【世界报资讯】廖群：逐季实现报复性复苏

廖群系中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家、全球治理研究中心首席专家，中国首席经济学家论坛理事

近3个月来的形势发展表明，市场对于我国新冠疫情演变和经济复苏的预测再次偏于悲观了；疫情比市场预期更早地进入了尾声，随之经济出现了比市场预期更快的复苏。

去年12月初疫情防控放开后的一段时间，我国新冠感染人数急剧上升，民众心理和医疗系统面临着巨大的压力。但压力最终承受住了，感染高峰很快地到来又很快地过去了。城市感染高峰于今年1月上旬就已度过，之后的春节返乡也未在农村造成大规模感染。据中国疾病预防控制中心，全国发热门诊诊疗人数和在院阳性重症患者人数分别于12月下旬和今年1月上旬达到高峰，然后持续并快速下降，至1月下旬已回落至疫情防控放开前的超低水平。这意味着我国的新冠疫情在1月底以前已经进入了尾声，比先前市场广泛预测的于3月收尾大幅提前了1个月以上。

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笔者在1月初参考7个其他国家疫情在防控措施放开后的演变情况指出我国疫情进入尾声时间，即人们生活基本上恢复疫情前正常状态时间的两种可能性，一是2月中，二是4月中。现在看来，即使是2月中的较乐观预测也落后于形势发展了。当时笔者还提出，若是2月中，则今年我国经济将可能报复性地复苏；若是4月中，将恢复性地复苏。现2月中进入尾声的条件已提前实现，报复性复苏的可能性自然上升。

以GDP增速来衡量，所谓报复性复苏就是不仅增速恢复至当前阶段的潜在水平区间，即5 – 6%，而且还将去年相对于此水平的增长损失基本上补救回来。这意味着去、今两年的年均增速进入5 - 6%的潜在水平区间。于是，无论是对年度还是季度来说，都可以去、今两年的GDP增速是否达到5%或以上来判断是否实现报复性复苏。

那么在疫情已提前进入尾声的新形势下，今年我国经济将如何报复性地复苏呢 ？

的确，随着疫情提前进入尾声，经济复苏的启动时间得以提前，经济指标出现了早于预期的反弹。由于春节的时间每年有所不同，我国多年来不在2月单独公布1月经济数据，而是将1-2月数据加总于3月中一起公布，所以现在无从了解今年1月经济统计数据反弹的整体情况。但很多市场化数据应该能够说明问题。1月制造业PMI指数从去年12月的47.0的低位强劲反弹至50.1，重返扩张区间；非制造业PMI更从41.6的超低位快速回升至54.4，进入明显扩张区间。同时，1月高频经济活动指数大幅回升20%以上。更有说服力的是，据国家税务总局发布的增值税发票数据，今年春节假期全国消费相关行业销售收入比去年春节假期增长12.2%，其中服务消费增长13.5%，商品消费增长10.0%；服务消费中旅行社及其他服务和民宿消费分别飙升130%和74.%，商品消费中果品蔬菜、肉禽奶蛋和酒茶饮料分别大幅上升39.0%、28.6%和18.7%。基于这些数据不难推论，与去年12月相比，今年1月我国经济已经出现了强劲的复苏。

但另一方面，疫情虽然进入了尾声，但疫情防控的余留措施，如戴口罩和保持一定的社交距离，以及人们的疫情后遗症恐惧心理仍然存在并继续影响消费与经济，同时很多非疫情经济因素的改善也需要时间，1月很多消费与经济指标与疫情前的2019年同期相比仍有相当差距。这意味着，经济从疫情的复苏将是渐进式的，即使是报复性的复苏也将是逐步实现的。

从人们出行的频率和市面上的喧闹程度来看，春节后至今疫情的遗留影响进一步消退，经济反弹态势持续增强，2月和3月的经济复苏步伐应该加快。但鉴于上述复苏的渐进性，1季度GDP增速将会高于去年4季度的2.9%和全年的3.0%，但还难于达到报复性复苏的地步。预计1季度GDP增长3.5%，比笔者1月初的预测高1.5个百分点；鉴于去年1季度GDP增速为4.8%，去、今两年1季度GDP年均增速为4.1%，离季度报复性复苏最低要求的5.0%还有不小的差距。

但1季度没有实现报复性复苏并不意味着后面的季度不能报复性地复苏，更不意味着全年不能实现报复性复苏。渐进性也意味着，今年后3个季度报复性复苏的程度将逐季提高。

当然，除了疫情进入尾声之外，能否报复性复苏还取决于其他条件；如1月初的分析所指出，主要条件一是政策宽松的力度，二是外围环境的演变。近50天来，这两大条件朝着更为有利与复苏的方向发展。政策宽松方面，从政府部门的新近宣示来看，去年12月中央经济工作会议关于稳增长是首要任务的精神进一步加强，今年经济增长目标定于5%以上的可能性明显增加，从最近各省市公布的增长目标平均5.9%就可见一斑。为此各项经济政策的宽松可望加码，为报复性复苏提供有力的政策支持。今年1月新增人民币贷款创下历史最高纪录（4.9万亿元），新增社会融资规模创下史上第二高（5.98万亿元）和M2增速创下2016年以来的新高（12.6%），预示了这一点。外围环境方面，全球经济增长，特别是美国经济增长前景有所改善，虽仍比去年放缓，但前一段市场关于美国和全球经济陷入有衰退的担忧已大幅缓解；目前来看美国和全球GDP将分别增长1.5%和3.0%以上，因而今年我国出口虽比去年明显放缓但保持温和增长的可能性上升，减小对报复性复苏的拖累。

因此，预计从2季度开始，GDP增速将运行在去、今两年季度年均增速5%以上的报复性复苏水平之上并呈逐步增强的态势。具体而言，2季度增速由于去年基数超低（0.4%）将为10.0%，两年年均5.1%；3季度增速因去年基数增大（3.9%）降为6.5%，两年年均5.3%；4季度增速在基数又降（2.9%）情况下7.8%，两年年均5.4%。

如此，预计2023年我国GDP增长7.0%，则2022和2023 两年年均增速为5.0%，实现报复性复苏。

当然，2月还是年初，目前要准确预测全年是困难的；上述报复性复苏的预测是初步的，只是指出一种较大的可能性。其实，除了上面分析的主要因素之外，还有很多不确定性，如居民消费何时复苏至疫情前水平、小微企业如何重振、房地产市场能否复苏、地方政府继续发债能力如何和全球通胀走势等，都将对此预测形成下行风险。

但笔者想强调指出的是，既然可能性较大，就应该争取实现；今年争取实现这种可能性有特别的意义，将大幅提升市场对今后我国经济仍能实现中高速增长的信心，而改善社会心理预期，提振发展信心正是中央经济工作会议精神的要点之一。这又意味着，今年各项经济政策应充分发力以促使这种可能性的实现。

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