摩根大通朱海斌:报复性消费可能性不大,今年财政扩张性或弱于去年
随着“两会”临近,且中国经济仍在复苏的初期阶段,财政政策将在2023年如何发力成为了近期市场最为关注的话题。此外,超额储蓄能否转化为报复性消费亦值得观察。
对此,摩根大通中国首席经济学家朱海斌近期接受了第一财经记者的采访。
(资料图片仅供参考)
“报复性消费”可能性不太大
就2023年的经济增长预测而言,在“三驾马车”中,朱海斌预计,消费将从去年对GDP贡献1个百分点跳升至4.1个百分点,投资将从1.5个百分点升至2个百分点,进出口则构成拖累,从0.5个百分点降至-0.5个百分点,即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。全年GDP增速预计为5.6%。
就此来看,频频被提及的“消费扛大旗”的概念确实站得住脚,但朱海斌认为“超额储蓄引发报复性消费”的可能性并不大。
“4个点的消费修复从理论上来说只是一个正常化的过程,但市场上很多观点提出‘中国的消费会否像欧美国家在2021年报复性消费反弹’,这种可能性不大。”他解释称,在疫情前,即2018年、2019年,当时中国经济平均每年增长6个百分点,其中大概4个点来自于消费,2个点来自于投资,进出口基本上是零贡献。所以今年无论是消费还是投资,都会基本回到正常水平,前两年表现滞后的消费复苏亦可能更为突出,但进出口或受到全球贸易下行的拖累。
事实上,市场上对于“报复性消费”的讨论来源于中国在疫情三年间不断增加的存款规模。在2018年、2019年,中国家庭部门储蓄率约为30%,而2020年起的三年分别为34%、31%和33.5%,因此摩根大通预计过去三年的超额储蓄累计约为4.5万亿元。
“但超额储蓄的分布是不均匀的,农村部门过去三年累计的超额储蓄约为人均500元,相当于农村家庭0.3个月的人均收入,预计对消费带来的刺激较为有限。城镇地区明显更高,人均约为5000元,相当于1.5个月的收入。从全国水平来看,4.5万亿元超额储蓄相当于1.1个月的额外收入,超额储蓄虽说整体数字不小,但与欧美在2021年之前的消费强反弹时期的超额储蓄相比,中国的数字明显是偏低的。”
相关数据显示,疫情暴发以来,美国政府进行了3轮大规模“撒钱”,推动居民收入快速增长。大规模“撒钱”下,美国居民的转移支付收入一度接近每月6800亿美元、远超疫情前的每月2600亿美元,带动个人总收入最高突破每月2万亿美元的关口。美国居民支出偏慢、储蓄率高企,累积了超过2.5万亿美元的超额储蓄。
朱海斌表示,尽管对于今年会否继续在疫后发放消费券或现金的讨论升温,但实际可能性不大,原因在于中国历来倾向于从生产端入手,例如刺激基建,以此带动就业和消费。
不过,他也建议,今年进一步发放消费券或现金的必要性是存在的。“以往中国从生产端入手,刺激制造业或基建,为产品先找到相应的需求,然后工厂会再继续扩招,相对会带动就业、收入好转。”但他表示,今年可能面临一个较大的问题,即全球外需不佳,可能无法承接中国作为出口大国的第一波产能,由此就凸显出发放消费券的重要性。
“尽管反对者认为消费券的效果只是一次性的,但实际上我们今年可能恰恰需要的是第一波需求的反弹,尤其是在外需不足的情况下的,通过发消费券先拉动一把内需,生产端的供给才会有收入的来源。”
2023年财政扩张性或被高估
财政政策的走向近期亦备受关注,但朱海斌并不认为财政扩张性会大幅超预期。
“由于2022年是财政政策扩张力度非常强的一年,不仅在去年3月时大规模降税减费,4月、8月又针对基建出台了更多的刺激措施,叠加防疫开支,再加上2021年很多地方政府专项债发行的资金并未用完,因而顺延到了2022年进行使用。种种因素加持下,去年的财政政策扩张是非常明显的。”
谈及今年的财政政策,朱海斌认为,如果跟以往的正常年份相比,2023年预计中国将采取扩张性的财政政策,赤字率预计为3%,专项债务规模为3.9万亿元。“但如果和去年的基数相比,2023年可能被视为财政整顿的一年。”
在他看来,“两会”令人更加关注的一个维度是今年财政支出的方向。因为与去年相比,今年至少有两个明显的变化——第一,去年大规模的防疫成本支出今年不会再有;第二,除了基建,去年财政赤字中大规模的降税减费占了相当比重,按国家税务总局的数据,去年减税降费规模(加上入延迟缴费等)超过4万亿元。过去六七年来,宏观税负已明显下降。
“所以从财政支出来讲,如果我们没有像去年接近万亿元水平的防疫成本支出,且降税减费的规模比去年明显缩小,其实有相当一部分资金可以省下来做别的事。”
至于“别的事”是什么,他认为可能是针对政府扶持的消费领域,比如汽车、家电,出台一些积极政策;在生产端,除了基建外,各界也期待在重点国家战略性行业出现更多支持。
就货币政策而言,摩根大通认为关键词是“延续性”。该机构预计信贷增速全年将维持在9.5%(去年是9.6%);4月预计仍可能有一次降准,该时点恰逢一季度经济数据出炉后,由于去年的高基数效应,今年一季度同比增长仍会相对比较低。
“我们对今年的通胀也不担心,尽管1月CPI达到2.1%,但预计在接下来几个月CPI大概率会重新回到2%以下,下半年或渐渐上行,到年底可能达到3%左右,所以今年的通胀环境整体仍然是比较良性的,央行有条件在未来的两三个月考虑降息,这也是我们预计的今年唯一一次降息。”朱海斌称。
您可能也感兴趣:
为您推荐
军队抽组医疗力量承担 武汉火神山医院医疗救治任务
同马来西亚总理马哈蒂尔通电话 创造更多合作成果,造福两国和两国人民。
构筑起疫情防控的严密防线
排行
精彩推送
- 天天微速讯:高手布局10年经济!扩大内需增加居民收入?还是...
