全球百事通！乐乐茶的一波三折卖身记

▎在奈雪“抄底”接手之前，乐乐茶曾被喜茶和元气森林同时看上，又曾被喜茶公开“放弃”。

(资料图片仅供参考)

“并无被收购计划”的乐乐茶还是选择了卖身。

12月5日，奈雪的茶宣布以5.25亿元收购乐乐茶43.64%股权，成为乐乐茶的*大股东，后者将保持独立经营，“品牌、团队、运营不变”。

图片来源：奈雪的茶公告

在国内高端新茶饮市场，乐乐茶曾排在巨头阵营的第三名，仅次于喜茶和奈雪之后。

一位接近乐乐茶的人士这样对钛媒体App评价，奈雪此次收购乐乐茶“相当于是救了命”。

2021年7月，乐乐茶当时坊间传言估值40亿元，元气森林和喜茶被传都想要收购乐乐茶。一年后，乐乐茶仅以12亿元的估值被奈雪收购，估值将至三折，第三名的故事总是令人唏嘘不已。

救命的收购

乐乐茶被被收购并不让人意外，出人意料的是，收购方是业绩并不亮眼的奈雪。

虽然奈雪此前已投资澳咖、怪物困了、鹤所、茶乙己等咖啡、烘焙和茶饮品牌，但此次投资的乐乐茶同样属于茶饮赛道的头部企业，且奈雪拿出了超过账面现金14%的金额来投资乐乐茶，可谓“诚意十足”。

据奈雪2022年半年报，上半年奈雪拥有现金及现金等价物37.22亿元。在本次5.25亿元投资资金中，奈雪将3.25亿用于股份转让，剩余2亿作为增资。

公开资料显示，乐乐茶成立于2016年，主打20-40元的茶饮+烘焙产品，曾因脏脏包、脏脏茶的网红产品、营销和流量红利走红，以直营模式拓店，同时提供“第三空间”。

2019年的乐乐茶还处在高光时刻。这一年，王思聪旗下的普思资本，红星美凯龙先后参与了乐乐茶融资。乐乐茶也加速了国内门店拓展，2019~2020年，乐乐茶连下10城，开店脚步落至全国各地。但在本次投资之前，乐乐茶上一轮融资是在2020年7月，已间隔两年半时间。

这两年间，乐乐茶的经营表现其实并不如意，甚至可以说是步入低谷。

新品屡陷抄袭风波、产品研发存在短板、门店拓张与喜茶、奈雪等品牌的距离越拉越大。去年下半年，乐乐茶陆续关闭重庆、西安等地门店。今年2月，乐乐茶又关掉了广州的最后一家门店。对此，乐乐茶官方回应称，暂时关闭其他地区门店是为了集中精力聚焦华东市场。目前关闭的市场，公司均有未来重返的规划。

公告显示，2020年和2021年，乐乐茶的主营业务收入分别是7.28亿元、8.7亿元，除税后亏损分别为0.2亿元、0.18亿元，资产净值分别是1.94亿元和1.82亿元。今年7月，大股东LelechaGroupLimited（香港私人股份公司）持有的乐乐茶股权被冻结，冻结权益数额约2386.7万元人民币。

也难免被业内人士评价，此次收购恰逢其时，甚至是“相当于是救了乐乐茶的命”。

一波三折卖身，曾被喜茶“放弃”

有意思的是，在奈雪的茶“抄底”接手乐乐茶之前，乐乐茶曾被喜茶公开“放弃”。

去年7月，乐乐茶在谋求新一轮融资。当时有媒体报道，元气森林和喜茶都欲收购乐乐茶，双方非常看重乐乐茶的渠道价值，给出了40亿元估值。

一位接近元气森林的人士向钛媒体APP透露，元气森林曾经确实考虑过收购乐乐茶，当时正值元气森林布局元气家小程序产品，元气看重乐乐茶的渠道价值，试图将线上线下场景链接。据了解，当时与乐乐茶接触，元气森林创始人唐彬森还带着一员大将与乐乐茶的创始人见面。只不过，三个月后唐彬森就已经转变想法，元气家小程序后续也并没有大力推广。

