每日精选：稳经济、稳增长、保就业，央行宣布降准0.25%！

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今天（3月17日）下午，央行宣布于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。现在经济恢复是信心问题，降准肯定对宽信贷、稳信心有较大好处。降准，代表了信贷政策会继续宽松，不排除3月20日出现年内首次降息。3月3日易纲两会上说，目前货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的，实际利率的水平也是比较合适的。里面提到了一句重要信息：法定存款准备金率可能还有一定的下调空间。为什么要降准？本次降准最核心的因素还是当前经济恢复得压力比较大，需要货币政策发力稳增长。我们看到，2月份的M2、社融、PMI都是超预期的，只不过CPI与PPI却仍旧不温不火，特别是PPI的同比增速，仍未负值，让人颇为疑惑。今年2月份居民消费价格（CPI）同比上涨1.0% ，罕见进入了“1”时代。2月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%。虽然房地产市场1-2月止跌迹象，但3月份市场分化，小阳春能不能继续持续存疑。另外随着经济修复，信贷需求仍然较强、信贷投放规模较大，导致银行间中长期流动性的持续短缺，因而需要在逆回购操作的基础上进一步加大中长期流动性的支持。本次降准释放的是长期资金，这将进一步推动长端利率的下调，而长端利率主要就是居民房贷和企业投资贷款。未来一段时间我国宏观经济压力犹存，在稳增长目标下，货币政策将会继续为实体经济的恢复发展提供相对充足的流动性支持，降准释放中长期流动性。大家可别小瞧只有0.25个百分点的降准，考虑到2月末人民币存款余额达到268.2万亿元，这0.25%的降准能释放出几千亿的资金。与此同时，银行体系还有派生功能，通过派生作用可以衍生出数倍的M2，理论上可创造出数万亿的企业、居民存款。今天的降准也符合预期，代表了稳经济的措施会越来越多，有助于提振市场信心，助力今年底明年初稳增长保就业。最近大家都挺关注宏观经济的，降准、降息、M2、社融等金融数据也是引起了很高的讨论度，大家也都非常关注。俗话说，“知其然，知其所以然”。今天就和大家具体来聊一聊：一、降准和降息是什么？二、降准和降息的联系和区别？三、降准和降息有什么影响？一、降准和降息是什么？1、降准是什么？降准就是指降低存款准备金，降低商业银行在央行的法定存款准备金，以备银行在客户紧急提现或者资金清算之需，是为了提高安全性。通俗点就是，各大商业银行接收到的存款都会预留一部分给到央行，作为存款准备金，是为强制行为，存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率了。比如，一个银行法定存款准备金率为20%，你在该银行存入100块钱，那么该银行最少需要将100块×20%=20块存入央行的准备金账户，其余的80块钱作为自己的流动资金。如果降准0.5个百分点，大约可以释放8000到9000亿元的基础货币，注意是基本货币，我国的货币乘数一般是7.41，也就是将5.9万亿到6.7万亿的活力。2、降息是什么？降息就是央行降低银行系统的利息，我们把钱存到银行，银行要付给我们利息，那么银行不是做慈善的，他哪里来钱付利息？所以银行需要用这个钱去“经营”，只不过经营的是贷款，银行把钱贷款出去，收取借款人的利息，从而赚钱贷款利息与存款利率之差的差额，就称为息差。目前息差收入，依然是我国银行收入的主要来源。所以降息就是降低存款利息和贷款利息，央行会有一个基准利率，但基准利率自2015年10月24日之后就没有再做调整了，银行的存款利率为各银行自主在央行基准利率上进行浮动，而贷款利率则一直没有调整。