熙运资产创始人谢雁玲：投资是赚取选择性利润

谢雁玲从事家族企业财富管理工作已经有很多年头了，曾创造出不到5年时间里，将5000万元资产增值至1.7亿元的成绩，深得家族企业的好评。现如今，她所创立的广州市熙运私募证券投资基金管理有限公司(以下简称“熙运资产”)，专注于为家族企业在二级证券市场做资产配置。

日前，熙运资产创始人谢雁玲在接受《证券日报》记者专访时表示，做实业和做投资的核心逻辑是不同的。做实业赚取的是实务性利润，追求控制权，而投资赚取的是选择性、策略抉择性利润。“做实业会更多地研究产品开发、管理分工、成本控制等，做投资大多数时间则是在思考认知，花更多的时间去学习和理解，明确认知和自我定位;当机遇出现时能够做出高效反应。

具备实业经验有更深的投资领悟

谢雁玲的过往可谓经验丰富，既做过管理也做过投资，可谓集“劳身”与“劳心”于一身。1993年，谢雁玲加入美国通用电气金融公司(GECapital)，开始了管理工作，此后还在全球最大的物流地产投资基金普洛斯集团(GLP)工作过;2014年，进入家族财富管理行业，为粤和能源集团董事长袁林春的家族办公室服务，负责资产配置、证券投资、项目管理等工作。2017年，复和紫檀宝鼎一号阳光私募证券投资基金发行，谢雁玲首次担任基金经理;2018年，创立了熙运资产，仍为多家家族企业进行财富管理。截至目前，熙运资产发行了三只基金产品，分别是熙运紫檀宝鼎一号、熙运紫檀宝鼎二号、熙运紫藤云木一号，谢雁玲担任基金经理。

事实上，谢雁玲从实业转战到投资，也正式意味着从一级市场转至二级市场进行资产配置，其投资心得和心路历程也有着不同于其他人的理解。在她看来，实业和投资背后的核心逻辑是不同的;实业赚取的是实务性利润，追求控制权，而投资赚取的是选择性、策略抉择性利润，不追求可控制权。

“实业会更多地研究产品开发、管理分工、成本控制等课题，而投资大多数时间在思考认知，花更多的时间去学习和理解世界，明确认知和自我定位，并且把大量的时间空出来以便排除干扰，在机会出现时能够做出高效反应。”谢雁玲表示，实业的经验对投资是很有帮助的，例如投资二级市场时对标的的基本面分析、商业模式分析等，有实业经验的人都会有更扎实基础和更深领悟。

对于创立的熙运资产来说，所取得成绩还是不错的。谢雁玲介绍说，公司在2018年创立，目前已发行了三只产品，管理规模不到10亿元。公司的核心团队具备丰富的家族财富管理和证券投资经验;公司的发展得益于中国经济的发展。随中国经济发展和财富聚变积累，高净值人群数量增长迅猛，公司对于如何帮助高净值人群，特别是家族企业实现财富长期、跨代保值增值，以及传承成为当下金融投资界的新方向等都有着深入的研究。“公司团队有幸先行一步，通过行之有效的致胜投资实践，为合作家族夺得先机。”

“公司的天使投资人——粤和能源集团董事长袁林春，在为其多年的服务中结下了深厚的友情、信任。”谢雁玲介绍说，他对公司坚持长期价值投资的理念给予了充分肯定，与我们共同度过了多年的牛熊转换时期，公司也在曾经用时不足5年的时间里，为其管理的资产从5000万元增值到1.7亿元。

主要配置消费、制造和保险资产

谈及公司的产品策略和布局板块，谢雁玲表示，公司奉行长期价值投资理念，以A股和H股为主要投资市场，推崇自下而上的选股逻辑，偏好业季稳健和成长确定性较高的公司。“虽然产品资产重点布局的板块比较分散，但多聚焦于大消费、制造业、保险业板块。”

对于今年A股市场的投资机会，谢雁玲认为疫情对于中小企业的不利影响远远大于上市企业的影响，甚至在某些行业，还出现了由于中小企业的倒闭，市场格局会更加集中，从而利好上市公司的情况。同时，她表示，注册制时代的开启会逐步弱化指数、强化个股，市场的估值更加合理，价值投资是注册制时代的首选路径。

多年的投资经历，使得谢雁玲有着自身的投资理念。她认为，投资可以分为几个阶段：一是向经典学习，最受益的是价值投资鼻祖格雷厄姆的《聪明的投资者》和《证券分析》，奠定了价值投资理念，恪守安全边际，注重公司基本面研究和分析。二是“投资就是投国运”，在重视公司的安全性之外，也重视公司的成长性。将中国经济中处于领跑地位的各个行业的优质股票挖掘出来，其中不乏大牛股。三是综合考虑市场行情、行业分散、个股选择;通过资产合理配置、仓位调节、行业分散、重仓优质个股等综合手段，将产品的收益做到最大化，目前公司的产品回撤和波动等指标都处于同行业领先水平。

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