天天观察：关注丨年内首场货币政策例会有些新变化

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■中国经济时报记者 王小霞

2023年首次召开的央行货币政策委员会例会对国内外经济形势、信贷增长等作出新判断。中国人民银行货币政策委员会日前召开的2023年第一季度例会指出，要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能。“伴随经济形势发生变化，货币政策取向有所调整，但整体上仍将延续稳增长基调。”多位业内专家告诉中国经济时报记者，相比去年第四季度例会，最新例会对国内经济形势的判断相对乐观。下一步，金融支持扩大内需，将在投资和消费两个领域全面发力。

稳增长同时做好结构性调节

中国经济时报记者通过对比发现，对于国内经济形势，此次例会称“国内经济呈现恢复向好态势，但恢复的基础尚不牢固”，而去年第四季度例会的表述则是“国内经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大”。对于货币政策，此次例会强调“搞好跨周期调节”，去年第四季度则是“强化跨周期和逆周期调节”。中央财经大学经济学院教授兰日旭在接受中国经济时报记者采访时表示，相较于去年第四季度例会，央行此次例会的政策取向有所调整。2022年第四季度我国仍以对冲疫情给经济发展带来的冲击为主，需强化政策引导性作用，以带动经济的修复和稳中有增。今年一季度宏观经济已进入回升过程，当前重心在于稳定经济增长，避免出现较大波动，侧重点在于结构性调节，而不会像过去那样持续降准、降息，货币政策进入适度运行期。“强调‘搞好跨周期调节’，意味着货币政策仍需要保持较大力度以支持实体经济的恢复。同时，考虑到当前国内经济呈现恢复向好态势，货币政策要注重更加精准有力。”中国银行研究院研究员范若滢在接受中国经济时报记者采访时表示，这既需要兼顾长短期经济运行的稳定，还需要对重点领域进行结构性调节。在信贷投放方面，相比去年第四季度“保持信贷总量有效增长”的表述，此次例会强调要“保持信贷合理增长、节奏平稳”。东方金诚首席宏观分析师王青在接受中国经济时报记者采访时认为，一季度信贷投放靠前发力特征明显。着眼于推动经济较快回升，二季度信贷仍将延续同比多增，这是当前扩大内需、支持实体经济最重要的举措，而多增幅度会有所回落。“整体来看，当前工作的重点是保持经济平稳增长，保持信贷适度增长，且信贷投放会进行结构性调节，确保基建、制造业等重点领域的持续发力和内需的提升。”兰日旭告诉记者。

将在投资和消费领域全面发力

从此次例会的表述来看，扩大内需仍将是未来政策发力的重点。范若滢指出，预计接下来货币政策将在扩大内需方面进一步强化支持力度，推动内需回暖。结构性货币政策工具将更加强调聚焦重点。一方面，对基建投资的支持仍将保持较大力度，因为基建投资仍将是经济恢复的重要拉动力量；另一方面，需要加大对消费复苏的支撑，尤其是前期受疫情影响较严重的服务消费、线下消费等。相比去年第四季度例会，此次例会还新增加了“促进政府投资带动民间投资”的工作要求。王青分析认为，这意味着短期内基建投资增速不会明显回落，还将吸引更多民间投资进入基建领域，缓解地方政府债务压力。植信投资研究院高级研究员王运金告诉中国经济时报记者，今后将可能出台更多针对性政策措施带动民间投资恢复，这有利于增加就业与居民收入、刺激消费、扩大内需、增强经济发展活力。“此次例会还强调结构性货币政策工具要坚持聚焦重点、合理适度、有退有进，这也是一季度央行在其他会议上提出的政策导向。”王运金指出，一季度央行已经延续实施碳减排支持工具等三项工具，这些结构性工具将持续支持重点领域与薄弱环节。同时设备更新改造再贷款、民航应急贷款等阶段性工具可能会逐步退出，政策工具将更加聚焦重点，以发挥更大的政策效应。在利率政策方面，此次例会新增“存款利率市场化调整机制作用有效发挥”。王青认为，这意味着上一季度例会公报中提到的“发挥存款利率市场化调整机制重要作用”已取得具体效果，其标志就是近期一部分中小银行下调存款利率。王青说，“短期内会有更多银行跟进下调存款利率，经济回升并不意味着贷款利率等市场主体融资成本会很快拐头向上。”稳楼市方面，此次例会表示，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，因城施策支持刚性和改善性住房需求，加快完善住房租赁金融政策体系，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。其中，“加快完善住房租赁金融政策体系”是新增的表述。王运金表示，未来央行将积极引导金融机构加大对住房租赁尤其是保障性住房租赁的金融支持，如开发新的租赁信贷产品、加强租赁金融监管以及保护租客、租赁企业或个人房东的合法权益等。

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