观热点：私募大女主宣布「退圈」

私募“大女主”李蓓官宣不再发文。

知名基金经理李蓓宣布“退圈”。

6月26日，“半夏投资”创始人李蓓，在其官方微信公众号发布文章《写给所有喜欢李蓓的人》称，不再公开发布文章，大部分时间也不会接受采访。该文章引发大量关注，快速斩获10万+阅读量。

(相关资料图)

李蓓是知名私募基金半夏投资的创始人和操盘手。2020年10月，她曾解读蚂蚁集团IPO表示“不能买蚂蚁”；今年4月，李蓓又曾精准判断A股拐点。在私募圈，“半夏投资”微信公号更是独特存在。自平台创立以来，李蓓便以职业投资人身份发表观点，屡屡对市场发表预测。李蓓以直白表述，成功吸引大批粉丝。

6月27日，李蓓再次通过“半夏投资”公众号发文回应，表示大家应该“多关心经济，少关注八卦”。

曾师从李旭利

李蓓自带网红体质。

2007年，李蓓北大硕士毕业，加入交银施罗德基金，担任研究员，师从交银施罗德投研团队领衔人李旭利。当时，公募行业有“南有李旭利，北有王亚伟”的说法。李蓓作为李旭利的弟子，在资管行业拥有一个极高起点。

李蓓也曾公开表示，入行以来，对她影响最大的是李旭利。在公募圈内，李旭利素以擅长“自上而下”的宏观判断而著称，与当时业内盛行的“自下而上”颇有不同。李旭利鼓励李蓓追随内心，选择宏观作为自己的方向。

李蓓公募生涯，也颇为离经叛道，曾获得“金融小魔女”称号。在研究员之后，李蓓在交银施罗德担任专户投资经理，开始投资之路。

2011年，李蓓加入前夫梁文涛创立的泓湖投资，专注做宏观对冲策略。当时，阳光私募尚处起步阶段，宏观对冲策略更是稀罕。泓湖投资起步颇为顺利，但从2016年开始，泓湖投资连续遭遇净值回撤。

梁文涛认为，李蓓的研究和策略建议不符合当时市场。2017年4月，两人结束了婚姻关系。

事实上，宏观策略基金本身也自带“看天吃饭”属性，以李蓓、梁文涛先后担任基金经理的泓湖稳健宏观对冲基金3期为例，从成立到最后一次净值披露，产品的净值走势和股市的涨跌负相关。

有分析指出，宏观策略的高光时刻更有可能出现在市场风格切换、政治转向和资产波动率上升的阶段。参与宏观策略基金的投资人，如果将这类基金的风险收益特征，与普通股票多头基金混为一谈，无疑十分危险。

2017年5月，李蓓成立半夏投资。天眼查信息显示，半夏投资的股东为李蓓、歌斐资产、上海诺彩，股权占比分别为80%、19%、1%，是典型的“基金经理加渠道销售”的组合。

此后，半夏投资和泓湖投资，分别打造出了自身的招牌基金。李蓓、梁文涛两人仍是宏观策略基金领域的话题人物。

从基金经理到网红

李蓓素以敢言著称，但对基金经理而言，率性洒脱的人设也是双刃剑。

早在学生时代，李蓓就作为版主，活跃在清华BBS股票版，其ID为“Purplemm”，人称“Purple妹妹”。有业内人士告诉时代周报记者，“李蓓恐怕是最擅长营销的私募老板，没有之一。”

成立半夏投资后，李蓓不时站在聚光灯下。2020年，她在接受媒体采访时的“桥水到中国来大概率我业绩比他好”言论，也一度引发热议。

半夏投资成立时，希望走“桥水路线”，其中的要点包括：组合在资产类别上分散，在细分资产类别和具体头寸上也做到分散，从而降低整个组合的波动率，并使得策略具有很高的规模容量；严格控制最大回撤，不追求特别高的收益率；对投资人提供专业的宏观研究和资产配置咨询服务，以此作为营销手段，吸引机构投资人成为客户；管理费为主要收入，业绩报酬为辅，自有资金增值最次要。

2019年年中，李蓓决定放弃桥水路线，改换路线。对半夏稳健重新定位，仓位系数从半夏宏观的0.6倍，改为半夏宏观的2.5-3倍。同时，停写月报，不再为机构提供系统的研究服务。

“虽然业绩非常亮眼，但杠杆的使用和集中的持仓使得基金展现出与纯股票多头策略基本相当的高波动，在单一资产类别下注超过100%让人不禁想到索罗斯的量子基金，也将风险水平推至更高。” 某渠道对“半夏稳健混合宏观对冲”三年表现如是评论。

人红是非多。半夏投资公众号读者，早就不限于半夏投资投资人，其独特的画风，时常引发争议。譬如，在招聘基金经理时，半夏投资表示只招“俊男靓女”就曾引发极大争议。

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