据乐乐茶早期投资人向钛媒体APP透露，喜茶*次有意向收购乐乐茶的时候，曾经与乐乐茶股东有过一次会议。在这次股东沟通会上，喜茶方面情绪激烈，这成了导致双方决裂的导火索。

实际上，在股东会之前，喜茶就已经通过黑蚁跟乐乐茶有过接触，并且付了一笔可以称作是定金的2个亿，已经算是很大的诚意，然而在考虑收购的过程中因为“无法就交易条件形成统一意见”，于是发生了著名的“朋友圈回复事件”。

2021年7月19日晚间，喜茶创始人聂云宸在朋友圈回应喜茶收购乐乐茶一事称：“消息不实，此前经过中间人介绍的确有过一段时间接触，但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。”

而“彻底”“完全”“坚决放弃”这几个词汇与整个事件也一度引发关注，当时网友普遍对此评价“侮辱性极强”。虽然后续喜茶方面给出了一份800多字的情况说明，不过对此，行业各方也有不同评价。当时聂云宸的态度释放出了“乐乐茶数据不好”的信号，但是这样的【对外坚决】，事后也被解读成为“实则压价”。

在播客《贝望录》中，凡创资本的刘琼玲也评价，“聂云宸的朋友圈，完完全全是发给投资人看的，就是个PR战”。

结果这场“闹剧”最终以双方闹僵作为结果。乐乐茶当时的回应是，目前独立发展，经营状况良好，并无被收购计划，会把分内事做好，不辜负消费者的信赖。

乐乐茶接下来会怎么走

被收购后，奈雪披露了投资的原因和目的，也揭示了其所看重的乐乐茶的优势。

奈雪认为，乐乐茶作为现制茶饮行业头部企业之一，在华东区域有较好的品牌实力和消费者认知。此次投资事项将有助于进一步优化行业竞争环境，降低奈雪的茶未来门店拓展、运营等方面的成本。

但是乐乐茶被奈雪选择抄底的另一个关键因素很可能是，两个品牌股东之间的理念或许更为相近。乐乐茶的门店定位和奈雪的茶极其相似。早期都是软欧包+茶饮的双产品和直营门店模式，且专注于打造社区第三空间。

2022年是新茶饮迎来洗牌的关键一年，降价、开放加盟……新茶饮品牌迅速“降本增效”已不是新鲜事。从今年开始，奈雪和乐乐茶也都开始瞄准更轻的店型。

从门店情况来看，乐乐茶标准店面积一般在180-260平米，品种齐全的标杆店为260-400平米，旗舰店门店面积更是达到400-600平米，门店均布局在城市核心商圈。

今年开始，乐乐茶筹备启动“LELECHA FRESH”门店计划——开设60平米的店铺，目的是用更轻量级的店型，优化人工成本、门店动线和产品结构，满足高效拓展扩张。

而奈雪今年年上半年开出的新店全部为PRO小店型。据奈雪的茶调研，标准茶饮店在转为PRO店后，在门店位置相同或者类似时，PRO店的收入与茶饮店基本一致，且PRO店的租金及人力成本整体会有所下降。

从开店计划上来看，去年开始在西安、广州等地关店的乐乐茶，正在缩减全国范围开店的广度，不断加密江浙沪地区的门店，并将目标放在华东和华中、华北。

不过，去年，乐乐茶创始人郭楠曾称，计划在2023年开到500家店。而今年，乐乐茶计划共计新开72家门店，至2023年春节前，门店总量也仅能达到158家，这在新茶饮品牌里，门店数量排在后位，与其500家的门店目标距离还很远。

对新茶饮行业来说，乐乐茶被收购背后，让本就处在增长焦虑的新茶饮市场，未来又多了一份变数，但巨头的位置依旧逐渐稳居整个市场的版图，新茶饮重围之路，将愈演愈“卷”。

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