比如央行宣布降息0.5个基点，原存款利率是2.5%，100元存一年是2.5元利息；贷款利率是4.9%，贷款100元一年是4.9元；随着央行降息0.5个基点之后，100元存一年只有2元的利息，每年少了5毛线，而贷款的利息每年也是少5毛钱利息，这就是降息。不过，现在LPR利率已逐渐取代了基准利率，,LPR利率每个月更新一次报价，更加与市场实际利率相符。所以现在我们所说的降息，一般是指LPR利率的下调。LPR报价=MLF利率+加点幅度。LPR改革后，存款利率自律上线确定方式由此前的“基准利率x倍数”改为“基准利率+基点”。LPR由18家报价行在央行公开市场操作利率MLF(中期借贷便利，期限均为1年，每月操作1次）上加点报出。如果央行未下调MLF利率，则当期LPR能否下调主要看加点的情况。二、降准和降息的联系和区别？降准和降息都是央行放宽货币政策的措施，通过降准和降息，可以为市场注入更多的资金，推动市场繁荣。不过，虽同为宽松的货币政策，但二者还是有区别的，对市场产生的影响也有所不同。1、面向的主体不同降息是指央行降低银行的存贷款利率，对储户会产生较大的影响，即降低存款利率，会导致储户的存款收益减少，降低贷款利率会降低储户的贷款成本，因此，其面向的主体是储户，而降准是指央行降低存款准备金，对商业银行的影响较大，即降准，会增加商业银行的可贷资金，面向的主体是商业银行。2、作用方式不同降准可以释放商业银行在央行的保证金，增加市场资金供给，有利于刺激生产环节，降准是为了释放银行业的流动性，让市场上的钱多一些；降息不增加市场资金量，但可以改变资金的投向。比如，如果存款准备金率为10%，就意味着金融机构每吸收1000万元存款，要向央行缴存100万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为900万元，如果下调0.5个百分点，即存款准备金率为9.5%，则意味着金融机构每吸收1000万元存款，要向央行缴存95万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为905万元；而降息会导致银行的存款利率下降，将会减少储户的存款意愿，增加投资和消费意愿，同时，贷款利率下降，储户向银行的贷款成本减少，贷款意愿会增强，从而会增加社会上的流动资金。3、主体不同降准是指降低法定存款准备金，而法定存款准备金是国家规定的商业银行向中央银行上交的金额，因此，降准的主体是央行；降息是指降低存贷款利率，因此，降息的主体是商业银行。适量的降准，降息会释放流动性，促使经济增长，但是，过度的降准降息，会带来通货膨胀，使物价普遍上涨。通过上面我们了解到，存款准备金制度和基准利率是政府调控市场经济冷热以及信用规模的两个重要工具，存款准备金制度调控的是市场上资金的量，而基准利率则是调控货币资金的价格。、降准就是指降低存款准备金，降低商业银行在央行的法定存款准备金，以备银行在客户紧急提现或者资金清算之需，是为了提高安全性。降息就是降低基准利率，那么什么叫基准利率呢，基准利率就是市场上的风向标，各个金融机构，都根据这个标准来确定自己的贷款和存款的利率。打个比喻，整个银行体系就像是一个巨大的水利工程，存款准备金就是水，基准利率则就是水的价格。如果没有水或者水太贵，农民是不愿意用水来灌溉土地，种庄稼投资的，宁愿让它荒在这，调整存款准备金和基准利率实际上是来调控资金的流量和价格，然后来影响大家的投资意愿。三、降准和降息有什么影响？因此降准和降息理论上对经济、股市、楼市都是利好。很简单的逻辑，降准之后市场的货币多了，降息之后存贷款的利息同步降低了，大家就有钱用来投资或者消费，只要市场有钱了才能更好的刺激国家经济，所以肯定降息升值的投资绝对是资本市场。这里举个例子：降准为什么能够推动股市行情上涨。降准带来的最直接影响就是，市场上的钱会更多。如果降准0.5个百分点，大约可以释放8000到9000亿元的基础货币，注意是基本货币，我国的货币乘数一般是7.41，也就是将5.9万亿到6.7万亿的活力。