电力供需大概率维持紧平衡，火电盈利弹性受关注

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据央视新闻，欧盟哥白尼气候变化服务局的气候学家20日说，受气候变化和预期厄尔尼诺天气现象回归的影响，全球平均气温可能在2023年或2024年创新高。气象学家们普遍预计，正在形成中的“厄尔尼诺”现象影响的不仅仅是今年的气温。“厄尔尼诺”增强的过程将一直持续，增暖效应将进一步显现。极端气温有望抬升电力消费预期。

另外，电力行业是国民经济发展的最重要的基础能源产业。随着疫情管控放开及稳增长政策持续发力，我国经济有望持续向好，拉动电力消费需求增速回升。据中电联预测，正常气候情况下，2023年全国全社会用电量9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右。业内预计，今年电力供需整体维持紧平衡状态。

在上述背景下，随着国内原煤产量稳步增长、长协煤履约率不断提升及煤炭进口量持续增长，短期建议关注火电盈利回暖的投资机会。作为出力优先级靠后的电源，在需求回暖叠加清洁电源表现偏弱的影响下，3月火电发电量同比增长9.1%，增速较1-2月回升11.4个百分点。而且值得关注的是，今年一季度国内煤炭进口量增加近一倍。海关总署4月13日数据显示，今年3月国内进口煤炭4116.5万吨，同比增加150.7%；进口金额360.9亿元，同比上涨144.9%。今年一季度，国内共进口煤炭1.018亿吨，同比增加96.1%；进口额累计935.4亿元，同比上涨76.6%。以此计算，一季度国内进口煤平均单价约为918.86元/吨，较去年同期的988.57元/吨回落7%，呈现“量增价减”的局面。而由于进口煤具备价格优势以及煤炭库存周期，3月进口低价煤源将在4月份完成入炉，从而拉低沿海电厂入炉煤价。考虑到长协煤履约稳步推进，火电业绩改善预期将更加明确。

海通证券(行情600837,诊股)分析称，火电21年Q4盈利底部已经确认，政策支持下盈利好转是趋势。海外电力龙头PE普遍在20倍左右，国内盈利上升期，或被低估。建议关注：火电弹性（华电国际(行情600027,诊股)、华能国际(行情600011,诊股)、宝新能源(行情000690,诊股)，建投能源(行情000600,诊股)，皖能电力(行情000543,诊股)，浙能电力(行情600023,诊股)）；火电转型（华润电力，中国电力）；水火并济（国电电力(行情600795,诊股)，湖北能源(行情000883,诊股)，国投电力(行情600886,诊股)，大唐发电(行情601991,诊股)），煤电一体化（内蒙华电(行情600863,诊股)）；新能源（三峡能源(行情600905,诊股)、龙源电力(行情001289,诊股)、中广核新能源、福能股份(行情600483,诊股)、中闽能源(行情600163,诊股)、大唐新能源）；水电（长江电力(行情600900,诊股)、华能水电(行情600025,诊股)、川投能源(行情600674,诊股)、桂冠电力(行情600236,诊股)，桂东电力(行情600310,诊股)，黔源电力(行情002039,诊股)）；核电（中国核电(行情601985,诊股)，中国广核(行情003816,诊股)）；电网（三峡水利(行情600116,诊股)、涪陵电力(行情600452,诊股)）。

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