狂降50点 美联储“战疫”重演金融危机救市时刻 全球降息潮可能在所难免

不鸣则已，一鸣惊人。从态度出现大逆转暗示降息，到真正有所动作，美联储只用了5天，而这一降就是50个基点。大幅度、快速度、还有一套组合拳，美联储的一切行动都证明，疫情对美国经济的冲击已经到了不容忽视的程度。与此同时，一个更加清晰的信号也已经出现——12个小时之内，澳联储、美联储系数出手，全球降息潮可能在所难免。

急速猛降

降息来得太快，太猛。当地时间3月3日，美联储宣布将联邦基金利率标准区间下调50个基点，至1.00%-1.25%。美联储的声明十分简单，新冠病毒对经济活动构成了不断演变的风险，鉴于这些风险，为了支持实现就业最大化和价格稳定目标，联邦公开市场委员会决定下调联邦基金利率的目标区间，但联邦公开市场委员会表示美国经济基本面依然强劲。

据美国疾控中心(CDC)发布的数据，目前美国发现感染新型冠状病毒的人数已经达到102例。美国有线电视新闻网(CNN)统计，102例中有48例为归国侨民，54例为美国本土“原生病例”，扩散在全美11州。疫情最严峻的是华盛顿州，确诊18例，病死6例，其中有4起，发生在早前出现全美首例医护感染病例的当地一家养老院。

比起此前常规操作的25个基点，美联储此次动作堪称“猛降”。据了解，这是美联储自2008年以来的最大幅度降息，与此同时，联邦基金利率期货显示今年还会有更多次降息。CME美联储观察也显示，市场对于美联储在4月进一步降息25个基点至0.75%-1.00%的预测概率仍高达68.6%。

值得注意的是，美联储此次不单只是一个降息动作。据了解，美联储同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。受此消息影响，美股三大股指快速上涨，道指涨逾300点，纳指、标普500指数涨超1%，但紧接着，美股便从高位回落再度转跌。截至北京时间4日1点30分左右，道指下跌1.49%报26305.65点，纳指下跌1.16%至8848.44点，标普下跌1.2%至3053.12点。

而在美联储宣布降息之前，G7集团财长会议刚刚发表联合声明称，正在密切监视新冠病毒的扩散及其对市场和经济状况的影响，鉴于该病毒对全球经济增长的潜在影响，G7重申，承诺使用所有适当的政策工具来支持经济增长，同时准备及时就有效的措施进行进一步的合作。但由于声明中未提及具体措施，市场担忧情绪仍旧没有得到缓解。而在周一之前，美国股市已连续下跌一个多星期。

“上一次出现如此应对市场波动的情况还是金融危机的时候，而在议息会议之前选择降息，也证明疫情对经济的影响是比较严峻的。”中国现代国际关系研究院美国所副研究员孙立鹏对北京商报记者分析称，上周美股连跌证明疫情对美国市场信心有一定的冲击，而从美联储今天的举措来看，不只有降息，还有一些政策的组合拳，比如下调超额准备金率等，这就证明，疫情对美国经济有了切实的影响，而且速度比预期的要快，不同于金融危机时候还有一定的传导过程，疫情的影响直接作用到实体经济。此外也能看出，特朗普是比较担忧的，包括白宫内部也在评估这个问题，结果可能不是很理想，所以才出现了这么坚决的降息。

孙立鹏补充称，从去年连续三次降息开始，美联储货币政策独立性就受到了一定的影响，肯定要配合特朗普的一些经济政策或者其他的一些政治目的，现在降息虽有意外，但也在意料之中。值得注意的是，在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔仍表示，美联储具有货币政策独立性，没有受到特朗普喊话的压力，做货币决策时没有考虑到经济以外的其他问题。

阵脚已乱

北京时间4日零点，鲍威尔出席新闻发布会。会上，鲍威尔表示，降息是为了帮助美国经济保持强劲，按照他的说法，目前美国就业增速稳固，薪资增长继续保持，但病毒和应对措施将在一定时间内拖累经济活动，未来将继续行动保持经济强劲，适当使用工具和行动以支撑经济。此外，鲍威尔还提到，七国集团可能会有更多正式的协同行动，他们认为一次降息不足以解决供应链问题。

不幸的是，短短十几分钟的发布会结束后，美国股市跌幅继续扩大，道指跌超300点，纳指下跌0.8%，标普500指数下跌1%。此外，comex黄金主力合约大涨近3%，站上1640美元/盎司，美债收益率由涨转跌，10年期美债收益率跌至1.056%。