市场上的资金会寻求能够获得更高回报的去处，一部分资金会选择进入股市，刺激股市。另一方面，市场对企业的盈利水平已有充分预期，降准导致股票估值上升，推升股市行情上涨。因此往往当市场认为央行将要降准时，股市会先一步上涨表现出市场对降准的预期。降准和降息哪个对市场影响更大，还要看降准降息的力度、市场反应、时间长短等。1、从力度上看，显然是力度越大影响就越大降准力度越大，能释放出来的资金量就越多，而降息力度越大，就越能鼓励大家多借钱，同样可以释放更多的资金。谁的力度更大，就看谁能为市场注入更多的资金。2、从市场反应来看，市场反应越强烈，造成的影响也就越大降准虽然可以直接增加商业银行的可用资金，但如果市场融资的意愿较低，这些资金可能就贷不出去，如果让资金躺在商业银行中，对市场的影响就比较小。相反，如果大家借钱的意愿较强，造成的影响就更大。同样，降息虽然可以鼓励大家多借钱，但能为市场注入多少资金，还是得看市场的借钱意愿。如果借钱意愿不强，就算利息再低大家也不愿多借，降息对市场的影响就比较小了。3、而从时间长短来看，降准影响的时间周期会比较短，因为降准是一次性释放资金，等释放出来的这笔资金用完了，对市场就难以再产生影响了。而降息的影响是长期存在的，只要利息没有涨回去，市场就一直可以享受低利率的好处。由于靠降息向市场注入的资金不是一次性释放出来的，所以在短期内对市场造成的影响可能会比较小。四、如何看待此次通过降准支持经济？最近大家也被一系列科技浪潮和金融危机的消息和事件刷屏了：比如ChatGPT、GPT4、人工智能、文心一言、数字经济等，再比如硅谷银行、第一共和银行、瑞士信贷、美联储加息等。这背后的逻辑是以ChatGPT为代表的生成式人工智能将引领人类社会第四次科技革命，成为推动社会发展的新引擎。而每一轮生产力大变革，总会伴随着金融weiji，而每一轮的金融weiji，又会推动发达国家与新兴国家的一轮交换和交易。面对世界经济的不确定性，尤其是技术红利停滞带导致的的生产力红利已经到头，对外开放显得越来越困难，各主要经济体内卷越来越严重，不惜发动封锁、限制其他国家的先进技术。中国已经别无选择，只有独立自主的发展科技才能有一席之地。因此在国家层面，金融委和科技委应运而生，并且都被提到最高规格。国家只有从战略层面跟上世界的步伐，才能屹立于世界的前排。本次降准最核心的因素还是当前经济恢复得压力比较大，需要货币政策发力稳增长。我们看到，2月份的M2、社融、PMI都是超预期的，只不过CPI与PPI却仍旧不温不火，特别是PPI的同比增速，仍未负值，让人颇为疑惑。今年2月份居民消费价格（CPI）同比上涨1.0% ，罕见进入了“1”时代。2月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%。另外随着经济修复，信贷需求仍然较强、信贷投放规模较大，导致银行间中长期流动性的持续短缺，因而需要在逆回购操作的基础上进一步加大中长期流动性的支持。本次降准释放的是长期资金，这将进一步推动长端利率的下调，而长端利率主要就是居民房贷和企业投资贷款。本次降准0.25%，大约会释放5000亿左右资金，对银行流动性有较大支持，有助于后续银行贷款政策的宽松。与此同时，银行体系还有派生功能，通过派生作用可以衍生出数倍的M2，理论上可创造出数万亿的企业、居民存款。@格隆汇精选从房地产企业角度看，开发贷有望逐渐增加，部分民企有望增加流动性，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。总之，央行降准是一个利好的消息，比如楼市、股市、实体经济，但并不代表股市一定会涨，房市一定会回暖；政策从出台到出现效果，往往需要时间，毕竟人民群众的信心就像罗马，并不是一天建成的。让我们拭目以待，静待花开。

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