- 环球看点!冲刺“千万人口城市”,温州出招了
- 摩根大通朱海斌:报复性消费可能性不大,今年财政扩张性或弱...
- 【世界报资讯】好电科技完成超1.5亿元A轮融资,蜂云资本领投
- 两部门:有条件的高校可探索残疾考生相关专业考试成绩互认
- 热点!第三款国产ECMO产品获批上市
- 焦点热门:达能全年实现销售收入277亿欧元,中国业务增长快
- 世界聚焦:央行:1月银行间货币市场成交共计107.3万亿元,同...
- 央行:1月商业汇票承兑发生额2.2万亿元,贴现发生额1.4万亿元
- 天天热推荐:合肥去年常住人口净增16.9万人,仍以迁移增长为主
- 迪泰克获近亿元B轮融资,中科创星领投
- 追风口的百度
- 播报:东方甄选选择「锁死」,董宇辉不会成为下一个李子柒?
- 重点聚焦!从日本看老龄化的机会
- 网画|2022年泰安完成建筑业总产值1272.9亿元,增速居全省第一位
- 播报:「亿万富翁」梦碎,一个非典型县城中年男人的投资人生
- 被微软「阉割」情感,必应又成了升级版搜索引擎
- 权威访谈丨开年投资呈现三大亮点 全年稳定增长动能足
- 世界讯息:商务部:全国消费市场的复苏势头比较强劲 对今年...
- 香港:1月整体消费物价同比上升2.4%
- 天天热消息:南科大,做起天使投资人
- 热消息:取消!暂停!多地这项考试有调整
- 当前热讯:全员丁真化,文旅局长为啥卷翻了
- 【速看料】香港1月通胀为2.4%
- 商务部:全球跨国投资低迷背景下中国吸引外资保持稳定增长
- 传统药企集体出海,Biotech们去哪儿了?
- 今日播报!腾讯XR全线撤退、PICO裁员,元宇宙「退潮」后「一地...
- 世界新动态:A股市场午后下行尾盘回暖小幅低收,ChatGPT领跌两市
- 个性化分期后卡会被冻结吗?个性化分期和停息挂账一样吗?
- 网贷延期需要怎么申请?网贷延期还款会影响家人吗?
- 个性化分期的办理方法是什么?个性化分期会耽误孩子上学吗?
- 什么情况不能办停息挂账?停息挂账要满足什么条件?
- 办理房贷延期需要什么手续?房贷延期怎么自己申请?
- 网贷延期还款的办理方法是什么?平台会拒绝延期还款申请吗?
- 怎么办理信用卡停息挂账?办理停息挂账的银行有哪些?
- 网贷延期还款需要签合同吗?网贷延期还款必须自己办吗?
- 信用卡停息挂账怎么协商?停息挂账可以委托别人谈吗?
- 播报:中信证券:“安全”有望成为本轮经济复苏过程中的成长主线
- 网贷可以办个性化分期吗?个性化分期有办理费用吗?
- 环球快消息!横琴重磅金融“大礼包”发布,探索金融支持湾区...
- 热点!政策催动大丰区消费市场“春意浓”
- 视焦点讯!广发银行外汇牌价表一览2月23日 广发银行人民币汇...
- 视讯!重磅!20强出炉!庐江排名……
- 天天快讯:恒丰银行外汇牌价表一览2023年2月23日
- 【跨国企业在中国】他们为何看好并投资中国?
- 快讯:2月23日中国银行外汇牌价表一览(人民币对美元汇率)
- 当前最新:光大银行外汇牌价表2月23日 光大银行美元汇率是多少?
- 允许澳门元在合作区作为小额支付使用!“横琴金融30条”正式发布
- 焦点热讯:五一优惠活动宣传语怎么写?五一优惠活动宣传语有哪...
