头条焦点：4月CPI同比微涨0.1%，PPI跌3.6% 专家预计，PPI底部已逐步确认，CPI将开启上行

每经记者：李彪 每经编辑：陈旭

5月11日，国家统计局发布2023年4月全国居民消费价格（CPI）数据和工业生产者出厂价格（PPI）数据。数据显示，4月全国居民消费价格同比上涨0.1%，全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，工业生产者购进价格同比下降3.8%。

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《每日经济新闻》记者注意到，我国工业生产者出厂价格同比连续7个月呈负增长之势，并已降至2020年6月以来近3年来的低位，而环比也从3月的持平转为下降0.5%，这传递出什么讯号？原因为何？未来几个月内我国经济发展预期如何？相关政策应该如何继续支持我国经济恢复？

对此，多名专家向记者表示，受到近期国际大宗商品价格走低、国内外市场需求偏弱以及上年同期对比基数较高等因素影响，4月PPI同比降幅较大，但PPI底部已逐步确认。当前市场供应总体充足，消费需求逐步恢复，CPI预计将开启上行。

资料来源：Wind、华泰研究、万联证券研究所 杨靖制图

4月PPI跌幅扩大

4月，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%，降幅比3月扩大1.1个百分点。

对于4月PPI跌幅扩大的原因，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。此外，由于上年同期石油、黑色金属等行业对比基数走高，今年4月PPI跌幅扩大。

中国民生银行首席经济学家温彬接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，大宗商品价格和内外部需求偏弱导致PPI跌幅扩大。当前全球经济下行压力加大，原油、铜等国际定价大宗商品价格走势持续偏弱，对生产资料价格拖累较大。

东方金诚公司王青等人认为，伴随着国内钢铁、煤炭产能持续释放，4月国内主导的大宗商品价格也在边际下行，这实际上有利于经济修复和下游企业利润改善。

万联证券研报指出，CPI短期上行驱动仍弱，基数作用下，PPI或逐步探底回升。我国居民消费尚未完全修复，消费者消费更加谨慎，防御性储蓄尚未得到明显释放，“五一”假期出行带动服务项上涨，但居民消费水平弱于疫情前2019年，消费的可持续性仍需关注居民就业和消费信心的修复。食品项中，猪肉产能去化速度较慢，叠加二季度为消费淡季，上涨幅度预期有限，蔬菜仍处季节性回落通道，食品项价格驱动偏弱。地缘政治影响下，原油价格仍有一定不确定性，海外需求回落下，部分工业品价格难以大幅上行，但随着PPI高基数作用逐步减弱，PPI预期在二季度迎来反弹拐点。

居民消费信心持续回暖

国家统计局数据显示，工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降4.7%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约3.66个百分点。其中，采掘工业价格下降8.5%，原材料工业价格下降6.3%，生活资料价格上涨0.4%。

记者注意到，PPI同比和环比同时回落，CPI同比涨幅缩窄，涨幅比上月回落0.6个百分点，均低于之前市场预期。

国家统计局数据显示，4月全国居民消费价格同比上涨0.1%，《每日经济新闻》记者注意到，这也是自2021年3月以来CPI同比涨幅的低位。

从分项来看，食品中，禽肉类、鲜果、食用油和猪肉价格分别上涨6.7%、5.3%、4.8%和4.0%，涨幅均有回落。鲜菜价格下降13.5%，降幅扩大2.4个百分点。

董莉娟表示，这主要是上年同期对比基数较高所致。目前我国市场供应总体充足，消费需求逐步恢复。

国金证券首席经济学家赵伟接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，当前CPI结构分化明显，但与线下消费相关的内需已有所修复，价格上亦有体现。但物价的结构性分化在复苏早期较为常见，无需过度担忧。

至于未来物价走向，植信投资研究院宏观经济研究员丁宇佳认为，当前核心CPI回升趋势已经形成。服务业PMI连续4个月保持高景气水平，服务业复苏动力增强，居民消费信心正在持续回暖。

对于接下来政策层面应该怎么做，温彬认为，考虑到美联储加息已近终点，可择机降准甚至降息，以推动内需回稳。此外，还应继续坚持“两个毫不动摇”，全面深化改革、扩大高水平对外开放，提振市场主体信心。

华泰证券研报指出，海外经济衰退的“靴子”仍未落地，货币政策短期可能维持宽松。虽然中国出口产业链在性价比上的相对优势较为突出，但海外金融脆弱性可能继续暴露，叠加地缘政治风险、美国债务上限风波，外需仍然不容乐观。短期内国内相关支持政策难言收紧、货币及财政政策或仍将保持稳健，而在美联储转为降息之后，国内货币政策降息空间有望进一步打开。

（实习生石雨昕对本文亦有贡献）

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