下降，而2020年度销售费用和研发费用增速较快则导致了净利亏损增加。

2020年年报数据显示，报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-1.70亿元，断崖式下跌，跌幅高达596.32%。

值得关注的是，前沿生物于去年10月科创板上市，募集资金净额为17.17亿元。截至去年年底，前沿生物账面货币资金剩8.39亿元，还面临着3.76亿元的负债总额，其中流动负债1.13亿元，占比约三成。(记者 牛荷)

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