自《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》发布后，"港股直通车"就引起了投资者的广泛关注。尽管此前的文件仅授权中行开展该项业务，但目前包括国有商业银行和外资银行在内的多家金融机构，都在积极筹备港股直通车业务。为帮助投资者进一步了解香港市场，并充分揭示投资风险，由《证券市场周刊》、和讯网联合主办的"港股投资研讨会"于2007年9月28日下午在中国北京举行。大福证券研究部董事总经理麦德光先生发表了精彩的主题演讲。　　中国金融大典

　　麦德光认为，北水南下绝不是将A股泡沫转移到香港。我们既要回避风险要扩大投资渠道，却跑到有泡沫的地方是值得深思的问题。如果我们投资范围集中在国企股、红筹股其实没有解决什么问题。我们说H股有泡沫，是说现在A股的平均市盈率是50、60倍，但同时在香港上市的股票市盈率超过40、50倍也不少，而且消费类股票也是回归的。我们过去看地产股是地产公司市值，现在我们看地产股是看他们的市盈率，但是中国的地产股今天在香港的盈利是呈倍数增长。

　　从香港地产业长远来看，有很多问题需要考虑，香港是不是有泡沫，而且香港和中国的交易所是不是会出现一个共同的平台。最近港交所炒得很热烈，香港政府也参与，未来香港和内地的交易平台可能会打通。但是现在的问题是国内人民币还不能自由兑换，两个平台怎么打通还是会遇到很多问题。

　　麦德光认为，香港过去股市能够发展得这么好，最主要的是大的国企在香港上市。而中国出现了一些泡沫，主要的泡沫是有太多的基金，投资的工具不足够。中国两个股市8月底的总市值加起来是23万亿，等于中国总存款的60%，也等于是中国总生产总值的一倍。同样的数据放到香港看，总市值是香港股市的3.4倍，超过香港GDP的10-11倍。所以可以看出中国基金规模远远超过经济和股市规模的。

　　麦德光比较了香港股市、中国股市每天成交量。两个市场市值相差可能不是很远，但是现在A股的成交额可能超出香港2、3倍，中国股市的换手率要比香港高，说明内地短线炒作的风气比较盛。

　　麦德光认为，中国股市平均市盈率是62倍，香港是19倍。为什么国家这么大胆提速"港股直通车"，因为如果要扩大国内投资者的投资渠道，香港是首选。看历史，过去十几年，红筹公司在香港上市，或者红筹以买壳方式进入香港上市，很多国企股都在香港上市，还有一些公司在香港和大陆同时发行股票、上市的。

　　麦德光认为介绍，投资者在香港投资不但是投资红筹股、国企股，其实也是投资香港的公司，比如香港银行股、地产股、消费股。而且香港的公司在大陆的发展也非常成熟。所以，QFII、QDII与还没有开通的"港股直通车"、红筹股的回归（在国内发A股）都会使内地资本市场和香港市场更加密切。

　　97年开始，国企股在香港上市，先是电信股、然后是人寿股、之后是银行股逐步在银行上市，而且这些国企股在香港上市的集资总额的比分率都非常高。像中国银行在香港上市占到集资总额的89%。