前瞻｜4月CPI同比涨幅或继续回落，PPI受高基数影响降幅或走阔_新要闻

国家统计局将于5月11日9时30分发布4月物价数据。

机构预测，4月食品价格持续回落但核心CPI仍有韧性，4月CPI同比涨幅或小幅回落。PPI方面，机构认为，受去年高基数拖累，4月PPI同比降幅可能继续走阔。

【资料图】

CPI同比增速或小幅回落

CPI方面，多家机构预测4月食品价格持续回落但核心CPI仍有韧性，4月CPI同比涨幅或小幅回落。

国家统计局的数据显示，中国3月份居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%。

对于4月CPI同比增速，中金宏观、兴业研究宏观研究部、浙商证券李超宏观团队、华泰证券研究所的预测值分别为0.4%、0.3%、0.3%和0.6%。

总体看4月CPI，中金宏观表示，生猪供应持续偏宽，而消费温和复苏，价格进一步走低；春季蔬菜上市，菜价环比下跌；工业消费品价格或随PPI进一步走低；但旅游、租金等服务价格或进一步改善。

食品项方面，兴业研究宏观研究部表示，4月主要消费品价格或继续受到食品价格下行的拖累。

具体看猪肉价格，兴业研究宏观研究部表示，4月猪价低位下行，环比-5.1%，能繁母猪产能去化进度较慢，此前市场预期的生猪价格反弹或进一步延后。

李超宏观团队表示，4月猪肉价格仍持续回落，降幅有所收窄。天气转暖，二季度为猪肉消费淡季，需求有限叠加供给充分，猪价仍在低位徘徊。不过，年初开始能繁母猪有所去化，对应2~3个季度之后生猪供应将有所回落，且下半年节假日较多，旅游、聚餐等助力猪肉需求回暖，预计猪价将于三季度迎来拐点。

蔬菜价格方面，鲜菜价格出现季节性回调，4月环比-8.8%。李超宏观团队表示，蔬菜价格延续季节性回落态势，水果价格较3月高点有所回调。向前看，近日美国海洋和大气管理局（NOAA）预计今年5月至7月期间，“厄尔尼诺”现象出现的几率为62%。厄尔尼诺现象将为太平洋西岸带来高温及干旱，对农业生产或产生一定影响，未来应保持持续关注。

非食品项方面，李超宏观团队表示，电影平均票价延续回落；同时，原油价格回升带动成品油小幅上涨，出行需求持续复苏带动酒店、机票价格保持上涨，预计核心CPI小幅回升。

根据万得数据，18家机构对4月CPI同比增速的预测均值为0.38%，与3月涨幅下降约0.3个百分点，预测区间为0.2%至1%；16家机构预测4月CPI同比涨幅将较上月收窄。

PPI同比降幅或继续走阔

PPI方面，多家机构认为，受去年高基数拖累，4月PPI同比降幅可能继续走阔。

国家统计局的数据显示，中国3月份工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%。

对于4月PPI同比增速，中金宏观、兴业研究宏观研究部、浙商证券李超宏观团队、华泰证券研究所的预测值分别为-3.3%、-3.2%、-3.3%和-3%。

总体看4月PPI，华泰证券研究所表示，2022年4月PPI同比基数总体较高；同时，海外经济动能继续减弱且内需仍待恢复，工业品价格同比继续回落。受OPEC减产提振，4月原油价格较3月环比上行6.3%；中国大宗商品价格总指数环比上行0.4%，但矿产及金属价格走弱。

基数因素上，中金宏观表示，去年俄乌冲突与疫情抬升物价基数，翘尾因素或将对4月PPI同比拖累0.6个百分点。

全球主要大宗商品价格方面，4月2日，沙特、俄罗斯等9国宣布新一轮的减产计划，合计165.7万桶/日，约占到OPEC+总产量4%、全球总产量的1.6%。

李超宏观团队表示，此轮减产幅度虽与2020年疫情之后的970万桶相差较大，但目前全球原油市场基本处于供需平衡状态，此次减产足以使得原油供应偏紧，原油价格应声上涨，布伦特原油价格重回80美元上方，国内成品油价格跟随上涨，石化产业链价格上涨对PPI形成一定支撑。

中金宏观指出，4月初OPEC+以外减产为原油过剩格局踩下刹车，国际油价一度上涨，并带动月均价环比正增，但滞后影响下成品油及化工品价格仍下跌。

国内定价品种的价格上，李超宏观团队表示，国内经济弱复苏，工业企业仍处于去化周期，工业品需求偏弱。房地产政策优先“保交楼”，竣工情况优于新开工情况，1-3月累计竣工面积同比增长14.7%，而新开工面积同比下降19.2%。建筑周期中靠前的品种表现较弱，如螺纹钢、水泥等，竣工链条品种表现尚可，如玻璃等。

李超宏观团队还表示，电力需求进一步回落，煤炭价格下滑。4月为传统煤炭消费淡季，4月全国重点电厂煤炭平均日耗量环比下降14.6%。除需求放缓外，煤炭供应偏强，2023年以来煤炭进口政策放开，整体进口量显著提升，2023年1-3月煤炭进口量累计同比达217.8%。

根据万得数据，18家机构对4月PPI同比增速的预测均值为-3.3%，较3月份下跌0.8个百分点，预测区间为-3.7%至-2.8%；18家机构均预测4月PPI同比降幅走阔。

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