MLF利率按兵不动 市场化降息进程料将持续

央行3月16日发布公告，开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元，中标利率为3.15%，与此前持平。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，刚刚公布的1至2月宏观数据显示，疫情对年初经济运行带来了一定负面影响，需要货币政策加大逆周期调节力度。为此，中国央行在2月先于美联储下调政策利率。3月以来复工复产节奏明显加快，二季度经济增速显著回升的态势已经显现。在此背景下，当前货币政策的重点是保持流动性充裕，针对中小企业等薄弱环节强化定向滴灌。连续大幅下调政策利率会快速消耗政策空间，短期内对实体经济产生的效果相对有限，不利于控通胀、防风险等政策目标。

此次MLF利率未下调，并不影响LPR持续下行。民生银行首席研究员温彬预计，3月20日，1年期LPR仍有可能下调。当前我国正处于疫情防控和经济恢复发展的关键时期，降低企业融资成本依旧是货币政策的核心与关键。因此，继续推进LPR改革，完善货币政策传导机制，引导金融机构的LPR贷款定价主动调降，促进企业实际利率降低，既急迫又必要。

展望未来，我国货币政策操作仍有较大空间。王青表示，伴随全球疫情升级，国内货币政策逆周期调节力度存在进一步加大的可能，未来MLF降息、全面降准的力度有可能加大。权衡宏观经济降成本、控通胀及防风险等因素，下调存款基准利率会储备在央行的政策工具箱里，但短期内不一定马上动用。

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