外资机构看两会｜中国经济增长目标设定合理 房地产将迎企稳反弹

3月5日，政府工作报告中提出，将今年我国国内生产总值增长（GDP）目标定在了5%左右。近日，多家外资机构纷纷表示，5%的增长目标虽低于此前预估，却充分考虑了当前国内外宏观情况。

外资机构普遍认为，2023年中国经济有望恢复至疫情前水平。消费将成为今年拉动经济增长的重要动力之一。而此前拖累经济增长的房地产市场，也将逐渐迎来企稳反弹，这也预示着今年中国在基础建设领域的投资增速将有所放缓。

GDP增长目标设定为5%较为现实

【资料图】

ING银行大中华区首席经济学家彭蔼娆表示，中国设定的2023年GDP增长目标为5%左右，低于市场预期。政府意识到外部经济疲弱会给中国出口相关的行业带来挑战，而今年经济发展的重点会是环境、社会及治理 (ESG) 及科技自立自强。

瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛亦认为，考虑了海外经济仍处于下行通道，今年中国出口压力比较大；国内仍面临如房地产的调整需要进一步稳定等诸多因素，因此5%的增长目标较为现实。

实际上，瑞银已上调了对中国经济增长的预测，其中，将今年对GDP增长的预测从4.9%调到了5.4%，明年从4.8%调到了5.2%。

汪涛在解释上调原因时指出，今年一二月份经济重启、走出疫情的形势比去年年底或者今年年初的预期要更加顺利。从“18城市”的地铁人流量、“百城拥堵指数”等高频数据来看，中国近一个月已经恢复到2019年以上水平。这意味着百姓进行一般经济活动的情况已恢复。同时今年消费将回到常态，房地产亦将逐步企稳回升。上调明年经济增长预期，则主要通过对消费复苏、超额储蓄有多快能够释放等方面进行判断。

财政赤字的乘数效应会更加有效

政府工作报告将有赤字率定在了3%左右，同时指出稳健的货币政策将更加精准有力。在外资机构看来，尽管看起来幅度不大，但今年的宏观政策效果或将更为突出。

汪涛认为，今年中国小幅提高了财政赤字，但今年整体的财政赤字的乘数效应会更加有效。去年由于减税降费和延缓税收的递交，财政扩张的乘数效应相对较低。但今年目前暂未有明显新增减税，或仅沿续去年减税，因此财政扩张虽表面看并不大，但实际效果将比去年更加明显。

对于货币政策，汪涛预计，今年仍将保持合理的流动性，信贷增长可能比较快，不会出现政策利率（政策利率包括MLF或者回购利率）的下调。“今年可能有一次降准，降准幅度或在50个基点左右。但央行可能主要还是用一些结构性的工具或公开市场操作的措施来提供流动性。”

此外，安永认为，中央经济工作会议已指出，今年将继续实施积极的财政政策 以刺激国内消费，完善税费支持政策，着力纾解企业困难。 为进一步巩固经济快速恢复的良好势头，2023年地方政府专项债券发行将加速，规模预计可达3.8万亿元人⺠币，以增加对于5G、人工智能、数据中心、卫星网络、工业互联网平台和物联网平台等新基建的投资。

扩大内需成今年首要任务

今年政府工作报告明确：把恢复和扩大消费摆在优先位置。在外资机构看来，这对于今年拉动中国经济增长意义重大。

对此，安永发布报告指出，扩大内需，促进经济可持续发展。“稳增⻓”和“扩内需”是2023年经济工作的首要任务。随着新冠疫情管控逐步放开，1月消费已开始反弹。同时，中国日新月异的生活方式与科技创新将继续推动2023年消费市场升级。

汪涛表示，今年虽然没有提到全国性的大规模消费刺激或者全国性的收入补贴，但预计未来一些有条件的地方政府或将出台相关政策，鼓励开展绿色智能家电、绿色建材、新能源汽车等方面的消费。同时，政府工作报告中还提及将给中低收入人群提供保障，加大社会保障方面支出，这亦将有助提振消费。

德意志银行中国区首席经济学家熊奕认为，为更有效地促进和扩大消费，政府将增加就业和收入放在更加突出的位置。因此，中国有望大力刺激服务业的消费支出，包括餐饮、旅游、娱乐、养老、教育及医疗行业。同时，消费信贷渠道的放宽也将有利于汽车和家电行业的销量增长。

房地产市场或将迎来企稳反弹

针对今年房地产市场发展，外资机构普遍相对乐观：今年中国房地产市场在防范化解金融⻛险的同时，将迎来企稳反弹。

汪涛预计，今年全年房地产销售和新开工面积可能仍比去年略有下降。不过，年底将比年初高20%左右。同时，翘尾的因素将延续到明年，预计明年房地产的新开工和销售比今年会略有上涨。

熊奕认为，在坚持“房住不炒”原则的同时，房地产政策近期越来越强调满足住房需求。 去年年末以来，许多城市已放松或取消了购房限制，并降低了首付比例和抵押贷款利率。而今年在两会召开后，一些地方城市有望进一步放宽房地产购房限制政策。

安永认为，今年一线城市，尤其是北京和上海的房地产业将率先复苏；三、四线城市的房地产市场可能继续维持低位运行。对于房地产开发商而言，人口增⻓放缓将削弱住房需求；但随着经济发展和人⺠生活水平的提升，城镇居⺠居住环境明显改善，人均住房面积将同比增⻓。

基建投资速度或将放缓

彭蔼娆认为，今年拟发行地方政府专项债券3.8万亿元的目标规模与ING预测的4万亿元相比较少，可以就此预测今年基建投资的速度。今年发债规模低于预期的主要原因是去年政府的财政赤字是GDP的8%-9%，政府希望利用经济复苏来减缓财政赤字的增加。

“今年基建投资会侧重于科技及ESG，包括更多交通基建项目，其中可能只有完成统筹或已开始的项目会动工。”彭蔼娆认为，基建项目的确切计划会在两会结束后一至两个月后公布，而政府的人事变动可能致使地方政府公布更精确的措施和绩效目标。

熊奕亦认为，经过2022年的基础设施投资刺激，政府在2023年预计将难以维持较高的公共投资增速。政策重心已转向刺激私人投资，包括增加商业银行和政策性银行的信贷支持，以及出台鼓励性政策，如在部分行业进一步开放私人资本的市场准入。

汪涛预计，今年基建投资增长仍将保持较好趋势，但增速或将略有放缓。除了去年基数相对较高之外，今年地方政府和企业配套资金相对较少，同时房地产企稳对经济的拖累作用减弱，因此无需大规模通过基建来支持经济发展。瑞银预计，今年基建的投资增长或仅为6%左右。

新京报贝壳财经记者 姜樊

编辑 岳彩周

校对 陈荻雁

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