- 环球热议:母猪上树打一生肖最佳答案是什么?母猪上树是什么意...
- 阿拉丁是哪个国家的?天方夜谭讲述了什么故事?
- 世界实时:iphone14预计上市时间是什么时候?iphone14的标准...
- 关注:七麦数据「NextWorld2022年度风采奖」名单公布,爱聊、...
- 天天实时:七麦数据NextWorld2022年度风采奖公布,驾考宝典、...
- 胡志明是中国人还是越南人?胡志明资料介绍?
- 观察:渤海银行外汇牌价表一览2月23日 今天人民币汇率多少?
- 看过来!深圳一学校校长直播教春耕,学生在线学播种
- 木婉清创始人是谁?木婉清创始人资料简介?
- 环球观点:三虎一羊图打一成语是什么词?是什么意思?
- 【天天热闻】哪拼音怎么写的?哪字有几种读音?
- 今日播报!最普惠是什么意思?民生是指什么?
- 白金汉宫哪一年创建?白金汉宫的历史背景是怎样的?
- 环球资讯:安徽县域经济总量20强出炉!阜阳4地上榜
- 环球速读:央行等多部门:允许跨国企业在前海合作区率先设立...
- 央行上海总部:1月份长三角地区人民币存款增加2.26万亿元,同...
- 今日观点!比亚迪:致力于用技术创新促进人类社会的可持续发展...
- 全球新动态:腾讯、抖音都想搞「外卖」,这事美团、饿了么怎...
- 当前速讯:字节加入「大模型之战」:朱文佳带队,搜索、智创...
- 世界热讯:央行上海总部:1月份长三角地区人民币贷款增加1.93...
- 新一轮外卖大战或将开打!平台乱斗,餐饮人躺赢?
- 每日关注!家里最智能的电器,把我整成了智障
- 天天速讯:微信做「小红书」,互联网吹响「融合」号角?
- 快讯:慧择保险升级增额终身寿险,创新双被保人形态
- 天天新消息丨“总部经济”争夺战再起:多地精准强链补链
- 天天观察:三亚市举办2023海南自由贸易港(三亚)日本专场推介会
- 中央让河南经济挑大梁,全景展示入豫央企多强,对豫意味着什么?
- 【环球新要闻】常住人口707.9万人!2022年洛阳人口数据公布
- 环球焦点!赣江新区做优数字经济释放发展动能
- 快报:中外糖尿病巨头的殊途:双雄与双熊
- 试水5年探寻爆款,字节综艺何时破圈?
- 当前视点!临港新片区QFLP新政扩围至上海市全辖
- 砍价大师曾毓群
- 世界速讯:辽宁省发布《辽宁全面振兴新突破三年行动方案(202...
- EBC集团:打造顶级交易服务
- 天天观察:创近8年新低!台媒:台湾今年GDP增速预期下修至2.12%
- 【环球聚看点】市场在交易什么:短择与坚守——2023年第二期
- 上海静安:加速布局数智技术新赛道 创新驱动数智经济高质量发展
- 当前快讯:数字人民币红包来啦!领取攻略看这里
- 焦点报道:国资委:截至2022年底已开展中长期激励央企子企业为5750户
- 天天快播:国资委:2022年央企研发投入首次突破1万亿元
- 每日热议!1月份湖南全社会用电量181.22亿千瓦时
- 世界热议:国产宠物品牌,走向黎明前夜
- 每日信息:金融反诈遇上剧本杀,解锁防骗妙招!——微众银行...
- 黄埔潮:黄埔区,2022年广东省区县工业百强第一!
- 【世界时快讯】广东石化:全球单套生产能力最大芳烃联合装置...
- 当前资讯!一斤70元,周黑鸭们是怎么把自己作死的
- 【独家焦点】瑞士法郎兑人民币是多少 2月23日瑞士法郎汇率走势图
- 每日速看!淘特持续布局产业带:联动1688加速招人,淘工厂大力招商
- 涨价格、盯渠道、做品牌:白酒企业的「既要」与「又要」
- 环球热点评!到东莞“卖身”,都得挑这天
今日要闻
- 天天微速讯:高手布局10年经济!扩大内需增加居民收入?还是朝有钱人下手了!
- 环球看点!冲刺“千万人口城市”,温州出招了
- 摩根大通朱海斌:报复性消费可能性不大,今年财政扩张性或弱于去年
- 世界聚焦:央行:1月银行间货币市场成交共计107.3万亿元,同比减少3.8%
- 央行:1月商业汇票承兑发生额2.2万亿元,贴现发生额1.4万亿元
- 天天热推荐:合肥去年常住人口净增16.9万人,仍以迁移增长为主
- 重点聚焦!从日本看老龄化的机会
- 网画|2022年泰安完成建筑业总产值1272.9亿元,增速居全省第一位
- 权威访谈丨开年投资呈现三大亮点 全年稳定增长动能足
- 世界讯息:商务部:全国消费市场的复苏势头比较强劲 对今年市场恢复有信心