找寻4月金融数据的亮点｜央行与货币

文/《清华金融评论》资深编辑王茅

2023年4月经济金融数据似乎不太理想，不过细细观察也有亮点，比如M2减去M1的剪刀差出现收缩，又比如4月住户存款减少1.2万亿元，这些指标有一个共同的指向，那就是投资增加、消费增强。经济处在复苏当中，不过力度有限，需要时间来验证，预计2023年我国经济增长将呈现前低后高的局面。

最近公布的4月经济、金融数据不太理想，比如4月我国居民消费价格（CPI）同比仅仅上涨0.1%，已经逼近0的关口。有市场人士认为，我国经济已面临通货紧缩风险。是否通缩，目前没有定论，不过CPI增幅过低，确实不是好事，表明目前市场信心有限，消费不旺。

(相关资料图)

M2减去M1的剪刀差出现收缩

不过与此同时，我们从4月金融数据中也看到了一些亮点。4月末，广义货币(M2)余额280.85万亿元,同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。狭义货币(M1)余额66.98万亿元,同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。流通中货币(M0)余额10.59万亿元,同比增长10.7%。当月净投放现金313亿元。

展开分析，4月M2同比增长12.4%，4月M1同比增幅5.3%，3月M2同比增幅12.7%，M1增长5.1%。M2减去M1的剪刀差，4月为7.1%，3月为7.6%，出现了收缩。

大家都知道，M1等于社会中所有现金，加上企业活期存款，M2等于M1，加上企业定期存款，再加上居民活期存款和定期存款。M2减去M1的数值变小了，说明企业定期存款，以及居民活期存款、定期存款的金额减少了，可以理解为，随着时间的推移，我国消费、投资的信心将会增强。

4月住户存款减少1.2万亿元

再来看看4月人民币存款的情况。4月份人民币存款减少4609亿元，具体看，4月末，本外币存款余额279.55万亿元，同比增长11.9%。月末人民币存款余额273.45万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2个百分点。

4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6%。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

这里有一个数据特别值得关注，那就是4月份住户存款减少1.2万亿元，居民减少的这部分存款到哪里去了？很可能是转化为投资和消费了，投资部分，有可能是转化为股票、基金、理财产品了，可以肯定的是，也有部分转到了消费领域。

4月居民存款减少，与4月M2减去M1的剪刀差缩小，指出的方向是一致的，那就是投资和消费信心在增强。

自从2022年11月，疫情防控措施优化以来，经济就开始逐步恢复，不过任何事情，都不是一蹴而就的，政策从实施，到落地，再到发挥作用，都需要时间。同时，估计还会有系列稳经济、促增长的政策推出。预计我国经济2023年增速会出现前低后高的局面。

2023年我国经济增长的预期目标是5%左右，今年第一季度GDP实际增长了4.5%。国际货币基金组织（IMF）认为，2023年中国是少数经济增速快于2022年的大国，预计2023年中国经济将增长5.2%，全球经济增长2.8%。

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