美国慌了。更重要的是，当美联储放出大招之后，高位回落的美股便已说明了一切——市场对于美联储的动作可能并没有多少信心。Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar认为，降息并不会让生产、生活恢复，或者让公司增加资本支出。格兰梅德信托的投资策略师迈克尔·雷诺兹也认为，美联储已经不像以前那样有效了。而投资管理公司康宁全球首席投资策略师里奇·塞加则表示，美联储的货币宽松政策至少将提供“心理缓解”。

甚至还有更“扎心”的声音，比如北欧联合银行外汇策略师认为，当美联储在常规会议之外决定降息50个基点时，这看起来就像是危机。外汇交易商Caxton Fx则表示，美联储迫于市场压力再次降息，如果股市仍以下跌收场，那将是一场“大屠杀”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也称，这一次美股连续暴跌，预示着美股见顶的风险在加大，美股有可能就此进入到调整期，结束之前不断走牛的走势。从基本面的角度来看，美国经济虽然还没有进入到衰退，但是去年下半年已经出现三年期和十年期国债收益率倒挂，这是经济陷入衰退的一个信号。本来美股去年就要见顶，但由于特朗普的施压，美联储进行了三次降息，才把美股刺激起来了。但现在美联储降息空间已经不大，不过由于美股暴跌，会影响到11月份美国总统大选，所以特朗普很着急，不断对美联储主席鲍威尔施压，要求再次降息来刺激股市，现在美联储降息，美股有望短期反弹，但是创新高就比较困难了，美股见顶的风险依然很大。

降息潮重来

面对美联储，特朗普从不缺席，这一次也是一样，尽管美联储一口气降了50个基点，但这仍旧不能满足特朗普。特朗普称，美联储必须进一步采取宽松政策，最重要的是要与其他国家保持一致。这是美联储领先一步的最后时机，美联储必须放宽政策和降息。

不管特朗普的施压以及市场如何表现，可以肯定的是，这一波全球降息潮已经开启了阀门。事实上，在美联储降息的前十几个小时，澳洲联储已经率先降息25个基点，将基准利率降低到历史最低水平。当时，澳大利亚央行行长洛威就在决议中指出，包括美国在内的大多数经济体将近未来数月内有进一步货币政策刺激。随后，马来西亚央行也宣布跟进降息25个基点，至2.50%。

危机正在降临。3月2日，经济合作与发展组织(OECD)发布最新世界经济展望报告，将2020年经济增长预期从2.9%下调至2.4%，并警告世界经济面临金融危机以来的“最大危险”。经合组织称，由于全球供应链和商品生产受到打击，旅游业业绩下滑，2020年上半年世界经济增长将急剧放缓。报告将2020年世界经济增速预期从2.9%下调至2.4%。

一场全球性的行动正在酝酿。周一，日本央行行长黑田东彦表示将努力提供充足的流动性并确保金融市场的稳定，英国央行也表示，该行正与英国政府、金融监管机构及国际合作伙伴合作，“确保采取一切必要措施来保护金融和货币稳定”。在此背景之下，高盛预计加拿大央行近期将共计降息100个基点。甚至有分析师预测，4日加拿大央行降息将是板上钉钉，问题是降息25个基点还是50个基点。此外，英国、澳大利亚、新西兰、挪威、印度和韩国将降息50个基点，欧洲央行和瑞士央行降息10个基点，但预期日本央行维持利率不变。

“形势不乐观”，孙立鹏表示，如果当前组合拳效果不佳，美联储肯定会有后续行动，实在不行，美国还会有财政救助计划，但债务风险比较高，估计也顾不上美元信誉的一些长期问题了。不过美联储降息空间已经不多了，还能削减两次50个基点，就快到头了。G7还会有些联合行动，但G20框架下，可能就不如2008年了。协调合作的氛围已经出现了变化，由曾经的同舟共济携手应对变成了现在的大国竞争博弈加剧。

至于未来，孙立鹏认为，股市回调还会持续。从G7的联合声明，到美联储决断行动，都证明疫情在美国乃至全球蔓延形势很快，且对实体经济已经有了直接作用，股市和实体经济风险已有相互激荡苗头。但美国金融体系还是相对稳健，经济基本面也还可以，是否会出现类似2008年的大危机还看不清楚，但单季度经济衰退，美国股市继续下行的压力则是可以肯定的。

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