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连平:下半年物价能否走出周期底部?


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中新经纬7月10日电 题:下半年物价能否走出周期底部?

作者 连平 植信投资首席经济学家兼研究院院长

连平

2023年上半年,在猪油价格共振下行、需求复苏总体偏弱及2022年同期基数较高等因素的共同驱动下,居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)出现超预期回落。随着稳增长政策效应持续释放,下半年基本面有望企稳,CPI和PPI将逐渐走出周期底部,预计拐点可能出现在三季度。但在中国经济底部温和复苏与国际环境严峻复杂的背景下,2023年内物价修复空间可能有限,CPI同比中枢大概率维持在1%以内,PPI同比降幅预计趋于收敛,但回升幅度有限。

CPI预计先抑后扬,三季度中后期开始温和回升。上半年,食品和工业消费品价格下跌拖累CPI同比涨幅显著回落。受翘尾因素和猪肉价格磨底影响,预计CPI同比将保持阶段性低位至7月。三季度中后期,CPI有望随着暑期、中秋、国庆等消费旺季来临而逐渐抬升。下阶段,猪肉价格企稳、极端天气、节假日效应及餐饮市场需求旺盛或使食品价格走势强于季节性水平。随着消费场景和消费需求持续恢复,下半年核心CPI有望运行在复苏轨道。

预计PPI下半年同比降幅趋于收敛。上半年,在国际大宗商品价格下跌叠加国内煤炭、钢铁等行业产能快速释放、需求恢复不及预期等因素影响下,工业品价格持续低迷。考虑到部分行业仍面临产能过剩的问题,下半年PPI环比表现可能低于季节性水平,同比走势则主要由翘尾因素主导,预计PPI同比或将在6月见底。下半年随着高基数效应消退、能源需求进入旺季、国内重点项目建设加快推进等,PPI同比将转向上行通道。国际输入性价格下跌影响依然存在,但程度可能有所减轻。预计下半年国际原油价格以震荡为主,四季度中枢可能高于三季度,有色金属等大宗商品价格中枢下移带来的输入性通缩压力可能贯穿2023年始终。同时,随着居民收入预期和消费信心提升,国内需求逐步改善,钢材、煤炭、水泥等生产资料价格预计企稳回升,趋于上行。

综合来看,PPI和CPI同比都有望在三季度先后走出周期底部,趋于上行。PPI与CPI剪刀差将于二季度末触底,预计三季度开始向上修复。(中新经纬APP)

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责任编辑:张芷菡 实习生 李雯

【编辑:陈俊明】

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