招商证券：“成长型周期股”是下一阶段市场的投资重点方向

近日，三大股指震荡回落，资金呈现出净流出态势。统计发现，截至7月17日，沪深两市的两融余额达13761.21亿元，较前一交易日减少64.64亿元，连续两个交易日减少。其中，融资余额达13348.39亿元，较前一交易日减少71.01亿元。

从行业方面看，7月17日，在申万一级的28个行业中，仅有5个行业被融资客净买入。其中，国防军工、电气设备和休闲服务等行业净买入额居前分别为4.3亿元、1.68亿元和1.45亿元。

对于后市，招商证券分析认为，“成长型周期股”是下一阶段市场的投资重点方向。现阶段A股运行阶段，正好就是从流动性驱动向基本面驱动的转折期，见顶信号尚未出现;短期市场上涨的斜率可能放缓，局部波动加大。由于基建、地产、制造业投资、可选消费的景气度持续改善，经济超预期回升成为一个新的业绩改善的逻辑，部分业绩边际改善而长期逻辑改善的“成长型周期股”亦受到市场青睐。这些标的隐藏在建材、环保与公用事业、家电、轻工、有色、化工、电子、保险、券商、机械、电新等行业中。

对此，安信策略陈果在最新研报中表示，虽然外资受避险情绪上升影响短期内流出A股市场，但中国经济复苏引领全球的格局没有改变，中国资产与全球资产相关性的进一步降低更是再次提升了A股的配置价值，在未来仍将继续吸引外资流入。事实上，今年2月份-3月份全球资金从新兴市场撤离时，从A股流出的外资规模与其他新兴市场相比就规模有限，其他新兴经济体的金融资产由于惨遭外资大规模抛售出现了远超A股的跌幅。

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