2023新时代“朱格拉周期”元年？今年周期先搞懂这些～

2023年初的回暖行情一扫2022年震荡市带来的阴霾，最近，很多业内人士最近都在谈论一句话：“万物皆周期”。万事万物都逃不过“周期”二字，经济有周期，资本市场也有周期，历史不会简单的重演，但往往拥有相似的韵脚。不少投资大师对周期都拥有深刻的洞见，那些能够把握周期机遇的投资人，往往也有更大几率寻获高回报。

当前，业内有不少研判认为，2023年将会开启“新周期”，因为2023年是新时代“朱格拉周期元年”。那么咱们今天就来聊聊，什么是“朱格拉周期”，周期元年又会有哪些机遇？

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(资料图片仅供参考)

四种经济周期理论

小夏之前跟大家科普过“周期”的含义，当一组事件或现象按同样的顺序重复出现时，就把完成这一组事件或现象的时间称为周期。经济发展有周期，资产配置也有周期，我们分析中常用的“美林时钟”就是按照经济周期变化以及货币政策变化来调整资产配置。

按照周期长短，经济周期理论可以划分为四种：一是短周期，由英国经济学家基钦提出，为期3-4年，也叫“基钦周期”或“库存周期”；二是中周期，由法国经济学家朱格拉提出，为期9～10年，也叫“朱格拉周期”或“产业投资周期”；三是长周期，前苏联经济学家康德拉季耶夫提出来的一种50～60年的经济周期，也叫“康德拉季耶夫周期”；此外还有一种建筑周期，是美国经济学家库涅茨提出来的一种20年左右的经济周期，也叫“库涅茨周期”或“房地产周期”。

咱们今天要聊的“朱格拉周期”，是以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志加以划分的。朱格拉认为，社会经济运动存在三个阶段，分别对应繁荣、危机与萧条，三个阶段按照一定的时间序列周而复始地发生，由此产生了经济过程中的周期现象。他还强调，周期波动是经济自动发生的现象，政治、战争、农业欠收以及气候恶化等因素并非周期波动的主要根源。

有意思的是，很多人认为“朱格拉周期”与A股的契合度很高。为什么这么说呢？众所周知，2005年6月的998点是A股一个重要历史底部，从这个节点往前数9.5年，上证指数从1996年1月的512点开始了一轮牛市行情；而从2005年往后数9年，也就是从2014年下半年开始了新一轮大牛市，并一直持续到2015年6月。也就是说，A股的几次大的牛熊转换正好也对应着一个朱格拉周期。正因为如此，很多投资者认为“朱格拉周期”对A股来说具有比较特殊的意义。（数据来源：wind，1996.01.19～2015.06.12）

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2023年，新一轮“朱格拉周期”开启？

回到今年，为什么说2023年是新一轮“朱格拉周期”的开启呢？

从经济基本面来看，前两年疫情这个“非经济因素”严重干扰了中国经济，随着防疫政策优化，2023年“非经济因素”干扰将显著减弱，海内外机构都对今年中国经济增速保持乐观态度。近日，中科院预测科学研究中心举行了“2023年中国经济预测与展望”发布会，会上的最新报告预测称，2023年中国经济增长将呈现前后低中间高的倒“U”形态势，全年GDP增速为6.0%左右。（数据来源：经济观察报，2023.01.12）

从政策面来看，2023年是实施“十四五”规划的关键一年，也被称作“后疫情时代”元年。在这些新起点下，稳增长政策的累积效应可能将集中显现，产业升级、补链强链等紧迫性提升，或带来新一轮产业投资周期。

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新周期下的投资机遇

这里还要特别解释一下新时代“朱格拉周期”的含义。与传统“朱格拉周期”核心驱动主要来自需求端不同，新时代“朱格拉周期”可能更强调供给端，具体表现为政策部署产业转型升级、顶层规划更加重视产业发展，这也为今年周期行业的投资布局提供了新的逻辑。

比如在新兴产业，多地出台政策支持信息技术、高端制造等新兴产业突围；传统产业升级方面，更多聚焦农业、中医药、采矿业等领域，同时重视产业绿色转型，出台了很多光伏、风电领域的支持政策；此外，随着疫后消费场景复苏，物流、文旅等现代服务业的发展也值得期待。大家不妨在周期的变化中把握结构性机遇～

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